Федеральна резервна система та Банк Англії формують монетарну політику для провідних західних економік, але вони діють за різними мандатами, інституційними структурами та економічними умовами. Розуміння того, як кожен центральний банк встановлює ставки, контролює інфляцію та реагує на кризи, виявляє ключові відмінності в підходах та ефективності.
Грошово-кредитна політика, що встановлюється Федеральною резервною системою США для управління інфляцією, зайнятістю та фінансовою стабільністю.
Грошово-кредитна політика, встановлена Банком Англії для контролю інфляції та підтримки фінансової стабільності у Великій Британії.
| Функція | Політика ФРС | Політика Банку Англії |
|---|---|---|
| Засновано | 1913 рік | 1694 |
| Основний мандат | Подвійний мандат: максимальна зайнятість та стабільні ціни | Єдиний мандат: цінова стабільність (цільовий показник ІСЦ 2%) |
| Назва ставки поліса | Ставка федеральних фондів | Банківська ставка |
| Орган, що приймає рішення | Федеральний комітет з відкритого ринку (FOMC) | Комітет з монетарної політики (КМП) |
| Оперативна незалежність | Надано Конгресом у 1951 році (Угода) | Надано Парламентом у 1997 році |
| Цільовий показник інфляції | 2% (довгострокова ціль інфляції PCE) | 2% (цільовий показник інфляції ІСЦ) |
| Випущена валюта | Долар США (USD) | Фунт стерлінгів (GBP) |
| Обслуговується економ-клас | Сполучені Штати (~28 трильйонів доларів ВВП) | Велика Британія (~3,1 трильйона доларів ВВП) |
| Ключові інструменти політики | Процентні ставки, кількісне пом'якшення, прогноз на майбутнє, дисконтне вікно | Процентні ставки, кількісне пом'якшення, фінансування кредитування, купівля позик |
ФРС діє відповідно до подвійного мандату від Конгресу, балансуючи між максимальною зайнятістю та стабільними цінами. Це означає, що під час прийняття рішень вона повинна враховувати стан ринку праці разом із інфляцією. Банк Англії, навпаки, має єдиний основний мандат, зосереджений на ціновій стабільності, хоча він також розглядає зростання та зайнятість як другорядні фактори. Цільовий показник ІСЦ уряду Великої Британії у 2% надає Банку Англії чіткіший та вужчий фокус, тоді як ФРС часто повинна зважувати конкуруючі пріоритети.
Обидва центральні банки користуються операційною незалежністю від своїх урядів, але вони досягли цього статусу різними шляхами. ФРС здобула фактичну незалежність завдяки Угоді про фінансові питання 1951 року, яка поклала край прямому тиску уряду на монетарні рішення. Банк Англії отримав формальну незалежність у 1997 році від уряду лейбористів, передавши повноваження щодо встановлення ставок новоствореному Комітету з монетарної політики. Обидві установи тепер встановлюють політику без політичного втручання, хоча вони залишаються підзвітними своїм законодавчим органам.
ФРС і Банк Англії використовують разюче схожі інструменти. Обидва покладаються переважно на базову процентну ставку, щоб впливати на вартість запозичень у своїх економіках. Під час фінансової кризи 2008 року та пандемії COVID-19 обидві банки застосували кількісне пом'якшення, купуючи державні облігації та інші активи для вливання ліквідності та зниження довгострокових ставок. Банк Англії також використовував інноваційні схеми, такі як програма «Фінансування кредитування», тоді як ФРС застосовувала механізми, орієнтовані на конкретні ринки в періоди стресу.
ФРС здійснює монетарну політику в економіці, яка приблизно в дев'ять разів більша за британську, а долар є основною резервною валютою світу. Ця глобальна роль надає ФРС надмірний вплив, оскільки її рішення поширюються на міжнародні ринки. Банк Англії працює в меншій, більш відкритій економіці, де торгівля та потоки капіталу мають більший відносний вплив. Грошово-кредитна політика Великої Британії також повинна враховувати особливий статус Лондона як світового фінансового центру.
Обидва центральні банки орієнтуються на інфляцію в 2%, але вимірюють її по-різному. ФРС офіційно орієнтується на інфляцію за показником особистих споживчих витрат (PCE), хоча вона також відстежує індекс споживчих цін (CPI). Банк Англії орієнтується саме на інфляцію за показником CPI. Гнучка система таргетування середньої інфляції ФРС, прийнята у 2020 році, дозволяє їй дозволити інфляції залишатися помірно вище 2% після періодів низької інфляції. Банк Англії підтримує більш традиційну симетричну ціль без цього механізму усереднення.
Обидва центральні банки агресивно відреагували на фінансову кризу 2008 року та пандемію 2020 року, знизивши ставки майже до нуля та розпочавши масштабні програми кількісного пом'якшення. Банк Англії був серед перших великих центральних банків, які підвищили ставки після пандемії, починаючи з грудня 2021 року, тоді як ФРС чекала до березня 2022 року. Зовсім недавно обидва долали виклик повернення інфляції до цільового рівня, не спричиняючи серйозних рецесій, при цьому Банк Англії стикається з додатковим тиском через шоки цін на енергоносії, пов'язані з геополітичними подіями.
ФРС і Банк Англії завжди діють узгоджено щодо процентних ставок.
Хоча вони часто координують свої дії під час глобальних криз, їхні політичні шляхи часто розходяться залежно від внутрішніх економічних умов. Банк Англії підвищив ставки раніше, ніж ФРС, під час нещодавнього інфляційного циклу, і терміни їх зниження також відрізнялися. Кожен центральний банк реагує на дані власної економіки, а не лише на те, що робить інший.
Центральні банки можуть друкувати гроші для вирішення будь-якої економічної проблеми.
Хоча ФРС і Банк Англії можуть створювати гроші в цифровому форматі для купівлі активів, це безпосередньо не вирішує структурні економічні проблеми, такі як зростання продуктивності праці, участь робочої сили або фіскальні дисбаланси. Кількісне пом'якшення має обмеження та може створювати бульбашки активів або інфляцію, якщо його надмірно використовувати, тому обидва банки обережно ставляться до його застосування.
Банк Англії контролюється урядом Великої Британії.
З 1997 року Банк Англії має операційну незалежність, тобто уряд встановлює цільовий показник інфляції, але Комісія з монетарної політики (MPC) вирішує, як його досягти. Таке відокремлення запобігає впливу короткострокових політичних міркувань на монетарну політику, подібно до незалежності ФРС від Міністерства фінансів США.
Вищі процентні ставки завжди погані для економіки.
Підвищення ставок використовується для охолодження інфляції та запобігання перегріву економіки. Хоча вони можуть уповільнити зростання в короткостроковій перспективі, вони допомагають підтримувати цінову стабільність і запобігати більш руйнівним бульбашкам або валютним кризам. Як ФРС, так і Банк Англії навмисно підвищують ставки в рамках звичайного економічного управління.
Політика ФРС впливає лише на американців.
Оскільки долар є основною резервною валютою світу, рішення ФРС впливають на світові потоки капіталу, країни з ринками, що розвиваються, ціни на сировинні товари та обмінні курси в усьому світі. Підвищення ставки в США може спровокувати відтік капіталу з країн, що розвиваються, та зміцнити долар відносно таких валют, як фунт.
Вибір між політикою ФРС та Банку Англії насправді не є питанням уподобань, оскільки кожна з них регулює різну економіку. Однак, для тих, хто порівнює підходи, подвійний мандат ФРС надає їй більше гнучкості для підтримки зайнятості під час спадів, тоді як єдиний мандат Банку Англії, зосереджений на інфляції, забезпечує чіткішу підзвітність. Інвесторам та аналітикам слід стежити за обома, оскільки їхні рішення взаємодіють через валютні ринки, торговельні потоки та світові фінансові умови.
K-подібне та V-подібне відновлення описують дуже різні економічні траєкторії після кризи. V-подібне відновлення швидко та рівномірно відновлюється, тоді як K-подібне відновлення розділяє економіку на сектори або групи, які процвітають, та інші, які стагнують або занепадають.
Абсолютна бідність вимірює, чи можуть люди задовольнити основні потреби для виживання, такі як їжа, вода та житло, тоді як відносна бідність порівнює дохід людини із середнім рівнем життя в її суспільстві. Обидві концепції впливають на те, як уряди та організації розробляють програми боротьби з бідністю в усьому світі.
У той час як рекламні акції створюють ажіотаж завдяки значним тимчасовим знижкам та цінам «за високими та низькими цінами», щоденні низькі ціни (EDLP) пропонують стабільну, передбачувану структуру витрат. Цей фундаментальний роздрібний конфлікт визначає, чи ви шукаєте найкращі пропозиції в певні дні, чи покладаєтеся на постійну ціну щоразу, коли переходите через двері магазину.
Асиметричний ризик стосується інвестиційних профілів, де потенційні збитки та прибутки суттєво відрізняються за величиною, тоді як симетрична дохідність описує результати, де зростання та падіння рухаються приблизно в рівних пропорціях. Розуміння цієї різниці допомагає інвесторам вибирати стратегії, що відповідають їхній толерантності до ризику та фінансовим цілям.
Борг являє собою позичені гроші, які необхідно повернути з відсотками, тоді як інфляція – це поступове зростання цін, яке з часом знижує купівельну спроможність. Обидва вони глибоко формують економіку, проте функціонують за допомогою зовсім різних механізмів і по-різному впливають на окремих осіб, уряди та ринки.
