Fiskalinė politika ir pinigų politika yra dvi pagrindinės priemonės, kurias vyriausybės ir centriniai bankai naudoja ekonomikai valdyti. Fiskalinė politika veikia per mokesčius ir vyriausybės išlaidas, o pinigų politika kontroliuoja pinigų pasiūlą ir palūkanų normas, kad paveiktų skolinimąsi, taupymą ir investicijas.
Vyriausybės naudojamas apmokestinimas ir išlaidos siekiant daryti įtaką ekonominei veiklai, užimtumui ir augimui.
Centrinio banko veiksmai, kuriais kontroliuojama pinigų pasiūla ir palūkanų normos, siekiant valdyti infliaciją ir palaikyti ekonominį stabilumą.
| Funkcija | Fiskalinė politika | Pinigų politika |
|---|---|---|
| Kas tai kontroliuoja | Vyriausybė (vykdomoji ir įstatymų leidžiamoji) | Centrinis bankas |
| Pagrindiniai įrankiai | Mokesčiai ir vyriausybės išlaidos | Palūkanų normos ir pinigų pasiūla |
| Pagrindinis tikslas | Ekonomikos augimas ir užimtumas | Kainų stabilumas ir infliacijos kontrolė |
| Įgyvendinimo greitis | Lėtai dėl politinių procesų | Greitai, nusprendžia centrinio banko komitetai |
| Politinė įtaka | Aukštas, priklauso nuo rinkimų ir lobizmo | Žemas, centriniai bankai paprastai yra nepriklausomi |
| Poveikis vyriausybės skolai | Tiesioginis deficitas didina nacionalinę skolą | Netiesiogiai, daugiausia per skolinimosi išlaidas |
| Efektų laiko uždelsimas | Ilgas, dažnai nuo 6 mėnesių iki kelių metų | Trumpesnis, gali paveikti rinkas per kelias savaites |
| Plėtros veiksmų pavyzdys | Mokesčių mažinimas arba išlaidų infrastruktūrai didinimas | Palūkanų normų mažinimas arba vyriausybės obligacijų pirkimas |
| Susitraukimo veiksmo pavyzdys | Mokesčių didinimas arba viešųjų išlaidų mažinimas | Palūkanų normų didinimas arba obligacijų pardavimas |
Fiskalinės politikos sprendimus priima išrinkti pareigūnai, o tai reiškia, kad mokesčių ir išlaidų pokyčiai dažnai apima ilgus debatus, partines derybas ir balsavimą įstatymų leidybos organuose. Tuo tarpu pinigų politiką sprendžia centrinių bankų technokratai, kurie reguliariai susitinka ir gali greitai veikti be politinio pritarimo. Šis struktūrinis skirtumas yra priežastis, kodėl dauguma išsivysčiusių ekonomikų suteikia centriniams bankams veiklos nepriklausomybę, izoliuodamos palūkanų normų sprendimus nuo rinkimų ciklų.
Kai vyriausybės nori skatinti ekonomikos augimą, jos gali sumažinti mokesčius, didinti viešojo sektoriaus darbuotojų skaičių arba finansuoti infrastruktūros projektus. Kita vertus, centriniai bankai daro įtaką ekonomikai koreguodami skolinimosi, vertybinių popierių pirkimo ar pardavimo kainą ir nustatydami komercinių bankų rezervų reikalavimus. Šios priemonės veikia skirtingais kanalais: fiskalinė politika tiesiogiai keičia paklausą, suteikdama pinigų žmonėms, o pinigų politika veikia netiesiogiai, keisdama paskatas skolintis, taupyti ir investuoti.
Pinigų politika gali pasikeisti per kelias savaites. Centrinis bankas gali sumažinti palūkanų normas kitame suplanuotame posėdyje, jei ekonominiai duomenys pablogėja. Fiskalinė politika vyksta daug lėčiau, nes biudžetai turi būti parengti, aptarti ir priimti, dažnai užtrunkant mėnesius ar net metus. Šis greičio pranašumas yra viena iš priežasčių, kodėl centriniai bankai paprastai pirmieji reaguoja į finansines krizes, o fiskalinės valdžios institucijos įsikiša vėliau, kad imtųsi ilgalaikių atsigavimo veiksmų.
Fiskalinė politika dažniausiai teikia pirmenybę užimtumui, perskirstymui ir ilgalaikiams investavimo tikslams, todėl mokesčių politika dažnai atlieka ir socialinės politikos funkciją. Pinigų politika turi siauresnį įgaliojimą, orientuotą į infliacijos palaikymą netoli tikslinio lygio, kuris daugelyje išsivysčiusių ekonomikų paprastai yra 2 procentai. Šie du dalykai gali prieštarauti vienas kitam: vyriausybė, patirianti didelį deficitą pakilimo metu, gali priversti centrinį banką didinti palūkanų normas, kad būtų išvengta perkaitimo, net jei tai sulėtina augimą.
2008 m. finansų krizės ir COVID-19 pandemijos metu fiskalinė ir pinigų politika veikė kartu taip, kaip anksčiau retai kada. Vyriausybės išleido trilijonus skatinimo priemonėms, o centriniai bankai mažino palūkanų normas ir pradėjo turto pirkimo programas. Ekonomistai paprastai sutinka, kad šis bendras atsakas užkirto kelią gilesniems nuosmukiams, nors jis taip pat sukėlė susirūpinimą dėl infliacijos ir skolos tvarumo, kuris formavo politikos diskusijas dar daugelį metų po to.
Federalinis rezervų bankas kontroliuoja fiskalinę politiką.
Federalinis rezervų bankas yra centrinis bankas, kuris tvarko pinigų politiką. Fiskalinę politiką Jungtinėse Valstijose nustato Kongresas ir prezidentas per federalinį biudžetą. Tai visiškai atskiros institucijos, turinčios skirtingus įgaliojimus ir priemones.
Pinigų spausdinimas visada sukelia hiperinfliaciją.
Pinigų kūrimas sukelia nekontroliuojamą infliaciją tik tada, kai jos neatitinka ekonominė produkcija arba kai žlunga pasitikėjimas valiuta. Centriniai bankai nuo 2008 m. gerokai išplėtė balansus nesukeldami hiperinfliacijos, nors kritikai teigia, kad tai prisidėjo prie turto kainų infliacijos.
Vyriausybės išlaidos visada išstumia privačias investicijas.
Išstūmimas yra labiau tikėtinas, kai ekonomika veikia beveik visu pajėgumu. Recesijos metu, kai yra laisvų išteklių, fiskalinis skatinimas iš tikrųjų gali ištraukti ekonomiką iš nuosmukio reikšmingai nepakeliant palūkanų normų – tai pagrindinė keinsistinės ekonomikos įžvalga.
Mažesnės palūkanų normos visada yra naudingos ekonomikai.
Nuolat žemos palūkanų normos gali paskatinti pernelyg didelį skolinimąsi, išpūsti turto burbulus, pakenkti taupytojams ir sumažinti centrinio banko gebėjimą reaguoti į būsimus nuosmukius. Štai kodėl palūkanų normų mažinimas paprastai yra kruopščiai kalibruojamas, o ne taikomas kaip nuolatinis stimulas.
Subalansuotas biudžetas visada yra geriausias fiskalinis požiūris.
Ekonomistai plačiai sutaria, kad deficitas recesijos metu ir perteklius pakilimo metu, vadinamas anticikline fiskaline politika, gali stabilizuoti ekonomiką. Griežtos subalansuoto biudžeto taisyklės iš tikrųjų gali pabloginti nuosmukį, priversdamos griežtai taupyti, kai labiausiai reikia skatinimo.
Fiskalinė politika geriausiai tinka spręsti struktūrines problemas, tokias kaip nelygybė, infrastruktūra ir ilgalaikis augimas, o pinigų politika puikiai tinka valdyti infliaciją ir užtikrinti trumpalaikį ekonomikos stabilizavimą. Praktiškai šios dvi sritys geriausiai veikia, kai jos koordinuojamos: centriniai bankai tvarko ciklinius koregavimus, o vyriausybės daugiausia dėmesio skiria struktūrinėms reformoms ir anticiklinėms išlaidoms didelių nuosmukių metu.
Aštuntojo dešimtmečio infliaciją lėmė naftos kainų šokas, darbo užmokesčio ir kainų spiralės bei laisva pinigų politika, o JAV ji pasiekė daugiau nei 13 %. Šiuolaikinė infliacija kyla dėl pandemijos laikų tiekimo grandinės sutrikimų, didžiulių fiskalinių skatinimo priemonių ir besikeičiančių darbo rinkų, nors centriniai bankai dabar reaguoja agresyviau nei prieš penkiasdešimt metų.
Burbulinė ekonomika apibūdina trumpalaikius rinkos ciklus, kuriuos lemia spekuliacijos ir lengvai gaunamas kreditas, o tvari ekonomika daugiausia dėmesio skiria ilgalaikiam vertės kūrimui, pagrįstam realiu produktyvumu ir aplinkos pusiausvyra. Abiejų šių sąvokų supratimas padeda investuotojams, politikos formuotojams ir piliečiams valdyti finansinę riziką ir kurti atsparią ekonomiką.
Darbo rinkos paklausa atspindi darbdavių poreikius konkretiems įgūdžiams ir vaidmenims, o švietimo pasiūla – tai absolventų ir apmokytų darbuotojų, pradedančių dirbti, etapas. Šių dviejų jėgų skirtumo supratimas padeda paaiškinti nedarbo, nepakankamo užimtumo ir darbo užmokesčio tendencijas įvairiose ekonomikose.
Darbo užmokesčio ir kainų spiralė susidaro, kai kylantys darbo užmokestis ir kainos viena kitą papildo savaime sustiprėjančiame cikle, o kontroliuojama infliacija reiškia sąmoningą, valdomą kainų didėjimo tempą, palaikantį tikslinį diapazoną. Abiejų šių veiksnių supratimas padeda paaiškinti, kodėl centriniai bankai elgiasi agresyviai, kai pasikeičia lūkesčiai.
Dolerarizacija ir vietinės valiutos suverenitetas yra dvi priešingos pinigų politikos strategijos: viena – stiprios užsienio valiutos naudojimas ekonomikai stabilizuoti, o kita – nepriklausomos pinigų politikos išsaugojimas per nacionalinę valiutą. Kiekvienas požiūris skirtingai veikia infliacijos kontrolę, ekonominį stabilumą, politikos lankstumą ir nacionalinę finansų kontrolę.
