Əmək haqqı və qiymətlər artan əmək haqqı və qiymətlər bir-birini özünü gücləndirən bir dövrədə bəslədikdə, nəzarət edilən inflyasiya isə hədəf diapazonunda saxlanılan qəsdən idarə olunan qiymət artımı tempini ifadə edir. Hər ikisini anlamaq, mərkəzi bankların gözləntilər dəyişdikdə niyə aqressiv davrandıqlarını izah etməyə kömək edir.
Daha yüksək əmək haqqının qiymətləri qaldırdığı və daha da yüksək əmək haqqı tələblərinə səbəb olduğu özünü gücləndirən iqtisadi dövr.
Adətən mərkəzi bank tərəfindən nəzarət edilən, hədəf diapazonu daxilində saxlanılan idarə olunan artan qiymət tempi.
| Xüsusiyyət | Əmək haqqı-Qiymət Spiralı | Nəzarətli inflyasiya |
|---|---|---|
| Tərif | Əmək haqqı və qiymətlər arasında özünü gücləndirən dövrə | Hədəf diapazonunda qəsdən, orta qiymət artımı |
| Tipik səbəb | Sərt əmək bazarları və sabit olmayan gözləntilər | Mərkəzi Bankın aktiv pul siyasəti |
| İnflyasiya dərəcəsi | Sürətləndirici və tez-tez gözlənilməz | Sabit, adətən illik 2 faizə yaxın |
| Mərkəzi Bankın Cavabı | Gözləntiləri pozmaq üçün aqressiv faiz artımları | Hədəfə yaxın qalmaq üçün dəqiq tənzimləmə dərəcələri |
| Tarixi Nümunə | 1970-ci illərdə Amerika Birləşmiş Ştatları və Avropa | 1990-cı illərdən sonrakı dövr əksər inkişaf etmiş iqtisadiyyatlarda |
| İşsizliyə təsir | Çox vaxt artan işsizliklə üst-üstə düşür | Ümumiyyətlə, tam məşğulluqla uyğundur |
| Əmək haqqı davranışı | Əmək haqqı qiymətləri yüksəliş tempində təqib edir | Əmək haqqı məhsuldarlığa uyğun olaraq təxminən artır |
| Siyasət Çətinliyi | Bir dəfə möhkəmləndikdən sonra dayandırmaq çox çətindir | Etibarlı irəli rəhbərliklə idarə oluna bilər |
Əmək haqqı qiymət spiralı adətən əmək bazarları işçilərin məhsuldarlığın artmasından daha sürətli artım tələb edə biləcəyi nöqtəyə qədər sıxlaşdıqda başlayır. Daha sonra işəgötürənlər bu əmək xərclərini qiymətlərə keçirirlər və işçilər alıcılıq qabiliyyətlərinin azaldığını görürlər və bu da əmək haqqı tələblərinin daha bir mərhələsinə səbəb olur. Nəzarət altında olan inflyasiya isə, əksinə, əvvəldən qurulur. Mərkəzi banklar rəqəmsal hədəf müəyyən edir və faktiki inflyasiyanı həmin hədəfə yaxın saxlamaq üçün faiz dərəcələrini tənzimləyirlər ki, bu da prosesin reaktiv deyil, qəsdən baş verdiyi deməkdir.
Hər iki konsepsiyanın mərkəzində gözləntilər dayanır, lakin onlar əks istiqamətlərdə işləyir. Spiralda işçilər və müəssisələr qiymətləri daha yüksək inflyasiyada müəyyən bir vəziyyət kimi müəyyən etməyə başlayırlar ki, bu da spiralı özünü doğruldur. Nəzarət altında olan inflyasiya ilə məqsəd eyni gözləntiləri o qədər möhkəm şəkildə möhkəmləndirməkdir ki, insanlar qiymətlərin düşməsi barədə narahat olmağı tamamilə dayandırsınlar. Gözləntilər möhkəmləndikdən sonra, hətta təklif şoku belə davamlı dəyişiklik əvəzinə, yalnız müvəqqəti bir təkan yaradır.
Əmək haqqı qiymət spiralını qırmaq demək olar ki, həmişə ağrılı dərman tələb edir. Mərkəzi banklar tələbi soyutmaq üçün faiz dərəcələrini kifayət qədər yüksək və uzun müddət artırırlar ki, bu da adətən tənəzzül və işsizliyin nəzərəçarpacaq dərəcədə artması deməkdir. Nəzarət altında olan inflyasiya bu güzəştdən yayınır, çünki siyasət düzəlişləri daha kiçik və daha artandır. Məsələn, Fed, 1980-ci illərin əvvəllərində Pol Volkerin etdiyi kimi əyləcləri basmaq əvəzinə, inflyasiyanı hədəfə doğru geri itələmək üçün faiz dərəcələrini 25 və ya 50 bazis bəndi artıra bilər.
Spirallar, 1970-ci illəri müəyyən edən artan qiymətlər və durğun artımın xoşagəlməz birləşməsi olan staqflyasiya ilə üst-üstə düşməyə meyllidir. Nəzarət altında olan inflyasiya, işlədikdə, sabit işə qəbulu, proqnozlaşdırıla bilən borclanma xərclərini və müəssisələr üçün sabit uzunmüddətli planlaşdırmanı dəstəkləyir. Yaşadığı təcrübədəki fərq əhəmiyyətlidir: biri qiymətlərin və maaşların bir-biri ilə yarışdığını hiss edir, digəri isə sakit, demək olar ki, hiss olunmayan bir fon zümzüməsi kimi hiss olunur.
2021-2023-cü illərdəki inflyasiya artımından sonra iqtisadçılar ABŞ-ın əsl spirala girib-girmədiyini, yoxsa sadəcə müvəqqəti bir spiralın yarandığını müzakirə etdilər. Cavab vacib idi, çünki spiral daha sərt siyasətə haqq qazandırardı, müvəqqəti bir şok isə səbr tələb edirdi. O vaxtdan bəri əksər məlumatlar gözləntilərin sabit qaldığını göstərir və buna görə də Fed ikinci dalğanı başlatmadan faiz dərəcələrini azaltmağa başlaya bildi. Bu epizod ikisi arasındakı xəttin nə qədər kövrək ola biləcəyini bir daha təsdiqlədi.
Əmək haqqı-qiymət spiralı sadəcə yüksək olan normal inflyasiyadır.
Normal inflyasiya qiymətlərdə bir istiqamətli artımdır, spiral isə əmək haqqı və qiymətlər arasında iki istiqamətli əks əlaqə halqasıdır. Əsas xüsusiyyət ondan ibarətdir ki, hər artım mərhələsi digərini tetikler, buna görə də spirallar plato deyil, sürətlənir.
Əmək haqqının artırılması həmişə əmək haqqı-qiymət spiralına səbəb olur.
Məhsuldarlıq artımlarına uyğun gələn əmək haqqı artımı sabit inflyasiya ilə tam uyğun gəlir. Spirallar yalnız əmək haqqı davamlı bir müddət ərzində məhsuldarlığı üstələdikdə və gözləntilər daha çox inflyasiya gözləmək üçün dəyişdikdə ortaya çıxır.
Nəzarət altında olan inflyasiya qiymətlərin çətinliklə dəyişməsi deməkdir.
Nəzarət altında olan inflyasiya hələ də qiymətlərin hər il, adətən təxminən 2 faiz artması deməkdir. "Nəzarət" qiymət artımlarının tamamilə dayandırılmasını deyil, faiz dərəcəsinin proqnozlaşdırıla bilən və mülayim saxlanılmasını nəzərdə tutur.
Mərkəzi banklar hərəkətə keçmək qərarına gəldikdən sonra spiralı tez bir zamanda dayandıra bilərlər.
Hətta aqressiv siyasətin belə iqtisadiyyatı süzgəcdən keçirməsi bir il və ya daha çox vaxt aparır və kök salmış gözləntiləri qırmaq üçün bir neçə il hədəfdən yuxarı faiz dərəcələri tələb oluna bilər. 1980-ci illərin əvvəllərində Volcker dezinflyasiyasının inflyasiyanı əhəmiyyətli dərəcədə aşağı salması təxminən üç il çəkdi.
Əgər inflyasiya düşürsə, deməli, spiral bitməlidir.
Əsas inflyasiya neft qiymətlərinin düşməsi və ya təchizat zəncirinin yaxşılaşması səbəbindən düşə bilər, halbuki əmək haqqı ilə bağlı inflyasiya artmaqda davam edir. Buna görə də mərkəzi banklar yalnız ümumi istehlak qiymətləri indeksini deyil, əmək haqqı artımını və xidmət inflyasiyasını diqqətlə izləyir.
Əmək haqqı-qiymət spiralı inflyasiyanın idarə olunması uğursuz olduqda baş verir, nəzarətli inflyasiya isə siyasətçilərin hədəflədiyi sabit vəziyyətin nəticəsidir. Əgər gözləntilər sabitdirsə və əmək haqqı artımı məhsuldarlığı izləyirsə, nəzarətli inflyasiya minimal pozuntularla davamlıdır. Əgər gözləntilər azalırsa və əmək bazarları həddindən artıq qızırsa, eyni iqtisadiyyat illərlə davam edən və tənəzzülün aradan qaldırılmasını tələb edən bir spirala çevrilə bilər.
1970-ci illərdə inflyasiya neft şokları, əmək haqqı qiymətlərinin dəyişməsi və ABŞ-da 13%-dən yuxarı pik həddə çatan yumşaq pul siyasəti ilə idarə olunurdu. Müasir inflyasiya pandemiya dövründəki təchizat zəncirindəki fasilələrdən, kütləvi maliyyə stimullarından və dəyişən əmək bazarlarından qaynaqlanır, baxmayaraq ki, mərkəzi banklar indi əlli il əvvəlkindən daha aqressiv reaksiya verirlər.
Abunəçi tərəfindən maliyyələşdirilən modellər istifadəçilərdən birbaşa ödənişlərə əsaslanır, reklam yönümlü platformalar isə reklamçılar vasitəsilə gəlir əldə edir. Hər bir yanaşma məzmun keyfiyyətini, istifadəçi məxfiliyini və platforma təşviqlərini kökündən fərqli şəkildə formalaşdırır və redaksiya müstəqilliyindən tutmuş məlumat toplama təcrübələrinə qədər hər şeyə təsir göstərir.
Ani likvidlik və uzunmüddətli kapital formalaşması investisiya spektrinin iki ucunu təsvir edir. Biri nağd pula dərhal çıxışı və bazarın sürətli reaksiyasını vurğulayır, digəri isə zamanla davamlı məhsuldar aktivlərin yaradılmasına yönəlir. Birlikdə, bunlar iqtisadiyyatın çeviklik və davamlı artım arasında resursları nə qədər səmərəli şəkildə bölüşdürməsini formalaşdırır.
Bazar psixologiyası emosiyaların və kütlə davranışının qısamüddətli qiymət hərəkətlərini necə idarə etdiyinə diqqət yetirir, bazar fundamentalları isə uzunmüddətli dəyəri müəyyən etmək üçün əsas maliyyə məlumatlarını təhlil edir. Hər iki yanaşma dəyərli məlumatlar təqdim edir, lakin treyderlər və investorlar tez-tez bazar istiqamətini proqnozlaşdırmaqda hansının daha vacib olduğunu müzakirə edirlər.
Borc əsaslı iqtisadiyyat artımı təmin etmək üçün borclanmaya və kredit yaradılmasına əsaslanır, aktiv əsaslı iqtisadiyyat isə məhsuldar resurslara və maddi aktivlərə sahib olmaq yolu ilə sərvət qurur. Hər iki model pulun necə axışını, riskin necə bölüşdürüldüyünü və fərdlərin zamanla maliyyə təhlükəsizliyini necə topladığını formalaşdırır.
