१९७० च्या दशकातील महागाई तेलाच्या किमतीतील धक्के, वेतन-किंमत चक्रवाढ आणि शिथिल चलनविषयक धोरणामुळे वाढली होती, आणि अमेरिकेत ती १३% च्या वर पोहोचली होती. आधुनिक महागाई ही महामारीच्या काळातील पुरवठा साखळीतील व्यत्यय, प्रचंड वित्तीय प्रोत्साहन आणि बदलत्या श्रम बाजारांमुळे उद्भवते, मात्र आता मध्यवर्ती बँका पन्नास वर्षांपूर्वीपेक्षा अधिक आक्रमकपणे प्रतिसाद देतात.
पाश्चात्य अर्थव्यवस्थांमधील तेल निर्बंध, वेतनातील वाढ आणि अनुकूल चलनविषयक धोरणांमुळे किंमतींचा दशकभर चाललेला अनियंत्रित वाढीचा काळ.
पुरवठा साखळीतील व्यत्यय, प्रोत्साहनपर खर्च आणि कामगार बाजारातील टंचाईमुळे महामारीनंतर ग्राहक किंमतींमध्ये झालेली वाढ.
| वैशिष्ट्ये | १९७० च्या दशकातील महागाई | आधुनिक चलनवाढ |
|---|---|---|
| अमेरिकेतील महागाईचा उच्चांक | १३.५% (१९८०) | ९.१% (जून २०२२) |
| प्राथमिक ट्रिगर | तेल पुरवठ्याचे धक्के | महामारीमुळे पुरवठा साखळीत व्यत्यय |
| मौद्रिक धोरण प्रतिसाद | सुरुवातीला जुळवून घेणारे, नंतर व्होल्करच्या हाताखाली आक्रमक | २०२२ पासून जलद आणि सातत्यपूर्ण दरवाढ. |
| वित्तीय धोरणाची भूमिका | व्हिएतनाम युद्धावरील खर्च, ग्रेट सोसायटी कार्यक्रम | अब्जावधी डॉलर्सच्या एकूण रकमेचे कोविड प्रोत्साहन पॅकेजेस |
| कामगार बाजाराची परिस्थिती | वाढते संघटन आणि वेतन-किंमत चक्र | विक्रमी नोकरीच्या संधींसह कामगार बाजारात चुरस. |
| महागाईच्या अपेक्षा | अस्थिर, सततच्या महागाईला हातभार लावत आहे | बहुतांशी स्थिर असल्याने चलनवाढ रोखण्याच्या प्रयत्नांना मदत होत आहे. |
| उच्च महागाईचा कालावधी | सुमारे एक दशक (१९७३-१९८२) | सुमारे दोन वर्षे (२०२१-२०२३) |
| मध्यवर्ती बँकेची विश्वासार्हता | वर्षानुवर्षे राहिल्यामुळे नुकसान झालेले | अधिक मजबूत, ज्यामुळे चलनवाढ अधिक वेगाने कमी होण्यास मदत होते. |
१९७० च्या दशकातील महागाईची समस्या पुरवठ्यावरील धक्क्यांमुळे सुरू झाली, विशेषतः १९७३ चा अरब तेल निर्बंध आणि १९७९ ची इराणी क्रांती, ज्यामुळे ऊर्जेच्या किमती गगनाला भिडल्या. याउलट, आधुनिक महागाईची सुरुवात मागणीतील प्रचंड वाढ आणि महामारीच्या काळातील पुरवठ्यातील अडथळे यांच्यातील संघर्षातून झाली. कंटेनरची कमतरता, सेमीकंडक्टरमधील तफावत आणि कामगारांच्या कामातील व्यत्ययांमुळे वस्तू ग्राहकांपर्यंत पुरेशा वेगाने पोहोचू शकल्या नाहीत, तर दुसरीकडे प्रोत्साहनपर धनादेश आणि साठलेल्या बचतीमुळे अर्थव्यवस्थेत क्रयशक्तीचा पूर आला.
कदाचित सर्वात मोठा फरक मध्यवर्ती बँकांच्या प्रतिक्रियेत आहे. १९७० च्या दशकात, आर्थर बर्न्स यांच्या नेतृत्वाखालील फेडरल रिझर्व्हने वाढत्या किमतींना सामावून घेतले, कारण त्यांना भीती होती की आक्रमक धोरणांमुळे बेरोजगारी वाढेल. अखेरीस महागाईला आळा घालण्यासाठी पॉल व्होल्कर यांना व्याजदरात वेदनादायक वाढ करावी लागली, ज्यामुळे बेरोजगारी १०% च्या वर गेली. आजच्या फेडने खूपच वेगाने पावले उचलली, एका वर्षापेक्षा थोड्याच काळात व्याजदरात ५२५ बेसिस पॉइंट्सची वाढ केली, तरीही समीक्षकांचे म्हणणे आहे की त्यांनी सुरुवातीला खूप उशीर केला.
दोन्ही काळात सरकारी खर्चाने भूमिका बजावली, परंतु त्याचे प्रमाण आणि संदर्भ भिन्न होते. १९७० च्या दशकात व्हिएतनाम युद्धावरील खर्च आणि 'ग्रेट सोसायटी' कार्यक्रमांमुळे सातत्याने तूट निर्माण झाली होती, परंतु त्या प्रमाणात करांवर कोणतेही नियंत्रण नव्हते. आधुनिक काळातील महागाई कोविडच्या आपत्कालीन मदतीमुळे अधिक वाढली, ज्यामध्ये 'केअर्स ॲक्ट' आणि 'अमेरिकन रेस्क्यू प्लॅन' यांचा समावेश होता. या योजनांमुळे अशा वेळी कुटुंबे आणि व्यवसायांमध्ये अभूतपूर्व तरलता ओतली गेली, जेव्हा पुरवठा मागणीच्या बरोबरीने होऊ शकत नव्हता.
१९७० च्या दशकात वेतन-किंमत चक्राने (wage-price spirals) वर्चस्व गाजवले, कारण शक्तिशाली कामगार संघटनांनी महागाई भत्त्यासाठी वाटाघाटी केल्या, ज्याचा परिणाम उत्पादन खर्चावर झाला. आधुनिक कामगार बाजारपेठा वेगळ्या दिसतात—कामगार संघटनांचे प्रमाण खूपच कमी आहे—परंतु कठीण परिस्थिती आणि तथाकथित 'ग्रेट रेजिग्नेशन'मुळे (Great Resignation) २०२१ आणि २०२२ मध्ये वेतनात मोठी वाढ झाली. आतापर्यंत, या वेतनवाढीमुळे तेच स्व-पुनर्बलित चक्र (self-reinforcing spiral) सुरू झालेले नाही, याचे एक कारण म्हणजे महागाईच्या अपेक्षा अधिक चांगल्या प्रकारे स्थिर राहिल्या.
१९७० च्या दशकातील महागाई अत्यंत चिवटपणे टिकून राहिली, जवळजवळ एक दशकभर टिकली आणि त्यावर मात करण्यासाठी तीव्र मंदीची गरज लागली. आधुनिक महागाई बहुतेक अंदाजकर्त्यांच्या अपेक्षेपेक्षा जास्त उच्चांकावर पोहोचली, परंतु पुरवठा साखळी सामान्य झाल्यावर आणि चलनविषयक धोरण कडक झाल्यावर ती तुलनेने लवकर कमी होऊ लागली. २०२४ पर्यंत, अमेरिकेतील महागाई सुमारे ३% पर्यंत खाली आली होती, तरीही ती फेडच्या २% च्या लक्ष्यापेक्षा जास्तच राहिली.
कृती करण्यास खूप उशीर करण्याच्या परिणामांबद्दल १९७० च्या दशकाने मध्यवर्ती बँकांना एक कठीण धडा शिकवला. त्या संस्थात्मक स्मृतीनेच २०२२ च्या आक्रमक प्रतिसादाला आकार दिला आणि जनतेच्या अपेक्षांना स्थिर ठेवण्यास मदत केली. तथापि, या आधुनिक पर्वाने नवीन कमकुवतपणादेखील उघड केला—विशेषतः जागतिकीकृत पुरवठा साखळ्या आणि प्रचंड वित्तीय हस्तक्षेप मागणीचे किमतींच्या दबावात किती वेगाने रूपांतर करू शकतात, ज्याचा अनुभव १९७० च्या दशकातील अर्थव्यवस्थेने कधीही घेतला नव्हता.
आधुनिक चलनवाढ ही १९७० च्या दशकाइतकीच वाईट आहे.
२०२२ मधील ९.१% चा उच्चांक धक्कादायक असला तरी, तो १९८० च्या १३.५% च्या उच्चांकापेक्षा कमी होता आणि त्यात अधिक वेगाने घट झाली. १९७० च्या दशकात महागाई जवळपास एक दशकभर वाढलेली राहिली, तर आधुनिक महागाई सुमारे १८ महिन्यांत लक्षणीयरीत्या कमी झाली.
१९७० च्या दशकातील महागाई संपूर्णपणे तेलाच्या किमतींमुळे झाली होती.
तेलाच्या किमतीतील धक्के हे एक प्रमुख कारण होते, परंतु शिथिल मौद्रिक धोरण, विस्तारवादी वित्तीय खर्च आणि अस्थिर चलनवाढीच्या अपेक्षा या सर्वांनीही महत्त्वपूर्ण भूमिका बजावली. ऊर्जा किमती स्थिर झाल्यानंतरही चलनवाढ का टिकून राहिली, हे केवळ तेलाच्या किमतींमुळे स्पष्ट होत नाही.
आजची महागाई हे सिद्ध करते की प्रोत्साहनपर खर्च करणे ही एक चूक होती.
वित्तीय प्रोत्साहनाच्या नेमक्या योगदानाबद्दल अर्थशास्त्रज्ञांमध्ये अजूनही मतभेद आहेत, परंतु बहुतेकांचे असे मत आहे की, जेव्हा पुरवठा मर्यादित होता, तेव्हा अमेरिकन बचाव योजनेने मागणीत लक्षणीय वाढ केली. तथापि, पुरवठा साखळीतील समस्या आणि युक्रेनमधील युद्धानेही यात मोठी भूमिका बजावली.
जर आपण व्याजदर पुरेसे वाढवले, तर महागाई लगेच नाहीशी होते.
मौद्रिक धोरण दीर्घ आणि बदलत्या विलंबाने कार्य करते—बहुतेकदा १२ ते १८ महिन्यांनी. १९७० च्या दशकात हे सिद्ध झाले की अर्धवट उपाय अयशस्वी होऊ शकतात, पण त्याचबरोबर अत्यंत कठोर धोरणांमुळे तीव्र आर्थिक त्रास होतो. आधुनिक मध्यवर्ती बँकांना विश्वासार्हता आणि गंभीर मंदी टाळणे यांमध्ये संतुलन साधावे लागले.
वेतनवाढीमुळे नेहमीच महागाई वाढते.
जेव्हा मजुरी उत्पादकतेच्या वाढीपेक्षा जास्त वाढते आणि १९७० च्या दशकाप्रमाणे अपेक्षा अस्थिर होतात, तेव्हा ती महागाईला हातभार लावू शकते. आधुनिक काळात, २०२२ मधील मोठ्या वेतनवाढीमुळे वेतन-किंमत चक्र सुरू झाले नाही, याचे एक कारण म्हणजे उत्पादकताही वाढली आणि अपेक्षा स्थिर राहिल्या.
दोन्ही घटनांना 'महागाईचे संकट' हे नाव समान असले तरी, त्यांची कारणे, कालावधी आणि धोरणात्मक प्रतिसाद लक्षणीयरीत्या भिन्न आहेत. १९७० च्या दशकातील संकट संपवण्यासाठी एका भीषण मंदीची गरज होती, तर स्थिर अपेक्षा आणि मध्यवर्ती बँकेच्या निर्णायक कृतीमुळे आधुनिक महागाई अधिक लवकर नियंत्रणात आणली गेली. हे दोन्ही कालखंड समजून घेतल्यास, आजचे धोरणकर्ते इतक्या वेगळ्या पद्धतीने प्रतिक्रिया का देतात—आणि काही अर्थशास्त्रज्ञांना अजूनही १९७० च्या दशकासारखी परिस्थिती पुन्हा उद्भवण्याची चिंता का वाटते, हे समजण्यास मदत होते.
अल्पकालीन आणि दीर्घकालीन आर्थिक धोरणे वेगवेगळे उद्देश पूर्ण करतात; अल्पकालीन धोरण मंदी आणि महागाईतील वाढ यांसारख्या तात्काळ आव्हानांना तोंड देते, तर दीर्घकालीन धोरण संरचनात्मक वाढ, शाश्वतता आणि अनेक दशकांच्या समृद्धीवर लक्ष केंद्रित करते. तातडीच्या गरजा आणि भविष्यातील स्थिरता यांच्यात संतुलन साधण्यासाठी सरकारे अनेकदा या दोन्ही दृष्टिकोनांचा मेळ घालतात.
अल्पकालीन स्थिरता ही अस्थिरता कमी करण्यावर आणि अल्प कालावधीत सातत्यपूर्ण कामगिरी टिकवून ठेवण्यावर लक्ष केंद्रित करते, तर दीर्घकालीन वाढ ही अनेक वर्षे किंवा दशकांमध्ये मूल्याचा विस्तार आणि संपत्ती संचयनाला प्राधान्य देते. या दोन्ही रणनीती वेगवेगळ्या आर्थिक उद्दिष्टांची आणि जोखीम घेण्याच्या क्षमतेची पूर्तता करतात.
आर्थिक डेटा म्हणजे अर्थव्यवस्थेच्या कामगिरीबद्दलची मोजता येण्याजोगी आकडेवारी, तर राजकीय दबावामध्ये पाठपुरावा किंवा सार्वजनिक मोहिमांद्वारे धोरणांवर प्रभाव टाकण्याच्या प्रयत्नांचा समावेश असतो. दोन्ही वित्तीय बाजारपेठा आणि सरकारी निर्णयांना आकार देतात, परंतु त्यांची कार्यप्रणाली आणि कालमर्यादा मूलभूतपणे भिन्न असतात.
आर्थिक कोसळणे म्हणजे वित्तीय प्रणालींचे अचानक आणि गंभीर विघटन होणे, तर आर्थिक परिवर्तन म्हणजे अर्थव्यवस्था संसाधनांचे उत्पादन आणि वाटप कसे करते यामधील एक हेतुपुरस्सर, संरचनात्मक बदल होय. दोन्ही समाजाला नव्याने आकार देतात, परंतु एक विध्वंसक तर दुसरे रचनात्मक असते.
आर्थिक गुंतागुंत आणि सुलभता हे पैसे व्यवस्थापित करणे, गुंतवणूक करणे आणि संपत्ती निर्माण करण्याच्या दोन परस्परविरोधी पद्धती आहेत. गुंतागुंत अत्याधुनिक साधनांना आणि धोरणांना प्राधान्य देते, तर सुलभता सर्वसामान्य गुंतवणूकदारांसाठी स्पष्टता, कमी शुल्क आणि सुलभ निर्णयक्षमतेवर भर देते.
