Šarpa koeficients un Sortino koeficients ir finanšu nozares snieguma rādītāji, ko izmanto, lai novērtētu ar risku koriģētu ienesīgumu, taču tie atšķiras pēc tā, kā tie definē un soda par risku. Kamēr Šarps ņem vērā kopējo svārstīgumu, Sortino koncentrējas tikai uz lejupejošo risku, padarot to jutīgāku pret negatīvu sniegumu un investoru zaudējumiem.
Ar risku koriģēts ienesīguma rādītājs, kas novērtē sniegumu, pamatojoties uz kopējo ienesīguma svārstīgumu.
Rafinēts, ar risku koriģēts rādītājs, kas koncentrējas tikai uz kaitīgu lejupvērstu svārstīgumu.
| Funkcija | Šarpa koeficients | Sortino attiecība |
|---|---|---|
| Riska definīcija | Kopējā svārstība | Tikai lejupvērsta svārstība |
| Volatilitātes tips | Ienesīguma standartnovirze | Lejupvērsta novirze zem mērķa |
| Augšupvērsta riska ārstēšana | Vienlīdzīgi soda gan ieguvumus, gan zaudējumus | Ignorē augšupvērstu svārstīgumu |
| Izmantotais etalons | Bezriska likme | Minimālā pieņemamā atdeve vai mērķis |
| Labākais lietošanas gadījums | Sabalansēti portfeļi ar normālu sadalījumu | Šķērsvirziena vai asimetriskas atdeves stratēģijas |
| Jutība pret zaudējumiem | Vidējs | Augsta jutība pret negatīvu ienesīgumu |
| Sarežģītība | Vienkāršāks aprēķins | Nedaudz specializētāks aprēķins |
| Investoru uzmanības centrā | Vispārējais ar risku koriģētais sniegums | Aizsardzība pret kritumu un kapitāla saglabāšana |
Šarpa koeficients novērtē, cik lielu papildu peļņu ieguldījums ģenerē uz katru kopējā riska vienību, uzskatot visu svārstīgumu par nevēlamu. Turpretī Sortino koeficients šo ideju pilnveido, ņemot vērā tikai negatīvās tendences, koncentrējoties uz zaudējumiem, nevis kopējām svārstībām.
Šārps pieņem, ka gan augšupvērstas, gan lejupvērstas cenu svārstības atspoguļo risku, kas dažkārt var sodīt spēcīgu pozitīvu sniegumu. Sortino apstrīd šo pieņēmumu, ignorējot pozitīvu svārstīgumu un sodot tikai ienesīgumu, kas ir zem izvēlētā sliekšņa.
Šarpa metode bieži tiek izmantota tradicionālajās finansēs, kur ienesīgums ir relatīvi simetrisks un normāli sadalīts. Sortino ir noderīgāks riska ieguldījumu fondiem, kriptovalūtu stratēģijām vai portfeļiem, kur ienesīgums ir sagrozīts un aizsardzība pret kritumu ir svarīgāka.
Augstāks Šarpa koeficients norāda uz labāku ar risku koriģētu ienesīgumu kopējā svārstīguma apstākļos, savukārt augstāks Sortino koeficients norāda uz spēcīgāku sniegumu tikai attiecībā pret lejupejošo risku. Šī iemesla dēļ Sortino koeficients bieži vien uzrāda labvēlīgāku ainu stratēģijām ar neregulāriem lieliem ieguvumiem.
Šārps var sagrozīt stratēģijas ar spēcīgiem izaugsmes kāpumiem, jo tas soda tās kā svārstīgumu. Lai gan Sortino ir precīzāks zaudējumiem orientētiem investoriem, tas lielā mērā ir atkarīgs no tā, kā tiek definēta minimālā pieņemamā atdeve, kas dažādiem lietotājiem var atšķirties.
Sortino koeficients vienmēr ir labāks par Šarpa koeficientu
Sortino metode nav universāli labāka; tā vienkārši mēra cita veida risku. Simetriskās ienesīguma vidēs Šārpa metode var būt tikpat informatīva vai pat konsekventāka salīdzināšanai dažādos aktīvos.
Augstāks Šarpa koeficients vienmēr nozīmē drošāku ieguldījumu
Augstāks Šarpa koeficients norāda uz labāku ar risku koriģētu ienesīgumu, taču tas negarantē drošību. Tas joprojām ir atkarīgs no kopējās svārstības, kas var slēpt lielus lejupslīdes riskus asimetriskos sadalījumos.
Abi rādītāji mēra viena veida risku
Tie būtiski atšķiras: Šārps izmanto kopējo standartnovirzi, savukārt Sortino izolē negatīvo novirzi. Tas padara Sortino jutīgāku pret zaudējumiem, bet Šārpa darbības joma ir vispārīgāka.
Sortino koeficients izslēdz visus riska apsvērumus, izņemot zaudējumus
Sortino koncentrējas uz lejupvērsto risku, taču joprojām paļaujas uz definētu mērķa ienesīgumu. Ja mērķis ir noteikts nepareizi, rādītājs var kļūt maldinošs, neskatoties uz tā lejupvērsto fokusu.
Šarpa koeficients ir vislabākais vispārējai portfeļa salīdzināšanai, kur svarīgs ir viss svārstīgums, savukārt Sortino koeficients ir labāks, ja galvenā prioritāte ir zaudējumu novēršana. Investori bieži izmanto abus kopā, lai iegūtu pilnīgāku priekšstatu par riska koriģēto sniegumu.
Akciju portfeļi koncentrējas uz īpašumtiesībām uzņēmumos un tiecas uz lielāku ilgtermiņa izaugsmi ar lielāku svārstīgumu, savukārt fiksēto ienākumu portfeļi prioritāti piešķir stabiliem ienākumiem un kapitāla saglabāšanai, izmantojot obligācijas un parāda instrumentus. Katrs no tiem kalpo atšķirīgiem investoru mērķiem, līdzsvarojot risku, atdevi un ienākumu stabilitāti.
Aktīva portfeļa pārvaldība balstās uz biežu tirdzniecību un uz pētījumiem balstītiem lēmumiem, lai pārspētu tirgu, savukārt pasīvie indeksu ieguldījumi ir vērsti uz tirgus darbības atkārtotu veikumu, izmantojot diversificētus, zemu izmaksu indeksu fondus. Abas stratēģijas atspoguļo atšķirīgus uzskatus par tirgus efektivitāti, riska kontroli un ilgtermiņa bagātības veidošanas pieejām.
Alfa ģenerēšana koncentrējas uz tirgus etalonu pārspēšanu, izmantojot aktīvus ieguldījumu lēmumus un stratēģiju, savukārt tirgus etalonu izsekošanas mērķis ir atkārtot indeksa sniegumu ar minimālu novirzi. Šīs divas pieejas atspoguļo galveno diskusiju starp aktīvu pārspēku un pasīvu tirgus saskaņošanu mūsdienu portfeļa pārvaldībā.
Atļauju neprasošas sistēmas un regulētas finanšu sistēmas pārstāv divas pretējas pieejas finanšu infrastruktūrai: viena uzsver atvērtu piekļuvi un decentralizāciju bez vārtu sargiem, bet otra prioritāti piešķir uzraudzībai, atbilstībai un patērētāju aizsardzībai, izmantojot formālu regulējumu un centralizētas iestādes.
Atpakaļejoši pārbaudītā veiktspēja parāda, kā stratēģija būtu darbojusies, izmantojot vēsturiskos datus idealizētos apstākļos, savukārt reālās pasaules ienesīgums atspoguļo faktiskos tirdzniecības rezultātus, ko ietekmē komisijas maksas, cenu kritums un uzvedības faktori. Izpratne par atšķirību starp tām ir būtiska, lai novērtētu, vai stratēģija ir patiesi investējama vai tikai teorētiski spēcīga.
