De onafhankelijkheid van de Federal Reserve verwijst naar het vermogen van de centrale bank om het monetaire beleid onafhankelijk van politieke druk vast te stellen, terwijl politieke invloed beschrijft hoe gekozen functionarissen en overheidsmaatregelen economische beslissingen kunnen beïnvloeden. De spanning tussen deze krachten beïnvloedt de inflatie, de werkgelegenheid en de financiële stabiliteit in de Verenigde Staten.
Het principe dat de Amerikaanse centrale bank monetaire beleidsbeslissingen kan nemen zonder directe politieke controle of inmenging.
De druk of macht die gekozen functionarissen, overheidsbeleid en partijpolitieke belangen uitoefenen op economische en monetaire beslissingen.
| Functie | Onafhankelijkheid van de Federal Reserve | Politieke invloed |
|---|---|---|
| Hoofddoel | Zorg voor prijsstabiliteit en maximale werkgelegenheid. | Beleidsresultaten behalen die gunstig zijn voor gekozen functionarissen en kiezers. |
| Beslissingsbevoegdheid | Leden van de Federal Reserve Board en het FOMC | Ambtenaren van de president, het Congres en het ministerie van Financiën |
| Tijdshorizon | Economische stabiliteit op lange termijn | Vaak van korte duur, gekoppeld aan verkiezingscycli. |
| Verantwoordelijkheid | Rapporteert aan het Congres, maar wordt niet direct gecontroleerd. | Rechtstreeks verantwoording verschuldigd aan de kiezers via verkiezingen |
| Gebruikt gereedschap | Rentepercentages, reserveverplichtingen, kwantitatieve versoepeling | Overheidsuitgaven, belastingen, regelgeving, openbare verklaringen |
| Impact van inflatie | Houdt de inflatie over het algemeen lager en stabieler. | Kan inflatie aanwakkeren via begrotingstekorten of een soepel begrotingsbeleid. |
| Publieke zichtbaarheid | Semi-transparant via notulen en persconferenties | Sterk zichtbaar door middel van wetgeving en uitvoerende maatregelen. |
| Historisch voorbeeld | Paul Volcker verhoogde de rente in 1981 naar 20% om de inflatie te beteugelen. | President Nixon oefende druk uit op Arthur Burns om de rente laag te houden vóór de verkiezingen van 1972. |
De Federal Reserve werd bewust ontworpen met een zekere mate van onafhankelijkheid om het monetaire beleid te beschermen tegen politieke schommelingen op de korte termijn. De oprichting ervan in 1913 was deels een reactie op de paniek van 1907, toen de afwezigheid van een centrale kredietverstrekker een financiële crisis verergerde. Politieke invloed is daarentegen verweven in de structuur van een gekozen regering en werkt via fiscaal beleid, benoemingen en publieke druk, in plaats van via één enkele instelling.
Empirisch onderzoek toont consequent een verband aan tussen de onafhankelijkheid van de centrale bank en een lagere gemiddelde inflatie. Landen waar centrale banken minder politieke inmenging ondervinden, hebben de neiging om inflatieverwachtingen op een meer geloofwaardige manier te verankeren. Wanneer politieke invloed dominant is, kan de verleiding om de economie vóór verkiezingen te stimuleren leiden tot oververhitting, zoals sommige economen betogen dat in de jaren zeventig is gebeurd toen een soepel monetair beleid bijdroeg aan stagflatie.
Critici van de onafhankelijkheid van de Fed stellen dat niet-gekozen functionarissen met enorme macht over de economie democratische bezwaren oproepen. De Fed pakt dit aan door middel van getuigenissen voor het Congres, gepubliceerde notulen en regelmatige persconferenties. Politieke invloed is daarentegen direct traceerbaar via verkiezingen, maar die verantwoording kan ook de neiging creëren om populaire kortetermijnresultaten boven moeilijkere langetermijnkeuzes te stellen.
De wrijving tussen deze twee krachten speelt zich regelmatig af. Presidenten van beide partijen hebben de Fed publiekelijk aangespoord om de rente te verlagen, en Fed-voorzitters zijn soms beschuldigd van politieke vooringenomenheid. In de periode 2018-2019 was er sprake van ongewoon scherpe publieke kritiek vanuit het Witte Huis, wat vragen opriep over de vraag of verbale druk alleen al de vermeende onafhankelijkheid zou kunnen ondermijnen, zelfs zonder formele interventie.
De meeste economen beschouwen een redelijke mate van onafhankelijkheid van de centrale bank als gunstig voor de economische stabiliteit. Volledige onafhankelijkheid is echter onmogelijk, omdat het begrotingsbeleid en het monetaire beleid elkaar beïnvloeden en het mandaat van de Fed zelf door het Congres wordt vastgesteld. De meest gunstige uitkomst is doorgaans een wederzijds respect tussen de verschillende takken van de centrale bank, waarbij politieke leiders directe inmenging vermijden, maar wel toezicht blijven houden.
De Federal Reserve is volledig onafhankelijk en hoeft aan niemand verantwoording af te leggen.
De Federal Reserve opereert operationeel onafhankelijk op het gebied van monetair beleid, maar is een creatie van het Congres, dat haar mandaat of structuur kan wijzigen. De voorzitter legt regelmatig getuigenissen af voor het Congres en de president benoemt de leiders van de Fed, die vervolgens door de Senaat worden goedgekeurd.
Presidenten bepalen rechtstreeks de rentetarieven.
Presidenten hebben geen formele bevoegdheid om de rentetarieven vast te stellen. Ze kunnen wel druk uitoefenen via publieke verklaringen of benoemingen, maar de rentebeslissingen worden genomen door het Federal Open Market Committee (FOMC), dat bestaat uit de presidenten en gouverneurs van de regionale Fed.
Politieke invloed is altijd schadelijk voor de economie.
Enige politieke inbreng is gezond en democratisch. Problemen ontstaan wanneer politieke doelen op korte termijn de stabiliteit op lange termijn overschaduwen, maar het begrotings- en monetair beleid moeten op elkaar afgestemd zijn, en het Congres stelt legitiem de doelstellingen van de Fed vast.
Onafhankelijke centrale banken trekken zich niets aan van werkgelegenheid.
Het dubbele mandaat van de Fed omvat expliciet maximale werkgelegenheid naast prijsstabiliteit. Onafhankelijkheid betekent vrijheid van politieke inmenging, niet vrijheid van het overwegen van banen.
De Fed was vanaf het begin ontworpen om volledig onafhankelijk te zijn.
De oorspronkelijke Federal Reserve Act van 1913 creëerde een systeem met sterke politieke banden, waaronder regionaal toezicht op banken door benoemde raden van bestuur. De mate van onafhankelijkheid is in de loop der decennia geëvolueerd, met name na de hervormingen in de jaren 30 en 50.
De onafhankelijkheid van de Federal Reserve leidt over het algemeen tot betere economische resultaten op de lange termijn, met name een lagere en stabielere inflatie. Daarom hebben de meeste geavanceerde economieën vergelijkbare modellen overgenomen. Politieke invloed is onvermijdelijk in een democratisch systeem en dient als een noodzakelijke controle, maar wanneer deze invloed overgaat in directe druk op rentebeslissingen, neemt het risico op inflatie en een aangetaste geloofwaardigheid toe. Het beste resultaat is een evenwicht waarbij de Fed onafhankelijk opereert in het dagelijkse beleid, terwijl ze tegelijkertijd transparant en verantwoordingsplichtig blijft aan haar gekozen vertegenwoordigers.
Abonnementsmodellen zijn gebaseerd op directe betalingen van gebruikers, terwijl advertentiegedreven platforms inkomsten genereren via adverteerders. Beide benaderingen beïnvloeden de kwaliteit van de content, de privacy van gebruikers en de stimulansen voor het platform op fundamenteel verschillende manieren, met gevolgen voor alles van redactionele onafhankelijkheid tot de methoden voor gegevensverzameling.
Economisch beleid op de korte en lange termijn dienen verschillende doelen. Beleid op de korte termijn richt zich op directe uitdagingen zoals recessies en inflatiepieken, terwijl beleid op de lange termijn zich concentreert op structurele groei, duurzaamheid en welvaart op de lange termijn. Overheden combineren vaak beide benaderingen om een evenwicht te vinden tussen dringende behoeften en toekomstige stabiliteit.
Voorspelbaarheid en flexibiliteit van beleid zijn twee concurrerende prioriteiten in economisch bestuur. Voorspelbaarheid legt de nadruk op stabiele, op regels gebaseerde kaders die de onzekerheid voor investeerders en bedrijven verminderen, terwijl flexibiliteit overheden in staat stelt zich snel aan te passen aan veranderende omstandigheden. De meeste moderne economieën combineren beide benaderingen om geloofwaardigheid en reactievermogen in evenwicht te brengen.
Beperkingen in het aanbod en plotselinge vraagpieken vertegenwoordigen twee tegengestelde economische krachten die markten op fundamenteel verschillende manieren vormgeven. Terwijl beperkingen in het aanbod de beschikbaarheid van goederen en diensten beperken, weerspiegelen vraagpieken plotselinge stijgingen in de koopactiviteit van consumenten of bedrijven, wat vaak tegengestelde prijseffecten teweegbrengt.
Bezuinigingen en stimuleringsmaatregelen vertegenwoordigen tegengestelde fiscale beleidsbenaderingen die overheden gebruiken om de economische omstandigheden te beheersen. Bezuinigingen beperken de uitgaven en verhogen de belastingen om de schuld te verminderen, terwijl stimuleringsmaatregelen de uitgaven verhogen of de belastingen verlagen om de groei tijdens een recessie aan te wakkeren.
