Inflacioni i viteve 1970 u nxit nga goditjet e naftës, luhatjet e pagave dhe çmimeve dhe politika monetare liruese, duke arritur kulmin mbi 13% në SHBA. Inflacioni modern buron nga ndërprerjet e zinxhirit të furnizimit të epokës së pandemisë, stimujt masivë fiskalë dhe tregjet e punës në ndryshim, megjithëse bankat qendrore tani reagojnë më agresivisht sesa pesëdhjetë vjet më parë.
Një periudhë dhjetëvjeçare me çmime në rritje të shpejtë të shkaktuara nga embargot e naftës, spiralet e pagave dhe politikat monetare akomoduese në të gjitha ekonomitë perëndimore.
Një rritje e çmimeve të konsumit pas pandemisë, e nxitur nga prishjet e zinxhirit të furnizimit, shpenzimet stimuluese dhe tregjet e ngushta të punës.
| Veçori | Inflacioni i viteve 1970 | Inflacioni Modern |
|---|---|---|
| Shkalla maksimale e inflacionit në SHBA | 13.5% (1980) | 9.1% (qershor 2022) |
| Shkaktari kryesor | Tronditjet e furnizimit me naftë | Ndërprerja e zinxhirit të furnizimit për shkak të pandemisë |
| Përgjigja e Politikës Monetare | Fillimisht akomodues, pastaj agresiv nën drejtimin e Volckerit | Rritje të shpejta dhe të qëndrueshme të normave të interesit duke filluar nga viti 2022 |
| Roli i Politikës Fiskale | Shpenzimet e Luftës së Vietnamit, programet e Shoqërisë së Madhe | Paketat e stimulimit COVID arrijnë në triliona |
| Kushtet e Tregut të Punës | Rritja e sindikalizimit dhe spiralet e pagave dhe çmimeve | Treg pune i ngushtë me vende pune rekord |
| Pritjet për inflacionin | I paankoruar, duke kontribuar në inflacion të vazhdueshëm | Kryesisht i ankoruar, duke ndihmuar përpjekjet për uljen e inflacionit |
| Kohëzgjatja e inflacionit të lartë | Përafërsisht një dekadë (1973–1982) | Rreth dy vjet (2021–2023) |
| Besueshmëria e Bankës Qendrore | I dëmtuar nga vitet e akomodimit | Më i fortë, duke mundësuar një ulje të inflacionit më të shpejtë |
Problemi i inflacionit të viteve 1970 filloi me tronditje nga ana e ofertës, veçanërisht embargoja arabe e naftës e vitit 1973 dhe Revolucioni Iranian i vitit 1979, të cilat bënë që çmimet e energjisë të rriteshin ndjeshëm. Inflacioni modern, në të kundërt, filloi si një rritje e kërkesës që u përplas me pengesat në furnizim gjatë epokës së pandemisë. Mungesat e kontejnerëve, boshllëqet e gjysmëpërçuesve dhe ndërprerjet e punës nënkuptonin se mallrat nuk mund të arrinin tek konsumatorët mjaftueshëm shpejt, ndërsa çekët stimulues dhe kursimet e akumuluara e mbushën ekonominë me fuqi blerëse.
Ndoshta ndryshimi më i madh qëndron në mënyrën se si reaguan bankat qendrore. Në vitet 1970, Rezerva Federale nën Arthur Burns akomodoi çmimet në rritje, duke pasur frikë se shtrëngimi agresiv do të thellonte papunësinë. U deshën rritjet e dhimbshme të normave të interesit nga Paul Volcker - duke e çuar papunësinë mbi 10% - për të thyer më në fund inflacionin. Rezerva Federale e sotme veproi shumë më shpejt, duke rritur normat me 525 pikë bazë në pak më shumë se një vit, megjithëse kritikët argumentojnë se fillimisht priti shumë gjatë.
Shpenzimet qeveritare luajtën një rol në të dyja epokat, por shkalla dhe konteksti ndryshonin. Vitet 1970 panë deficite të vazhdueshme nga shpenzimet e Luftës së Vietnamit dhe programet e Shoqërisë së Madhe pa kufizime përkatëse tatimore. Inflacioni modern u amplifikua nga lehtësimi emergjent i COVID-it, duke përfshirë Aktin CARES dhe Planin Amerikan të Shpëtimit, i cili injektoi likuiditet të paparë në familje dhe biznese në një moment kur furnizimi nuk mund të mbante ritmin.
Spiralet e pagave dhe çmimeve përcaktuan vitet 1970, ndërsa sindikatat e fuqishme negociuan rregullime të kostos së jetesës që ndikuan në kostot e prodhimit. Tregjet moderne të punës duken ndryshe - sindikalizimi është shumë më i ulët - por kushtet e shtrënguara dhe e ashtuquajtura Dorëheqja e Madhe i rritën ndjeshëm pagat në vitet 2021 dhe 2022. Deri më tani, këto rritje të pagave nuk kanë shkaktuar të njëjtën spirale vetë-përforcuese, pjesërisht sepse pritjet e inflacionit mbetën më të ankoruara.
Inflacioni i viteve 1970 rezultoi kokëfortësisht i vazhdueshëm, duke zgjatur gati një dekadë dhe duke kërkuar një recesion të rëndë për ta mposhtur. Inflacioni modern arriti kulmin më të lartë se sa prisnin shumica e parashikuesve, por filloi të lehtësohej relativisht shpejt pasi zinxhirët e furnizimit u normalizuan dhe politika monetare u shtrëngua. Deri në vitin 2024, inflacioni në SHBA kishte rënë në rreth 3%, megjithëse mbeti mbi objektivin prej 2% të Rezervës Federale.
Vitet 1970 u dhanë bankave qendrore një mësim të vështirë në lidhje me kostot e pritjes shumë të gjatë për të vepruar. Kjo kujtesë institucionale formësoi reagimin agresiv të vitit 2022 dhe ndihmoi në konsolidimin e pritjeve publike. Megjithatë, episodi modern zbuloi gjithashtu dobësi të reja - veçanërisht se si zinxhirët e furnizimit të globalizuar dhe ndërhyrjet masive fiskale mund ta përkthejnë shpejt kërkesën në presione çmimesh në mënyra që ekonomia e viteve 1970 nuk i përjetoi kurrë.
Inflacioni modern është po aq i keq sa ai i viteve 1970.
Ndërsa kulmi i vitit 2022 prej 9.1% ishte tronditës, ai ishte më i ulët se kulmi i vitit 1980 prej 13.5% dhe ra shumë më shpejt. Vitet 1970 panë inflacionin të mbetej i lartë për gati një dekadë, ndërsa inflacioni modern ra ndjeshëm brenda rreth 18 muajve.
Inflacioni i viteve 1970 u shkaktua tërësisht nga çmimet e naftës.
Shoket e naftës ishin një shkaktar i madh, por politika monetare e lirshme, shpenzimet fiskale të zgjeruara dhe pritjet e paankoruara të inflacionit luajtën të gjitha role të rëndësishme. Vetëm nafta nuk shpjegon pse inflacioni vazhdoi edhe pasi çmimet e energjisë u stabilizuan.
Inflacioni i sotëm vërteton se shpenzimet stimuluese ishin një gabim.
Ekonomistët ende debatojnë për kontributin e saktë të stimulit fiskal, por shumica pajtohen se Plani Amerikan i Shpëtimit i shtoi ndjeshëm kërkesës në një kohë kur furnizimi ishte i kufizuar. Megjithatë, problemet e zinxhirit të furnizimit dhe lufta në Ukrainë luajtën gjithashtu role të konsiderueshme.
Nëse i rrisim normat e interesit mjaftueshëm lart, inflacioni zhduket menjëherë.
Politika monetare funksionon me vonesa të gjata dhe të ndryshueshme - shpesh 12 deri në 18 muaj. Vitet 1970 vërtetuan se masat gjysmë mund të dështojnë, por gjithashtu se shtrëngimi ekstrem shkakton dhimbje të forta ekonomike. Bankat qendrore moderne duhej të balanconin besueshmërinë me shmangien e një recesioni të thellë.
Rritja e pagave gjithmonë shkakton inflacion.
Pagat mund të kontribuojnë në inflacion kur ato tejkalojnë rritjen e produktivitetit dhe pritjet bëhen të paankoruara, si në vitet 1970. Në episodin modern, rritjet e forta të pagave në vitin 2022 nuk shkaktuan një spirale paga-çmim, pjesërisht sepse produktiviteti gjithashtu u rrit dhe pritjet mbetën të ankoruara.
Të dy episodet ndajnë etiketën 'krizë inflacioni', por shkaqet, kohëzgjatjet dhe përgjigjet e politikave të tyre ndryshojnë ndjeshëm. Vitet 1970 kërkuan një recesion brutal për t'u thyer, ndërsa inflacioni modern u zbut më shpejt falë pritjeve të ankoruara dhe veprimeve vendimtare të bankës qendrore. Të kuptuarit e të dy periudhave ndihmon në shpjegimin pse politikëbërësit e sotëm reagojnë kaq ndryshe - dhe pse disa ekonomistë ende shqetësohen për një rikthim në stilin e viteve 1970.
Brishtësia financiare përshkruan ekonomitë ose familjet e ndjeshme ndaj goditjeve për shkak të borxhit të lartë dhe rezervave të kufizuara, ndërsa stabiliteti financiar pasqyron sisteme elastike të afta të përballojnë stresin pa ndërprerje të mëdha. Të kuptuarit e të dy koncepteve i ndihmon politikëbërësit dhe individët të përgatiten për rënie ekonomike.
Bujaria dhe të menduarit transaksional përfaqësojnë dy qasje të kundërta ndaj shkëmbimit njerëzor: njëra e nxitur nga vullneti i mirë dhe vlera relacionale afatgjatë, tjetra e përqendruar në kthime të menjëhershme dhe reciprocitet të matshëm. Të dyja ndikojnë në ekonomi, besim social dhe vendimmarrje, duke formësuar mënyrën se si njerëzit tregtojnë vlerë në mjedise personale, profesionale dhe të tregut.
Demokratizimi financiar përqendrohet në zgjerimin e aksesit në mjetet dhe shërbimet financiare për individët përmes teknologjisë dhe sistemeve të hapura, ndërsa kontrolli institucional mbështetet në bankat e rregulluara, qeveritë dhe subjektet e centralizuara për të menaxhuar flukset e parave. Të dyja synojnë të sigurojnë stabilitetin dhe përfshirjen ekonomike, por ndryshojnë në akses, qeverisje, transparencë dhe ekuilibrin midis lirisë dhe mbikëqyrjes.
Dollarizimi dhe sovraniteti i monedhës vendase përfaqësojnë dy strategji monetare të kundërta: njëra miraton një monedhë të huaj të fortë për të stabilizuar ekonominë, ndërsa tjetra ruan politikën monetare të pavarur përmes një monedhe kombëtare. Secila qasje ndikon në kontrollin e inflacionit, stabilitetin ekonomik, fleksibilitetin e politikave dhe kontrollin financiar kombëtar në mënyra të ndryshme.
Një ekonomi e bazuar në borxhe mbështetet në huamarrje dhe krijim krediti për të nxitur rritjen, ndërsa një ekonomi e bazuar në asete ndërton pasuri përmes pronësisë së burimeve prodhuese dhe zotërimeve të prekshme. Të dy modelet formësojnë mënyrën se si rrjedh paraja, si shpërndahet rreziku dhe si individët grumbullojnë siguri financiare me kalimin e kohës.
