20. gs. 70. gadu inflāciju veicināja naftas cenu šoks, algu un cenu spirāle un brīva monetārā politika, ASV sasniedzot maksimumu virs 13 %. Mūsdienu inflācija izriet no pandēmijas laika piegādes ķēdes traucējumiem, masīviem fiskāliem stimuliem un mainīgiem darba tirgiem, lai gan centrālās bankas tagad reaģē agresīvāk nekā pirms piecdesmit gadiem.
Desmit gadus ilgs nekontrolējamas cenu kāpuma periods, ko izraisīja naftas embargo, algu spirāle un atbalstoša monetārā politika Rietumu ekonomikās.
Pēc pandēmijas patēriņa cenu kāpums, ko izraisījuši piegādes ķēdes pārtraukumi, stimulēšanas izdevumi un saspringts darba tirgus.
| Funkcija | 1970. gadu inflācija | Mūsdienu inflācija |
|---|---|---|
| ASV inflācijas maksimums | 13,5% (1980) | 9,1% (2022. gada jūnijs) |
| Primārais aktivizētājs | Naftas piegādes satricinājumi | Pandēmijas piegādes ķēdes traucējumi |
| Monetārās politikas reakcija | Sākotnēji pielāgojošs, pēc tam agresīvs Volkera vadībā | Strauja un ilgtspējīga likmju paaugstināšana, sākot ar 2022. gadu |
| Fiskālās politikas loma | Vjetnamas kara izdevumi, Lielās sabiedrības programmas | COVID stimulēšanas pakešu kopsumma triljonu apmērā |
| Darba tirgus apstākļi | Pieaugošā arodbiedrību veidošanās un algu cenu spirāle | Saspringts darba tirgus ar rekordlielu vakanču skaitu |
| Inflācijas gaidas | Nenoenkurota, kas veicina pastāvīgu inflāciju | Lielā mērā noenkurota, palīdzot deflācijas centieniem |
| Augstas inflācijas ilgums | Aptuveni desmit gadus (1973–1982) | Apmēram divus gadus (2021.–2023. g.) |
| Centrālās bankas uzticamība | Bojājumi gadu gaitā pavadītas izmitināšanas rezultātā | Spēcīgāka, nodrošinot ātrāku deflācijas samazināšanu |
20. gs. septiņdesmito gadu inflācijas problēma sākās ar piedāvājuma puses satricinājumiem, īpaši 1973. gada Arābu naftas embargo un 1979. gada Irānas revolūciju, kas izraisīja enerģijas cenu kāpumu. Turpretī mūsdienu inflācija sākās kā pieprasījuma pieaugums, kas sadūrās ar pandēmijas laika piegādes traucējumiem. Konteineru trūkums, pusvadītāju nepilnības un darbaspēka traucējumi nozīmēja, ka preces nevarēja pietiekami ātri sasniegt patērētājus, savukārt stimulēšanas pārbaudes un uzkrātie ietaupījumi pārpludināja ekonomiku ar pirktspēju.
Iespējams, ka vislielākā atšķirība slēpjas centrālo banku reakcijā. 20. gs. 70. gados Federālo rezervju sistēma Artura Bērnsa vadībā pielāgojās pieaugošajām cenām, baidoties, ka agresīva stingrāka politika padziļinās bezdarbu. Lai beidzot apturētu inflāciju, bija nepieciešamas Pola Volkera sāpīgās procentu likmju paaugstināšanas, kas bezdarba līmenim pārsniedza 10 %. Šodienas Federālo rezervju sistēma rīkojās daudz ātrāk, nedaudz vairāk kā gada laikā paaugstinot likmes par 525 bāzes punktiem, lai gan kritiķi apgalvo, ka sākotnēji tā gaidīja pārāk ilgi.
Valdības izdevumiem bija nozīme abos laikmetos, taču to mērogs un konteksts atšķīrās. 20. gs. 70. gados bija vērojams pastāvīgs deficīts no Vjetnamas kara izdevumiem un Lielās sabiedrības programmām bez atbilstošiem nodokļu ierobežojumiem. Mūsdienu inflāciju pastiprināja ārkārtas COVID-19 atvieglojumi, tostarp CARES likums un Amerikas glābšanas plāns, kas mājsaimniecībām un uzņēmumiem iepludināja vēl nebijušu likviditāti brīdī, kad piedāvājums nespēja sekot līdzi pieaugumam.
Septiņdesmitajos gados dominēja algu un cenu spirāle, jo ietekmīgas arodbiedrības vienojās par dzīves dārdzības korekcijām, kas ietekmēja ražošanas izmaksas. Mūsdienu darba tirgi izskatās citādi — arodbiedrību biedru skaits ir daudz zemāks —, taču stingrie apstākļi un tā sauktā Lielā atkāpšanās strauji paaugstināja algas 2021. un 2022. gadā. Līdz šim šis algu pieaugums nav izraisījis tādu pašu pašpastiprinošu spirāli, daļēji tāpēc, ka inflācijas gaidas saglabājās labāk stabilas.
20. gs. septiņdesmito gadu inflācija izrādījās spītīgi noturīga, ilga gandrīz desmit gadus un tās pārvarēšanai bija nepieciešama smaga recesija. Mūsdienu inflācija sasniedza augstāku līmeni, nekā gaidīja lielākā daļa prognozētāju, taču sāka relatīvi ātri mazināties, tiklīdz piegādes ķēdes normalizējās un monetārā politika kļuva stingrāka. Līdz 2024. gadam inflācija ASV bija samazinājusies līdz aptuveni 3 %, lai gan tā joprojām pārsniedza FED noteikto 2 % mērķi.
Septiņdesmitie gadi centrālajām bankām sniedza skarbu mācību par pārāk ilgas gaidīšanas ar rīcību sekām. Šī institucionālā atmiņa veidoja agresīvo 2022. gada reakciju un palīdzēja nostiprināt sabiedrības gaidas. Tomēr mūsdienu epizode atklāja arī jaunas ievainojamības, īpaši to, kā globalizētās piegādes ķēdes un masveida fiskālās intervences var ātri pārvērst pieprasījumu cenu spiedienā tādā veidā, kādu septiņdesmito gadu ekonomika nekad nebija pieredzējusi.
Mūsdienu inflācija ir tikpat slikta kā 1970. gados.
Lai gan 2022. gada maksimums 9,1 % bija šokējošs, tas bija zemāks nekā 1980. gada maksimums 13,5 % un kritās daudz straujāk. 20. gs. 70. gados inflācija saglabājās augsta gandrīz desmit gadus, savukārt mūsdienu inflācija ievērojami samazinājās aptuveni 18 mēnešu laikā.
Septiņdesmito gadu inflāciju pilnībā izraisīja naftas cenas.
Naftas cenu šoks bija galvenais ierosinātājs, taču būtiska loma bija arī brīvai monetārajai politikai, ekspansīviem fiskālajiem izdevumiem un nenoteiktām inflācijas prognozēm. Naftas cena vien neizskaidro, kāpēc inflācija saglabājās pat pēc enerģijas cenu stabilizēšanās.
Šodienas inflācija pierāda, ka stimulēšanas izdevumi bija kļūda.
Ekonomisti joprojām diskutē par fiskālā stimula precīzo ieguldījumu, taču vairums piekrīt, ka Amerikas glābšanas plāns nozīmīgi palielināja pieprasījumu laikā, kad piedāvājums bija ierobežots. Tomēr būtisku lomu spēlēja arī piegādes ķēdes problēmas un karš Ukrainā.
Ja mēs tikai paaugstināsim procentu likmes pietiekami augstu, inflācija nekavējoties izzudīs.
Monetārā politika darbojas ar ilgu un mainīgu laika nobīdi — bieži vien 12 līdz 18 mēnešiem. 20. gs. 70. gadi pierādīja, ka puspasākumi var neizdoties, bet arī to, ka ārkārtēja stingrāka politika rada nopietnas ekonomiskās sāpes. Mūsdienu centrālajām bankām bija jālīdzsvaro uzticamība ar dziļas recesijas novēršanu.
Algu pieaugums vienmēr izraisa inflāciju.
Algas var veicināt inflāciju, ja tās apsteidz produktivitātes pieaugumu un gaidas kļūst nestabilas, kā tas bija 20. gs. septiņdesmitajos gados. Mūsdienu periodā spēcīgais algu pieaugums 2022. gadā neizraisīja algu un cenu spirāli, daļēji tāpēc, ka arī produktivitāte pieauga un gaidas saglabājās stabilas.
Abas epizodes tiek sauktas par “inflācijas krīzi”, taču to cēloņi, ilgums un politikas atbildes ievērojami atšķiras. Lai pārtrauktu 20. gs. 70. gados, bija nepieciešama brutāla recesija, savukārt mūsdienu inflācija tika ierobežota ātrāk, pateicoties stabilām cerībām un izlēmīgām centrālās bankas darbībām. Izpratne par abiem periodiem palīdz izskaidrot, kāpēc mūsdienu politikas veidotāji reaģē tik atšķirīgi un kāpēc daži ekonomisti joprojām uztraucas par 20. gs. 70. gadu stila recidīvu.
Abonentu finansētie modeļi balstās uz tiešiem lietotāju maksājumiem, savukārt reklāmu vadītas platformas gūst ieņēmumus, izmantojot reklāmdevējus. Katra pieeja būtiski atšķirīgi ietekmē satura kvalitāti, lietotāju privātumu un platformas stimulus, ietekmējot visu, sākot no redakcionālās neatkarības līdz datu vākšanas praksei.
Algu un cenu spirāle rodas, kad pieaugošās algas un cenas viena otru papildina pašpastiprinošā cilpā, savukārt kontrolēta inflācija attiecas uz apzinātu, pārvaldītu cenu pieauguma tempu, kas tiek turēts mērķa diapazonā. Izpratne par abiem šiem faktoriem palīdz izskaidrot, kāpēc centrālās bankas rīkojas agresīvi, kad mainās gaidas.
Bagātības nevienlīdzība raksturo nevienmērīgu aktīvu un ienākumu sadalījumu iedzīvotāju vidū, savukārt pieejamu dzīves apstākļu kustības koncentrējas uz dzīves dārdzības samazināšanu un piekļuves mājoklim, veselības aprūpei un pirmās nepieciešamības precēm uzlabošanu. Abi ir cieši saistīti, jo pieaugošā nevienlīdzība bieži vien veicina sociālo un politisko spiedienu veikt pieejamības reformas.
Burbuļu ekonomika apraksta īstermiņa tirgus ciklus, ko virza spekulācijas un viegli pieejami kredīti, savukārt ilgtspējīga ekonomika koncentrējas uz ilgtermiņa vērtības radīšanu, kuras pamatā ir reāla produktivitāte un vides līdzsvars. Izpratne par abiem šiem aspektiem palīdz investoriem, politikas veidotājiem un iedzīvotājiem orientēties finanšu riskos un veidot noturīgu ekonomiku.
Cenu kontrole ir valdības noteikti ierobežojumi preču vai pakalpojumu cenai, savukārt tirgus cenu noteikšana ļauj piedāvājumam un pieprasījumam dabiski noteikt cenas. Abas pieejas būtiski ietekmē ekonomiku, un diskusijas par to, kura no tām sniedz labākus rezultātus, aptver gadsimtiem ilgu ekonomisko domāšanu.
