Таргетування інфляції та таргетування зростання являють собою дві різні рамки монетарної політики, які центральні банки використовують для управління економікою. У той час як таргетування інфляції зосереджене на ціновій стабільності як головній меті, таргетування зростання надає пріоритет економічному зростанню та результатам зайнятості. Кожен підхід має свої недоліки у прозорості, гнучкості та реальній ефективності.
Структура монетарної політики, за якою центральні банки встановлюють процентні ставки головним чином для підтримки певного рівня інфляції, зазвичай близько 2%.
Політичний підхід, який надає пріоритет досягненню певних темпів економічного зростання, часто за допомогою скоординованих монетарних та фіскальних заходів.
| Функція | Таргетування інфляції | Таргетування зростання |
|---|---|---|
| Основна мета | Підтримка стабільного рівня інфляції | Досягти сталого економічного зростання |
| Ключовий інструмент політики | Коригування процентних ставок | Змішані монетарні та фіскальні заходи |
| Прозорість | Високий; потрібна регулярна публічна звітність | Варіюється; часто менш стандартизований |
| Механізм підзвітності | Показники інфляції порівняно з цільовим показником | Результати зростання, які важче виміряти безпосередньо |
| Типова ціль | 2% річної інфляції | Питомий темп зростання ВВП (наприклад, 5-8%) |
| Прийнято | Більшість розвинених економік | Багато країн, що розвиваються, та країн, що розвиваються |
| Реакція на рецесії | Може дозволити глибші спади для контролю інфляції | Часто реагує стимулом для прискорення зростання |
| Ризик помилки в політиці | Надмірне затягування може пригнічувати ріст | Надмірне стимулювання може підживлювати інфляцію |
Таргетування інфляції ґрунтується на переконанні, що цінова стабільність є основою довгострокового економічного здоров'я. Центральні банки, що діють за цією системою, публічно зобов'язуються утримувати інфляцію у вузькому діапазоні, зазвичай близько 2%. Таргетування зростання, навпаки, має більш широкий погляд, розглядаючи саме економічне зростання як основний показник успіху. Основне припущення полягає в тому, що швидше зростання створює робочі місця, підвищує рівень життя та зрештою призводить до стабільних цін як побічного продукту.
Таргетування інфляції пропонує відносно чіткий підхід, заснований на правилах, де процентні ставки слугують основним важелем. Коли інфляція перевищує цільовий рівень, ставки зростають; коли вона падає нижче, ставки знижуються. Таргетування зростання, як правило, є більш хаотичним та дискреційним, часто охоплюючи кредитну політику, державні витрати, управління обмінним курсом та стимулювання прямих інвестицій. Цей ширший інструментарій може одночасно враховувати кілька економічних вимірів, але також створює більше можливостей для помилок у політиці.
Одна з найбільших переваг таргетування інфляції полягає в його чіткості. Громадяни, ринки та підприємства точно знають, чого намагається досягти центральний банк, а результати легко виміряти за опублікованими цифрами. Таргетування зростання зазвичай не має такого прямого орієнтира, оскільки показники ВВП можуть бути переглянуті, а зростання залежить від незліченних факторів, що виходять за рамки будь-якого окремого політичного рішення. Це робить підзвітність нечіткою та може підірвати довіру громадськості, коли зростання розчаровує.
Протягом епохи високої інфляції 1970-х і 1980-х років таргетування інфляції виявилося дуже ефективним для відновлення цінової стабільності після його запровадження. Однак критики стверджують, що воно може бути занадто жорстким під час шоків пропозиції або пандемій, коли тимчасові сплески інфляції не відображають перегріву. Таргетування зростання, як правило, працює краще в економіках, що швидко розвиваються, де наздоганяння багатших країн важливіше, ніж точне налаштування змін цін, але воно може призвести до появи бульбашок, накопичення боргу та інфляції, коли стимулювання перевищує норму.
Розвинені країни переважно підтримують таргетування інфляції, оскільки їхнє населення очікує низьких, стабільних цін, а фінансові ринки винагороджують передбачуваність. Країни, що розвиваються, особливо в Азії, схиляються до таргетування зростання, оскільки швидкий розвиток вимагає мобілізації ресурсів у багатьох секторах одночасно. Нещодавно деякі країни запровадили гібридні структури, зберігаючи цілі щодо інфляції, водночас чітко враховуючи зайнятість та зростання, що є зміною, яку Федеральна резервна система зробила у 2020 році у своїй новій Заяві про довгострокові цілі.
Таргетування інфляції означає, що центральні банки повністю ігнорують зростання та зайнятість.
Сучасні системи таргетування інфляції, включаючи оновлений підхід ФРС до 2020 року, чітко враховують зайнятість разом із ціновою стабільністю. Мета полягає в тому, щоб збалансувати обидва аспекти, при цьому інфляція слугує основним, але не єдиним фактором занепокоєння.
Таргетування зростання завжди призводить до швидшого економічного зростання, ніж таргетування інфляції.
Таргетування зростання може збільшити короткостроковий випуск продукції, але часто ціною інфляції, накопичення боргу або бульбашок активів. Протягом тривалих періодів країни з дисциплінованим таргетуванням інфляції часто досягали стабільного, сталого зростання без циклів буму та спаду.
Інфляційне таргетування – це універсальний підхід, який використовується однаково в усьому світі.
Хоча основний принцип схожий, цільові показники інфляції різняться залежно від країни, коливаючись від 1% в одних економіках до 3% або вище в інших. Деякі центральні банки використовують точкові цілі, інші використовують діапазони, а деякі дозволяють тимчасові відхилення за особливих обставин.
Таргетування зростання використовується лише в комуністичних або централізовано планових економіках.
Таргетування зростання використовувалося капіталістичними економіками, включаючи Китай, Сінгапур, Південну Корею та Індію. Ці ринкові економіки просто вирішили координувати політику навколо цілей зростання, а не виключно показників інфляції.
Після того, як країна запровадить таргетування інфляції, вона ніколи не зможе змінити ці рамки.
Кілька країн змінили або відмовилися від суворого таргетування інфляції, коли обставини змінилися. Японія десятиліттями боролася з дефляцією і зрештою запровадила контроль кривої дохідності, тоді як деякі ринки, що розвиваються, перейшли до подвійного або гібридного мандату.
Інфляційне таргетування підходить для розвинених економік, де цінова стабільність закріплює очікування, а незалежні центральні банки можуть надійно зобов'язатися досягати числових цілей. Таргетування зростання має більше сенсу для країн, що розвиваються, які надають пріоритет швидкому зростанню, хоча це несе вищі ризики інфляції та бульбашок активів. Все частіше центральні банки поєднують елементи обох, визнаючи, що сталий добробут вимагає балансування стабільних цін зі здоровим зростанням.
K-подібне та V-подібне відновлення описують дуже різні економічні траєкторії після кризи. V-подібне відновлення швидко та рівномірно відновлюється, тоді як K-подібне відновлення розділяє економіку на сектори або групи, які процвітають, та інші, які стагнують або занепадають.
Абсолютна бідність вимірює, чи можуть люди задовольнити основні потреби для виживання, такі як їжа, вода та житло, тоді як відносна бідність порівнює дохід людини із середнім рівнем життя в її суспільстві. Обидві концепції впливають на те, як уряди та організації розробляють програми боротьби з бідністю в усьому світі.
У той час як рекламні акції створюють ажіотаж завдяки значним тимчасовим знижкам та цінам «за високими та низькими цінами», щоденні низькі ціни (EDLP) пропонують стабільну, передбачувану структуру витрат. Цей фундаментальний роздрібний конфлікт визначає, чи ви шукаєте найкращі пропозиції в певні дні, чи покладаєтеся на постійну ціну щоразу, коли переходите через двері магазину.
Асиметричний ризик стосується інвестиційних профілів, де потенційні збитки та прибутки суттєво відрізняються за величиною, тоді як симетрична дохідність описує результати, де зростання та падіння рухаються приблизно в рівних пропорціях. Розуміння цієї різниці допомагає інвесторам вибирати стратегії, що відповідають їхній толерантності до ризику та фінансовим цілям.
Борг являє собою позичені гроші, які необхідно повернути з відсотками, тоді як інфляція – це поступове зростання цін, яке з часом знижує купівельну спроможність. Обидва вони глибоко формують економіку, проте функціонують за допомогою зовсім різних механізмів і по-різному впливають на окремих осіб, уряди та ринки.
