Erreserba Federalaren independentziak banku zentralaren politika monetarioa presio politikotik askatzeko gaitasuna adierazten du, eta eragin politikoak, berriz, hautatutako funtzionarioek eta gobernuaren ekintzek erabaki ekonomikoak nola molda ditzaketen deskribatzen du. Indar hauen arteko tentsioak inflazioa, enplegua eta finantza-egonkortasuna baldintzatzen ditu Estatu Batuetan zehar.
AEBetako banku zentralak diru-politikako erabakiak zuzeneko kontrolik edo interferentzia politikorik gabe har ditzakeela dioen printzipioa.
Hautatutako funtzionarioek, gobernuaren politikak eta alderdien interesek erabaki ekonomiko eta monetarioen gainean duten presioa edo boterea.
| Ezaugarria | Erreserba Federalaren Independentzia | Eragin politikoa |
|---|---|---|
| Helburu nagusia | Prezioen egonkortasuna eta enplegu maximoa mantentzea | Hautatutako funtzionarioentzat eta hautesleentzat aldeko politika-emaitzak lortzea |
| Erabakiak hartzeko agintaritza | Erreserba Federalaren Batzordeko eta FOMCko kideak | Presidentea, Kongresua eta Ogasun arduradunak |
| Denbora-horizontea | Epe luzerako egonkortasun ekonomikoa | Askotan epe laburrekoak, hauteskunde zikloei lotuta |
| Erantzukizuna | Kongresuari txostenak egiten dizkio, baina ez zuzenean kontrolatzen du | Zuzenean hautesleen aurrean erantzule izan hauteskundeen bidez |
| Erabilitako tresna | Interes tasak, erreserba-eskakizunak, lasaitze kuantitatiboa | Gastu fiskala, zergak, araudia, adierazpen publikoak |
| Inflazioaren eragina | Oro har, inflazioa baxuagoa eta egonkorragoa mantentzen du | Inflazioa bultzatu dezake defizit gastuaren edo politika fiskal lasaiaren bidez |
| Ikusgarritasun publikoa | Erdi-gardena bilera-akten eta prentsaurrekoen bidez | Oso ikusgai legegintza eta ekintza exekutiboaren bidez |
| Adibide historikoa | Paul Volckerrek %20ra igo zituen interes-tasak 1981ean inflazioa geldiarazteko. | Nixon presidenteak Arthur Burns presionatzen ari zen 1972ko hauteskundeen aurretik tasak baxuak mantentzeko |
Erreserba Federala nahita diseinatu zen independentzia maila batekin, politika monetarioa epe laburreko ziklo politikoetatik isolatzeko. 1913an sortu zen neurri batean 1907ko Izuaren erantzun gisa, non mailegu-emaile zentral baten faltak finantza-krisia okerrera egin zuen. Eragin politikoa, aldiz, hautatutako gobernuaren egituran txertatuta dago eta politika fiskalaren, izendapenen eta presio publikoaren bidez funtzionatzen du, erakunde bakar baten bidez baino.
Ikerketa enpirikoek etengabe lotzen dute banku zentralen independentzia batez besteko inflazio baxuagoarekin. Banku zentralek interferentzia politiko gutxiago jasaten duten herrialdeek inflazio-itxaropenak sinesgarritasun handiagoz finkatzen dituzte. Eragin politikoa nagusi denean, hauteskundeen aurretik ekonomia suspertzeko tentazioak gehiegi berotzea ekar dezake, ekonomialari batzuek diotenez, 1970eko hamarkadan gertatu zen bezala, politika monetario moldakorrak estanflazioa eragin zuenean.
Fed-en independentziaren kritikoek argudiatzen dute ekonomian botere handia duten hautatu gabeko funtzionarioek kezka demokratikoak sortzen dituztela. Fed-ek arazo hau kongresuko testigantzen, argitaratutako akten eta aldizkako prentsaurrekoen bidez jorratzen du. Eragin politikoa, berriz, hauteskundeen bidez zuzenean erantzuten da, baina erantzukizun horrek pizgarriak ere sor ditzake epe laburreko emaitza ezagunak epe luzeko aukera zailagoen gainetik lehenesteko.
Bi indar hauen arteko marruskadura maiz gertatzen da. Bi alderdietako presidenteek publikoki bultzatu dute Fed-a tasak jaisteko, eta Fed-eko presidenteek batzuetan alborapen politikoaren salaketak jasan dituzte. 2018-2019 aldian Etxe Zuriaren kritika publiko zorrotzak izan ziren, eta galderak sortu ziren ea ahozko presioak bakarrik independentzia hautemanda arriskuan jar dezakeen esku-hartze formalik gabe ere.
Ekonomialari nagusi gehienek uste dute banku zentralen independentzia maila arrazoizkoa onuragarria dela egonkortasun ekonomikorako. Hala ere, isolamendu osoa ezinezkoa da, politika fiskala eta politika monetarioa elkarreragiten baitute, eta Fed-en agindua bera Kongresuak ezartzen baitu. Emaitza osasuntsuena sukurtsalen arteko elkarrekiko errespetua da, buruzagi politikoek esku-hartze zuzena saihestuz gainbegiratzea egiten jarraitzen duten bitartean.
Erreserba Federala guztiz independentea da eta ez dio inori erantzun behar.
Fed-ek diru-politikari dagokionez independentzia operatiboa du, baina Kongresuak sortua da, eta honek bere agindua edo egitura alda dezake. Presidenteak aldizka deklaratzen du Kongresuaren aurrean, eta Presidenteak izendatzen ditu bere buruzagiak Senatuaren berrespenarekin.
Presidenteek zuzenean kontrolatzen dituzte interes-tasak.
Presidenteek ez dute interes-tasak ezartzeko ahalmenik formalik. Presioa egin dezakete adierazpen publikoen edo izendapenen bidez, baina tasen erabakiak Merkatu Irekiko Batzorde Federalak hartzen ditu, eta Batzorde hori eskualdeko Fed-eko presidenteek eta gobernadoreek osatzen dute.
Eragin politikoak beti kalte egiten dio ekonomiari.
Ekarpen politiko batzuk osasungarriak eta demokratikoak dira. Arazoak sortzen dira epe laburreko helburu politikoek epe luzeko egonkortasuna gainditzen dutenean, baina politika fiskalak eta monetarioak koordinatu egin behar dira, eta Kongresuak zilegitasunez ezartzen ditu Fed-en helburuak.
Banku zentral independenteek enplegua alde batera uzten dute.
Fed-en agindu bikoitzak esplizituki barne hartzen ditu enplegu maximoa prezioen egonkortasunarekin batera. Independentziak esan nahi du esku-hartze politikoetatik libre egotea, ez lanpostuak kontuan hartzeko askatasuna.
Fed hasieratik guztiz independentea izateko diseinatu zen.
1913ko Erreserba Federalaren Lege originalak lotura politiko esanguratsuak zituen sistema bat sortu zuen, besteak beste, izendatutako kontseiluek eskualdeko bankuen gainbegiratzea. Independentzia maila hamarkadetan zehar eboluzionatu egin da, batez ere 1930eko eta 1950eko hamarkadetako erreformen ondoren.
Erreserba Federalaren independentziak, oro har, epe luzerako emaitza ekonomiko hobeak sortzen ditu, batez ere inflazio txikiagoa eta egonkorragoa, eta horregatik ekonomia aurreratu gehienek antzeko ereduak hartu dituzte. Eragin politikoa saihestezina da sistema demokratiko batean eta beharrezko kontrol gisa balio du, baina interes-tasen erabakietan presio zuzena eragiten duenean, inflazioaren eta sinesgarritasun-galeraren arriskuak areagotu egiten dira. Emaitzarik onena oreka bat da, non Erreserba Federalak eguneroko politikan modu independentean jarduten duen, garden mantenduz eta hautatutako ordezkarien aurrean kontuak emanez.
1970eko hamarkadako inflazioa petrolioaren krisiek, soldata-prezioen espiralek eta politika monetario lasaiak bultzatu zuten, AEBetan % 13tik gorako gailurra joz. Inflazio modernoa pandemia garaiko hornidura-kateen etenaldietatik, pizgarri fiskal masiboetatik eta lan-merkatuen aldaketetatik dator, nahiz eta banku zentralek duela berrogeita hamar urte baino oldarkorrago erantzuten duten orain.
Aberastasun-desberdintasunak biztanleriaren artean aktiboen eta errentaren banaketa irregularra deskribatzen du, eta bizitza merkeagoaren aldeko mugimenduek, berriz, bizitzeko kostuak murriztea eta etxebizitza, osasun-laguntza eta oinarrizko ondasunetarako sarbidea hobetzea dute helburu. Biak oso lotuta daude, desberdintasun gero eta handiagoak askotan presio soziala eta politikoa pizten baitu erosgarritasun-erreformen alde.
Arrisku geopolitikoak merkatu globalei eragiten dieten benetako asaldura politiko eta gatazkek eragindakoak aipatzen ditu, eta merkatuaren sentimenduak, berriz, inbertitzaileen umore eta itxaropen kolektiboak jasotzen ditu. Bietako bakoitzak emaitza ekonomikoak moldatzen ditu, baina funtsean mekanismo eta denbora-horizonte desberdinen bidez funtzionatzen dute.
Aurrera begirako orientazioa eta politika-sorpresa bi tresna kontrajarri dira banku zentralek merkatuaren itxaropenak moldatzeko erabiltzen dituztenak. Aurrera begirako orientazioak etorkizuneko asmoak gardentasunez jakinarazten ditu, eta politika-sorpresa, berriz, ustekabeko tasen mugimenduetan oinarritzen da portaera aldatzeko. Bietako batek ekonomian eragitea du helburu, baina oso kanal psikologiko desberdinen bidez funtzionatzen du.
Austeritatea eta estimuluak gobernuek egoera ekonomikoa kudeatzeko erabiltzen dituzten politika fiskalaren ikuspegi kontrajarriak dira. Austeritateak gastua murrizten du eta zergak igotzen ditu zorra murrizteko, eta estimuluak, berriz, gastua handitzen du edo zergak murrizten ditu hazkundea sustatzeko beherakadetan.
