वित्तीय धोरण आणि मौद्रिक धोरण ही दोन मुख्य साधने आहेत, जी सरकार आणि मध्यवर्ती बँका अर्थव्यवस्थेला दिशा देण्यासाठी वापरतात. वित्तीय धोरण कर आकारणी आणि सरकारी खर्चाद्वारे कार्य करते, तर मौद्रिक धोरण कर्ज घेणे, बचत आणि गुंतवणूक यांवर प्रभाव टाकण्यासाठी पैशाचा पुरवठा आणि व्याजदर नियंत्रित करते.
आर्थिक घडामोडी, रोजगार आणि विकासावर प्रभाव टाकण्यासाठी सरकारकडून कर आकारणी आणि खर्चाचा वापर.
चलनवाढ आणि आर्थिक स्थिरता व्यवस्थापित करण्यासाठी पैशाचा पुरवठा आणि व्याजदर नियंत्रित करणाऱ्या मध्यवर्ती बँकेच्या कृती.
| वैशिष्ट्ये | वित्तीय धोरण | मौद्रिक धोरण |
|---|---|---|
| त्यावर कोणाचे नियंत्रण आहे | सरकार (कार्यकारी आणि कायदेमंडळ) | मध्यवर्ती बँक |
| मुख्य साधने | कर आकारणी आणि सरकारी खर्च | व्याजदर आणि पैशाचा पुरवठा |
| प्राथमिक ध्येय | आर्थिक वाढ आणि रोजगार | किमतीची स्थिरता आणि चलनवाढ नियंत्रण |
| अंमलबजावणीचा वेग | राजकीय प्रक्रियांमुळे मंद | मध्यवर्ती बँकेच्या समित्यांनी ठरवलेले जलद |
| राजकीय प्रभाव | उच्च, निवडणुका आणि लॉबिंगच्या अधीन | कमी, मध्यवर्ती बँका सामान्यतः स्वतंत्र असतात |
| सरकारी कर्जावर परिणाम | थेट तुटीमुळे राष्ट्रीय कर्जात वाढ होते. | अप्रत्यक्षपणे, मुख्यत्वे कर्ज घेण्याच्या खर्चाद्वारे |
| परिणामांसाठी लागणारा वेळ | दीर्घकाळ, अनेकदा ६ महिने ते काही वर्षे | कमी कालावधी, काही आठवड्यांत बाजारांवर परिणाम करू शकतो |
| विस्तारवादी कृतीचे उदाहरण | कर कमी करणे किंवा पायाभूत सुविधांवरील खर्च वाढवणे | व्याजदर कमी करणे किंवा सरकारी रोखे खरेदी करणे |
| आकुंचन क्रियेचे उदाहरण | कर वाढवणे किंवा सार्वजनिक खर्चात कपात करणे | व्याजदर वाढवणे किंवा बॉण्ड्सची विक्री करणे |
वित्तीय धोरणाचे निर्णय निवडून आलेल्या प्रतिनिधींकडून घेतले जातात, याचा अर्थ कर आणि खर्चातील बदलांमध्ये अनेकदा दीर्घ चर्चा, पक्षीय वाटाघाटी आणि विधिमंडळातील मतदानाचा समावेश असतो. याउलट, मौद्रिक धोरण मध्यवर्ती बँकांमधील तंत्रज्ञांकडून ठरवले जाते, जे नियमित वेळापत्रकानुसार भेटतात आणि राजकीय मंजुरीशिवाय त्वरीत कृती करू शकतात. या संरचनात्मक फरकामुळेच बहुतेक विकसित अर्थव्यवस्था मध्यवर्ती बँकांना कार्यात्मक स्वातंत्र्य देतात, ज्यामुळे व्याजदराचे निर्णय निवडणुकीच्या चक्रांपासून अलिप्त राहतात.
जेव्हा सरकारांना विकासाला चालना द्यायची असते, तेव्हा ते कर कमी करू शकतात, सार्वजनिक क्षेत्रातील नोकरभरती वाढवू शकतात किंवा पायाभूत सुविधा प्रकल्पांना निधी देऊ शकतात. याउलट, मध्यवर्ती बँका कर्जाचा खर्च समायोजित करून, प्रतिभूतींची खरेदी-विक्री करून आणि व्यावसायिक बँकांसाठी राखीव निधीची आवश्यकता निश्चित करून अर्थव्यवस्थेवर प्रभाव टाकतात. ही साधने वेगवेगळ्या मार्गांनी कार्य करतात: वित्तीय धोरण लोकांच्या हातात पैसा देऊन मागणीत थेट बदल घडवते, तर मौद्रिक धोरण कर्ज घेण्याची, बचत करण्याची आणि गुंतवणूक करण्याची प्रेरणा बदलून अप्रत्यक्षपणे कार्य करते.
मौद्रिक धोरण काही आठवड्यांतच आपली दिशा बदलू शकते. जर आर्थिक आकडेवारी खालावली, तर मध्यवर्ती बँक आपल्या पुढील नियोजित बैठकीत व्याजदर कमी करू शकते. वित्तीय धोरण खूपच हळू चालते, कारण अर्थसंकल्पाचा मसुदा तयार करणे, त्यावर चर्चा करणे आणि तो मंजूर करणे आवश्यक असते, ज्यासाठी अनेकदा महिने किंवा वर्षेही लागतात. या वेगाच्या फायद्यामुळेच, आर्थिक संकटांच्या काळात मध्यवर्ती बँका सहसा सर्वात आधी प्रतिसाद देतात आणि त्यानंतर दीर्घकालीन पुनर्प्राप्तीच्या प्रयत्नांसाठी वित्तीय प्राधिकरणे हस्तक्षेप करतात.
राजकोषीय धोरण रोजगार, पुनर्वितरण आणि दीर्घकालीन गुंतवणुकीच्या उद्दिष्टांना प्राधान्य देते, म्हणूनच कर धोरण अनेकदा सामाजिक धोरणाचीही भूमिका बजावते. मौद्रिक धोरणाचा आवाका अधिक मर्यादित असतो आणि ते चलनवाढ एका लक्ष्य दराच्या जवळपास ठेवण्यावर लक्ष केंद्रित करते, जो अनेक प्रगत अर्थव्यवस्थांमध्ये सामान्यतः २ टक्के असतो. या दोन्हींमध्ये संघर्ष होऊ शकतो: तेजीच्या काळात मोठी तूट चालवणारे सरकार, अर्थव्यवस्थेतील अतिउष्णता टाळण्यासाठी मध्यवर्ती बँकेला व्याजदर वाढवण्यास भाग पाडू शकते, जरी त्यामुळे विकासाचा वेग मंदावला तरी.
२००८ च्या आर्थिक संकटाच्या आणि कोविड-१९ महामारीच्या काळात, वित्तीय आणि मौद्रिक धोरणांनी अशा प्रकारे एकत्रितपणे काम केले, जे यापूर्वी क्वचितच पाहिले गेले होते. सरकारांनी उत्तेजनपर उपायांवर अब्जावधी डॉलर्स खर्च केले, तर मध्यवर्ती बँकांनी व्याजदर कमी केले आणि मालमत्ता खरेदी कार्यक्रम सुरू केले. अर्थशास्त्रज्ञांचे सर्वसाधारणपणे असे मत आहे की या एकत्रित प्रतिसादामुळे अधिक खोल आर्थिक मंदी टळली, तथापि यामुळे चलनवाढ आणि कर्जाच्या टिकाऊपणाबद्दल चिंताही निर्माण झाली, ज्याने त्यानंतर अनेक वर्षे धोरणात्मक चर्चांना आकार दिला.
फेडरल रिझर्व्ह वित्तीय धोरणावर नियंत्रण ठेवते.
फेडरल रिझर्व्ह ही एक मध्यवर्ती बँक आहे जी चलनविषयक धोरण हाताळते. अमेरिकेतील वित्तीय धोरण काँग्रेस आणि राष्ट्राध्यक्ष यांच्याद्वारे संघीय अर्थसंकल्पाच्या माध्यमातून ठरवले जाते. या पूर्णपणे स्वतंत्र संस्था असून त्यांचे अधिकार आणि साधने वेगवेगळी आहेत.
चलन छापल्याने नेहमीच अति चलनवाढ होते.
जेव्हा आर्थिक उत्पादन पैशाच्या निर्मितीशी जुळत नाही किंवा चलनावरचा विश्वास ढासळतो, तेव्हाच पैशाच्या निर्मितीमुळे अनियंत्रित चलनवाढ होते. २००८ पासून मध्यवर्ती बँकांनी अतिचलनवाढ न होऊ देता आपल्या ताळेबंदात लक्षणीय वाढ केली आहे, तरीही समीक्षकांच्या मते यामुळे मालमत्तेच्या किमतींच्या चलनवाढीला हातभार लागला आहे.
सरकारी खर्च नेहमीच खाजगी गुंतवणुकीला अडथळा आणतो.
जेव्हा अर्थव्यवस्था जवळपास पूर्ण क्षमतेने कार्यरत असते, तेव्हा 'क्राउडिंग आऊट' होण्याची शक्यता अधिक असते. मंदीच्या काळात, जेव्हा निष्क्रिय संसाधने उपलब्ध असतात, तेव्हा व्याजदरात लक्षणीय वाढ न करताही वित्तीय प्रोत्साहनाद्वारे अर्थव्यवस्थेला मंदीतून बाहेर काढता येते, हा केन्सियन अर्थशास्त्रातील एक महत्त्वाचा निष्कर्ष आहे.
कमी व्याजदर अर्थव्यवस्थेसाठी नेहमीच चांगले असतात.
सातत्याने कमी असलेले व्याजदर अतिरिक्त कर्ज घेण्यास प्रोत्साहन देऊ शकतात, मालमत्तेच्या किमती फुगवू शकतात, बचतकर्त्यांना नुकसान पोहोचवू शकतात आणि भविष्यातील मंदीला प्रतिसाद देण्याची मध्यवर्ती बँकेची क्षमता कमी करू शकतात. म्हणूनच व्याजदर कपात ही कायमस्वरूपी प्रोत्साहन म्हणून लागू करण्याऐवजी, सामान्यतः काळजीपूर्वक आखून केली जाते.
संतुलित अर्थसंकल्प हा नेहमीच सर्वोत्तम आर्थिक दृष्टिकोन असतो.
अर्थशास्त्रज्ञ यावर व्यापकपणे सहमत आहेत की मंदीच्या काळात तूट आणि तेजीच्या काळात अतिरिक्त महसूल ठेवणे, ज्याला प्रति-चक्रीय वित्तीय धोरण म्हणून ओळखले जाते, ते अर्थव्यवस्थेला स्थिर करू शकते. कठोर संतुलित अर्थसंकल्पाचे नियम प्रत्यक्षात मंदीची परिस्थिती आणखी बिघडवू शकतात, कारण जेव्हा उत्तेजनेची सर्वाधिक गरज असते तेव्हा ते काटकसर करण्यास भाग पाडतात.
वित्तीय धोरण हे असमानता, पायाभूत सुविधा आणि दीर्घकालीन विकास यांसारख्या संरचनात्मक समस्यांचे निराकरण करण्यासाठी सर्वोत्तम आहे, तर चलनविषयक धोरण हे चलनवाढीचे व्यवस्थापन आणि अल्पकालीन आर्थिक स्थिरीकरणामध्ये उत्कृष्ट ठरते. व्यवहारात, या दोन्हींमध्ये समन्वय साधल्यास ते सर्वोत्तम काम करतात, ज्यात मध्यवर्ती बँका चक्रीय समायोजन हाताळतात आणि सरकारे तीव्र मंदीच्या काळात संरचनात्मक सुधारणा व प्रति-चक्रीय खर्चावर लक्ष केंद्रित करतात.
१९७० च्या दशकातील महागाई तेलाच्या किमतीतील धक्के, वेतन-किंमत चक्रवाढ आणि शिथिल चलनविषयक धोरणामुळे वाढली होती, आणि अमेरिकेत ती १३% च्या वर पोहोचली होती. आधुनिक महागाई ही महामारीच्या काळातील पुरवठा साखळीतील व्यत्यय, प्रचंड वित्तीय प्रोत्साहन आणि बदलत्या श्रम बाजारांमुळे उद्भवते, मात्र आता मध्यवर्ती बँका पन्नास वर्षांपूर्वीपेक्षा अधिक आक्रमकपणे प्रतिसाद देतात.
अल्पकालीन आणि दीर्घकालीन आर्थिक धोरणे वेगवेगळे उद्देश पूर्ण करतात; अल्पकालीन धोरण मंदी आणि महागाईतील वाढ यांसारख्या तात्काळ आव्हानांना तोंड देते, तर दीर्घकालीन धोरण संरचनात्मक वाढ, शाश्वतता आणि अनेक दशकांच्या समृद्धीवर लक्ष केंद्रित करते. तातडीच्या गरजा आणि भविष्यातील स्थिरता यांच्यात संतुलन साधण्यासाठी सरकारे अनेकदा या दोन्ही दृष्टिकोनांचा मेळ घालतात.
अल्पकालीन स्थिरता ही अस्थिरता कमी करण्यावर आणि अल्प कालावधीत सातत्यपूर्ण कामगिरी टिकवून ठेवण्यावर लक्ष केंद्रित करते, तर दीर्घकालीन वाढ ही अनेक वर्षे किंवा दशकांमध्ये मूल्याचा विस्तार आणि संपत्ती संचयनाला प्राधान्य देते. या दोन्ही रणनीती वेगवेगळ्या आर्थिक उद्दिष्टांची आणि जोखीम घेण्याच्या क्षमतेची पूर्तता करतात.
आर्थिक डेटा म्हणजे अर्थव्यवस्थेच्या कामगिरीबद्दलची मोजता येण्याजोगी आकडेवारी, तर राजकीय दबावामध्ये पाठपुरावा किंवा सार्वजनिक मोहिमांद्वारे धोरणांवर प्रभाव टाकण्याच्या प्रयत्नांचा समावेश असतो. दोन्ही वित्तीय बाजारपेठा आणि सरकारी निर्णयांना आकार देतात, परंतु त्यांची कार्यप्रणाली आणि कालमर्यादा मूलभूतपणे भिन्न असतात.
आर्थिक कोसळणे म्हणजे वित्तीय प्रणालींचे अचानक आणि गंभीर विघटन होणे, तर आर्थिक परिवर्तन म्हणजे अर्थव्यवस्था संसाधनांचे उत्पादन आणि वाटप कसे करते यामधील एक हेतुपुरस्सर, संरचनात्मक बदल होय. दोन्ही समाजाला नव्याने आकार देतात, परंतु एक विध्वंसक तर दुसरे रचनात्मक असते.
