Таргетирането на инфлацията и таргетирането на растежа представляват две различни рамки на паричната политика, които централните банки използват за управление на икономиките. Докато таргетирането на инфлацията се фокусира върху ценовата стабилност като основна цел, таргетирането на растежа дава приоритет на икономическото разрастване и резултатите от заетостта. Всеки подход носи компромиси по отношение на прозрачност, гъвкавост и ефективност в реалния свят.
Рамка на паричната политика, при която централните банки определят лихвените проценти предимно за поддържане на специфичен темп на инфлация, обикновено около 2%.
Политически подход, който дава приоритет на постигането на специфични темпове на икономически растеж, често чрез координирани парични и фискални мерки.
| Функция | Таргетиране на инфлацията | Насочване към растеж |
|---|---|---|
| Основна цел | Поддържане на стабилен темп на инфлация | Постигане на устойчив икономически растеж |
| Ключов инструмент за политика | Корекции на лихвените проценти | Смесени парични и фискални мерки |
| Прозрачност | Високо; изисква се редовно публично отчитане | Варира; често по-малко стандартизирано |
| Механизъм за отчетност | Постижения в инфлацията спрямо целевата стойност | Резултатите от растежа, по-трудни за директно измерване |
| Типична цел | 2% годишна инфлация | Специфичен темп на растеж на БВП (напр. 5-8%) |
| Прието от | Повечето развити икономики | Много нововъзникващи и развиващи се икономики |
| Отговор на рецесиите | Може да позволи по-дълбоки спадове за контролиране на инфлацията | Често реагира със стимули за стимулиране на растежа |
| Риск от грешка в политиката | Прекомерното затягане може да потисне растежа | Прекомерното стимулиране може да подхрани инфлацията |
Таргетирането на инфлацията се основава на убеждението, че ценовата стабилност е основата на дългосрочното икономическо здраве. Централните банки, действащи в рамките на тази рамка, публично се ангажират да поддържат инфлацията в тесни граници, обикновено около 2%. Таргетирането на растежа, за разлика от това, възприема по-широк поглед, третирайки самото икономическо разширяване като основна мярка за успех. Основното предположение е, че по-бързият растеж генерира работни места, повишава жизнения стандарт и в крайна сметка води до стабилни цени като страничен продукт.
Таргетирането на инфлацията предлага относително ясен подход, основан на правила, при който лихвените проценти служат като основен лост. Когато инфлацията се повиши над целевата стойност, лихвените проценти се покачват; когато падне под нея, лихвените проценти се понижават. Таргетирането на растежа е по-хаотично и по-дискреционно, като често включва кредитни политики, държавни разходи, управление на валутния курс и стимули за преки инвестиции. Този по-широк набор от инструменти може да обхване множество икономически измерения едновременно, но също така създава повече място за политически грешки.
Една от най-големите силни страни на инфлационното таргетиране е неговата яснота. Гражданите, пазарите и бизнесите знаят точно какво се опитва да постигне централната банка, а резултатите са лесни за измерване спрямо публикувани данни. На таргетирането на растежа обикновено му липсва този вид ясен критерий, тъй като данните за БВП могат да бъдат преразгледани, а растежът зависи от безброй фактори извън всяко отделно политическо решение. Това прави отчетността по-неясна и може да подкопае общественото доверие, когато растежът е разочароващ.
По време на ерата на висока инфлация през 70-те и 80-те години на миналия век, инфлационното таргетиране се оказа изключително ефективно за възстановяване на ценовата стабилност, след като беше прието. Критиците обаче твърдят, че то може да бъде твърде твърдо по време на шокове в предлагането или пандемии, когато временните пикове на инфлация не отразяват прегряване. Таргетирането на растежа обикновено се представя по-добре в бързо развиващите се икономики, където догонването на по-богатите страни е по-важно от финото настройване на ценовите промени, но може да доведе до балони, натрупване на дълг и инфлация, когато стимулите превишат очакванията.
Развитите икономики в огромното си мнозинство подкрепят инфлационното таргетиране, защото населението им очаква ниски, стабилни цени, а финансовите им пазари възнаграждават предвидимостта. Развиващите се икономики, особено в Азия, са се насочили към таргетиране на растежа, защото бързото развитие изисква мобилизиране на ресурси в много сектори едновременно. Наскоро някои страни приеха хибридни рамки, запазвайки инфлационните цели, като същевременно изрично вземат предвид заетостта и растежа – промяна, която Федералният резерв направи през 2020 г. с новото си Изявление за дългосрочните цели.
Инфлационното таргетиране означава, че централните банки напълно игнорират растежа и заетостта.
Съвременните рамки за инфлационно таргетиране, включително актуализираният подход на Федералния резерв от 2020 г., изрично разглеждат заетостта наред със ценовата стабилност. Целта е да се балансират и двете, като инфлацията служи като основен фактор, но не и единствена грижа.
Таргетирането на растежа винаги води до по-бърз икономически растеж от таргетирането на инфлацията.
Таргетирането на растежа може да стимулира краткосрочното производство, но често за сметка на инфлация, натрупване на дълг или балони на активите. В дълги периоди страните с дисциплинирано инфлационно таргетиране често са постигали стабилен и устойчив растеж без циклите на бум и спад.
Инфлационното таргетиране е универсален подход, използван по един и същ начин в целия свят.
Въпреки че основният принцип е сходен, инфлационните цели варират в различните страни, като варират от 1% в някои икономики до 3% или повече в други. Някои централни банки използват точкови цели, други използват диапазони, а някои позволяват временни отклонения при специални обстоятелства.
Таргетирането на растежа се използва само в комунистически или централно планирани икономики.
Таргетирането на растежа се използва от капиталистически икономики, включително Китай, Сингапур, Южна Корея и Индия. Тези пазарно ориентирани икономики просто са избрали да координират политиката си около целите за растеж, а не единствено около показателите за инфлация.
След като една държава приеме инфлационно таргетиране, тя никога не може да смени рамките си.
Няколко държави промениха или изоставиха стриктното инфлационно таргетиране, когато обстоятелствата се промениха. Япония се бореше с дефлацията в продължение на десетилетия и в крайна сметка възприе контрол върху кривата на доходност, докато някои развиващи се пазари се насочиха към двойни или хибридни мандати.
Таргетирането на инфлацията е подходящо за развити икономики, където ценовата стабилност е опора на очакванията и където независимите централни банки могат да се ангажират с постигането на числени цели. Таргетирането на растежа е по-разумно за развиващите се страни, които дават приоритет на бързото разширяване, въпреки че носи по-високи рискове от инфлация и балони на активите. Все по-често централните банки съчетават елементи и от двете, признавайки, че устойчивият просперитет изисква балансиране на стабилни цени със здравословен растеж.
K-образното и V-образното възстановяване описват много различни икономически траектории след кризата. V-образното възстановяване се възстановява бързо и равномерно, докато K-образното възстановяване разделя икономиката на сектори или групи, които процъфтяват, и други, които стагнират или намаляват.
Абсолютната бедност измерва дали хората могат да задоволят основни нужди за оцеляване, като храна, вода и подслон, докато относителната бедност сравнява дохода на човек със средния жизнен стандарт на неговото общество. И двете понятия оформят начина, по който правителствата и организациите разработват програми за борба с бедността по целия свят.
Асиметричният риск се отнася до инвестиционни профили, при които потенциалните загуби и печалби се различават значително по величина, докато симетричната възвръщаемост описва резултати, при които възходящите и низходящите тенденции се движат в приблизително равни пропорции. Разбирането на разликата помага на инвеститорите да избират стратегии, съобразени с тяхната толерантност към риск и финансови цели.
Бумът на растителните млека отразява бързото приемане от страна на потребителите, породено от здравни, екологични и етични съображения, което води до експлозивен растеж на категорията. Насищането на пазара възниква, когато твърде много подобни продукти се конкурират за ограничено пространство на рафтовете и търсене, забавяйки растежа и засилвайки конкуренцията, принуждавайки марките да се диференцират или консолидират.
Разбирането на противопоставянето между инжектирането и тегленето на ликвидност е от съществено значение за разбирането на начина, по който централните банки управляват икономиката. Докато инжекциите целят да дадат тласък на растежа чрез наводняване на пазарите с пари в брой, тегленията действат като необходима спирачка, за да се предотврати прегряването на двигателя и предизвикването на неконтролируема инфлация.
