Спирала между заплатите и цените възниква, когато нарастващите заплати и цени се подхранват взаимно в самоподсилващ се цикъл, докато контролираната инфлация се отнася до умишлено, управлявано темпо на повишаване на цените, поддържано в целеви диапазон. Разбирането и на двете помага да се обясни защо централните банки действат агресивно, след като очакванията се променят.
Самоподсилващ се икономически цикъл, при който по-високите заплати тласкат цените нагоре, което след това предизвиква искания за още по-високи заплати.
Контролиран темп на покачване на цените, поддържан в целеви диапазон, обикновено контролиран от централна банка.
| Функция | Спирала на заплатите и цените | Контролирана инфлация |
|---|---|---|
| Определение | Самоподсилваща се верига между заплатите и цените | Умишлено, умерено покачване на цените в рамките на целевия диапазон |
| Типична причина | Стегнати пазари на труда и необосновани очаквания | Активна парична политика от централната банка |
| Инфлация | Ускоряващо се и често непредсказуемо | Стабилен, обикновено близо 2 процента годишно |
| Отговор на централната банка | Агресивни увеличения на лихвите ще надминат очакванията | Фина настройка на лихвените проценти, за да се запазят близо до целта |
| Исторически пример | Съединените щати и Европа през 70-те години на миналия век | Епохата след 90-те години на миналия век в повечето развити икономики |
| Влияние върху безработицата | Често съвпада с нарастващата безработица | Като цяло съответства на пълната заетост |
| Поведение на заплатите | Заплатите преследват цените с рязко покачване | Заплатите растат приблизително в съответствие с производителността |
| Трудност на политиката | Много е трудно да се спре, след като веднъж се е закотвил | Управляемо с надеждни насоки за бъдещето |
Спиралата между заплатите и цените обикновено започва, когато пазарите на труда се стегнат до точката, в която работниците могат да изискват повишения по-бързо от нарастването на производителността. След това работодателите прехвърлят тези разходи за труд в цените и работниците виждат как покупателната им способност ерозира, което води до нов кръг от искания за заплати. Контролираната инфлация, за разлика от нея, се проектира от самото начало. Централните банки определят числова цел и коригират лихвените проценти, за да поддържат действителната инфлация близо до тази цел, което означава, че процесът е умишлен, а не реактивен.
Очакванията са в основата и на двете концепции, но те работят в противоположни посоки. В една спирала работниците и бизнесите започват да ценообразуват по-високата инфлация като сигурност, което прави спиралата самоизпълняваща се. При контролирана инфлация целта е същите тези очаквания да се закотвят толкова здраво, че хората да спрат да се тревожат напълно за неконтролируемо покачващите се цени. След като очакванията са закотвени, дори шокът от предлагането е склонен да доведе само до временен скок, а не до трайна промяна.
Прекъсването на спиралата между заплатите и цените почти винаги изисква болезнено лекарство. Централните банки повишават лихвените проценти достатъчно високо и достатъчно дълго, за да охладят търсенето, което обикновено означава рецесия и забележимо покачване на безработицата. Контролираната инфлация избягва този компромис, защото корекциите на политиката са по-малки и по-постепенни. Федералният резерв, например, може да повиши лихвените проценти с 25 или 50 базисни пункта, за да върне инфлацията обратно към целта, вместо да натиска спирачките, както направи Пол Волкър в началото на 80-те години.
Спиралите обикновено съвпадат със стагфлацията, неприятната комбинация от покачващи се цени и застоял растеж, която определя 70-те години на миналия век. Контролираната инфлация, когато работи, подпомага стабилното наемане на персонал, предвидимите разходи по заеми и стабилното дългосрочно планиране за бизнеса. Разликата в житейския опит е значителна: единият усеща, че цените и заплатите се надпреварват, докато другият се усеща като тих, почти незабележим фонов шум.
След инфлационния скок от 2021-2023 г. икономистите спориха дали Съединените щати са навлезли в истинска спирала или просто във временно превишаване на очакванията. Отговорът беше важен, защото спиралата би оправдала много по-сурова политика, докато временният шок изискваше търпение. Повечето данни оттогава показват, че очакванията са останали стабилни, поради което Федералният резерв успя да започне да намалява лихвите, без да предизвика втора вълна. Епизодът затвърди колко крехка може да бъде границата между двете.
Спиралата от заплати и цени е просто нормална инфлация, която се оказва висока.
Нормалната инфлация е еднопосочно покачване на цените, докато спиралата е двупосочна обратна връзка между заплатите и цените. Определящата характеристика е, че всеки кръг на увеличения предизвиква друг, поради което спиралите се ускоряват, а не се задържат на плато.
Повишаването на заплатите винаги води до спирала между заплатите и цените.
Ръстът на заплатите, който съответства на повишаването на производителността, е напълно съвместим със стабилна инфлация. Спиралите се появяват само когато увеличението на заплатите изпреварва производителността за продължителен период от време и очакванията се изместват към по-висока инфлация.
Контролираната инфлация означава, че цените почти не се променят.
Контролираната инфлация все още означава, че цените се покачват всяка година, обикновено с около 2 процента. „Контролът“ се отнася до поддържане на предвидим и умерен темп на инфлация, а не до пълно спиране на покачването на цените.
Централните банки могат бързо да спрат спиралата, след като решат да действат.
Дори агресивната политика отнема година или повече, за да се отрази на икономиката, а разбиването на дълбоко вкоренените очаквания може да изисква няколко години лихвени проценти над целевите. Дезинфлацията по метода на Волкър в началото на 80-те години на миналия век отне около три години, за да намали инфлацията значително.
Ако инфлацията намалява, спиралата трябва да е приключила.
Общата инфлация може да спадне поради падащите цени на петрола или подобренията във веригата на доставки, докато инфлацията, обусловена от заплатите, продължава да се увеличава. Ето защо централните банки следят отблизо ръста на заплатите и инфлацията в сектора на услугите, а не само общия индекс на потребителските цени.
Спирала от заплати и цени се получава, когато контролът върху инфлацията се провали, докато контролираната инфлация е стабилният резултат, към който се стремят политиците. Ако очакванията са стабилни и растежът на заплатите следва производителността, контролираната инфлация е устойчива с минимални смущения. Ако очакванията се понижат и пазарите на труда прегреят, същата икономика може да се превърне в спирала, чието възстановяване отнема години и рецесия.
Борбата с инфлацията и стимулирането на растежа представляват два противоположни подхода на паричната политика, които централните банки използват за стабилизиране на икономиките. Единият има за цел да охлади нарастващите цени чрез по-строга политика, докато другият се стреми да ускори активността чрез по-хлабави условия. Разбирането на техните компромиси помага да се обяснят повечето важни икономически решения.
Нестабилността на цените на енергията се отнася до непредсказуеми колебания в цените на енергията, причинени от прекъсвания на доставките, метеорологични условия и геополитически събития, докато стабилността на цените на енергията описва пазарно състояние, при което цените остават стабилни и предвидими във времето. Разбирането на двете понятия помага на потребителите, бизнеса и политиците да се ориентират по-ефективно на енергийните пазари.
Възприятието за стойност се фокусира върху това, което потребителите вярват, че получават от даден продукт или услуга, докато възприятието за цената се фокусира върху това колко скъпо, достъпно, справедливо или първокласно се усеща нещо. Въпреки че са тясно свързани, тези две идеи често влияят върху решенията за покупка по много различни начини, оформяйки брандирането, маркетинга, лоялността на клиентите и потребителското поведение в почти всяка индустрия.
Вътрешната политика се фокусира върху решения, вземани в рамките на границите на една държава, оформяйки всичко - от здравеопазването до данъчното облагане. Глобалната политика, за разлика от нея, се занимава с трансгранични предизвикателства като търговия, климат и сигурност чрез международно сътрудничество и многостранни рамки.
Геополитическият риск се отнася до реални политически и предизвикани от конфликти смущения, засягащи световните пазари, докато пазарните настроения отразяват колективното настроение и очаквания на инвеститорите. И двата фактора оформят финансовите резултати, но действат чрез фундаментално различни механизми и времеви хоризонти.
