Карыз кризиси карыз алуучулар, өкмөттөр, компаниялар же үй чарбалары болсун, өз милдеттенмелерин аткара албай калганда пайда болот, ал эми инфляция кризиси баалар ушунчалык тездик менен көтөрүлүп, акча сатып алуу жөндөмүн жоготкондо пайда болот. Эки көрүнүш тең экономиканы туруксуздаштырат, бирок түп-тамырынан бери ар башка механизмдер аркылуу иштейт жана ар кандай саясий жоопторду талап кылат.
Көрүнүктүү нерселер
Карыз кризистери каражаттардан тышкары карыз алуудан келип чыкса, инфляция кризистери акча-кредиттик экспансиядан же сунуштун шокторунан келип чыгат.
Карыз кризистери насыя рынокторун тоңдурат; инфляция кризистери бардык транзакциялар боюнча сатып алуу жөндөмүн төмөндөтөт.
Саясатка карата жооптор кескин айырмаланат: карыз кризистери реструктуризацияны жана катаал үнөмдөөнү талап кылат, ал эми инфляция кризистери чендерди көтөрүүнү талап кылат.
Эки кризис көп учурда өз ара аракеттенишет, инфляция кээде реалдуу карыз жүгүн азайтуунун жашыруун куралы катары колдонулат.
Карыз кризиси эмне?
Карыз алуучулар карыздарын төлөй албай же кайра каржылай албай калган, төлөй албай калууга жана каржылык туруксуздукка алып келген экономикалык кырдаал.
Карыз кризиси, адатта, карыздын ИДПга карата катышы туруксуз болуп калганда, көбүнчө эгемендүү мамлекеттер үчүн 90-100% дан ашканда пайда болот.
2008-жылдагы дүйнөлүк каржы кризиси АКШдагы үй чарбаларынын ашыкча карызы жана ипотекалык төлөмдөрдүн начарлашынан улам келип чыккан.
Эгемендүү карыз кризистери Греция (2010-2015), Аргентина (бир нече жолу) жана Ливан (2019-жылдан азыркыга чейин) сыяктуу өлкөлөрдү каптады.
Карыз кризистери учурунда насыя берүүчүлөр жогорку тобокелдик төлөмдөрүн талап кылгандыктан же толугу менен насыя берүүдөн баш тарткандыктан, насыя рыноктору тоңот.
Эл аралык валюта фонду 1944-жылы негизделгенден бери карызга баткан 100дөн ашык өлкөгө шашылыш насыяларды берген.
Инфляциялык кризис эмне?
Акчанын реалдуу наркын төмөндөтүп, экономикалык ишмердүүлүктү үзгүлтүккө учураткан жалпы баалардын деңгээлинин тез жана туруктуу өсүшү.
Гиперинфляция техникалык жактан ай сайын 50% дан ашып, жылына 12 000% дан ашыкка жеткен инфляция катары аныкталат.
Зимбабве тарыхтагы эң начар инфляция эпизоддорунун бирин башынан өткөрүп, 2008-жылы 89,7 секстиллион пайызга жеткен.
1923-жылы Веймар Германиясында баалардын баасы бир нече күндө эки эсеге көтөрүлүп, валютанын баасы дээрлик жокко эсе болуп калган.
Азыркы инфляциялык кризистер көп учурда акча массасынын ашыкча өсүшүнөн, жеткирүү чынжырынын үзгүлтүккө учурашынан же фискалдык дисбаланстан келип чыгат.
COVIDден кийинки 2021-2023-жылдардагы инфляциянын кескин өсүшү АКШдагы инфляциянын 2022-жылдын июнь айында 9,1% га жеткенин, бул акыркы 40 жылдагы эң жогорку көрсөткүч экенин көрсөттү.
Салаштыруу таблицасы
Мүмкүнчүлүк
Карыз кризиси
Инфляциялык кризис
Негизги себеп
Ашыкча карыз алуу жана карызды төлөөгө жөндөмсүздүк
Акча сунушунун же суроо-талаптын ашыкча басымы
Негизги көрсөткүч
Карыздын ИДПга карата катышы, төлөнбөгөн пайыздык чен, кредиттик спрэддер
Керектөө бааларынын индекси (КБИ), акча сунушунун өсүшү
Типтүү узактыгы
Реструктуризацияга чейин бир нече айдан бир нече жылга чейин
Саясаттын кийлигишүүсүз көп жылдар бою жашай алат
Ким эң көп жабыркайт
Карыз алуучулар, облигация ээлери, банктар, салык төлөөчүлөр
Туруктуу киреше алуучулары, аманатчылар, эмгек акы алуучулары
Байлыкты насыя берүүчүлөрдөн карыз алуучуларга өткөрүп берет
Кредиторлордон байлыкты дебиторлорго жана актив ээлерине өткөрүп берет
Толук салыштыруу
Негизги себептер жана триггерлер
Карыз кризистери, адатта, кирешенин өсүшүнөн же өндүрүштүк кубаттуулуктан ашып түшкөн карыз алуудан келип чыгат. Өкмөттөр өз мүмкүнчүлүктөрүнөн ашып кеткен каражаттарды сарптаганда же үй чарбалары төлөй албаган ипотека алганда, натыйжада пайда болгон рычаг морттукту жаратат. Ал эми инфляциялык кризистер, тескерисинче, борбордук банктар акча массасын экономикалык өндүрүштүн өсүшүнө караганда тезирээк кеңейткенде же сунуштун кескин төмөндөшү маанилүү товарларга сокку урганда пайда болот. 2008-жылдагы кризис негизинен өтө көп карыз менен байланыштуу болгон, ал эми 2021-2023-жылдардагы инфляциянын кескин жогорулашы пандемия доорундагы стимулдардын жана жеткирүү чынжырынын үзгүлтүккө учурашынын айкалышынан келип чыккан.
Алар экономика аркылуу кантип жайылышты
Карыз кризиси каржы системасында жугуштуу оору сыяктуу жайылат. Бир ири карыз алуучу төлөй албай калганда, насыя берүүчүлөр бардык жерде насыяны кыскартып, башка карыз алуучулардын арасында төлөй албай калууга алып келет. Бул насыяны тоңдуруу банктарды кыйратып, инвестицияларды токтотушу мүмкүн. Инфляциялык кризистер ар кандай жайылып, баалар жогорулаган сайын ар бир транзакция аркылуу өтөт. Ишканалар чыгымдарды жабуу үчүн бааларды көтөрүшөт, жумушчулар эмгек акынын жогорулашын талап кылышат жана инфляциянын андан ары күтүлүшү өзүнөн-өзү акталуучу болуп калат. Бири - каржы чынжырынын реакциясы; экинчиси - экономика боюнча баа спиралы.
Ар кандай топторго тийгизген таасири
Карыз кризистери акча бергендерди жана мамлекеттик кызматтарга көз каранды болгондорду жазалайт. Облигация ээлери негизги карызын жоготушат, салык төлөөчүлөр куткаруу программаларын каржылашат жана мамлекеттик кызматтар үнөмдөө учурунда кыскарат. Инфляция кризистери аманатчыларга жана туруктуу кирешелүү облигацияларды алуучуларга эң көп сокку урат, анткени алардын топтолгон сатып алуу жөндөмү жоголот. Кызыгы, инфляция карызкорлорго карыздын реалдуу наркын төмөндөтүү менен жардам бере алат, ошондуктан кээ бир экономисттер орточо инфляция карыз жүгүн жеңилдетет деп ырасташат, бирок бул пайда катардагы жарандар үчүн чоң чыгымга алып келет.
Саясатка жооптор жана чечимдер
Карыз кризисин чечүү, адатта, оор тандоолорду талап кылат: милдеттенмелерди реструктуризациялоо, чыгымдарды кыскартуу, салыктарды көтөрүү же эл аралык жардам издөө. ЭВФ, адатта, куткаруу каражаттарынын ордуна фискалдык консолидацияны талап кылат. Инфляция менен күрөшүү борбордук банктардан пайыздык чендерди агрессивдүү түрдө көтөрүүнү талап кылат, бул экономикалык өсүштү жайлатат жана жумушсуздукту көбөйтөт. Эки жооп тең саясий жактан уулуу, ошондуктан өкмөттөр көп учурда кризистер аларды мажбурлай тургандай деңгээлде күчөгөнгө чейин аракеттерди кечеңдетишет.
Байланыш жана кайтарым байланыш циклдери
Бул эки кризис бири-бири менен тыгыз байланышта. Карызды башкаруу үчүн ашыкча акча топтоо инфляцияны пайда кылышы мүмкүн, ал эми инфляция номиналдык түрдө карыздарды төлөөнү жеңилдетет, ал эми реалдуу экономикалык жактан кыйындатат. 1970-жылдардагы стагфляция доору жана Аргентинанын кайталануучу кризистери сыяктуу көптөгөн тарыхый эпизоддордо эки көйгөй тең бир эле учурда чагылдырылган. Бул байланышты түшүнүү борбордук банктар эмне үчүн заманбап экономиканы башкарууда мындай татаал компромисстерге туш болорун түшүндүрүүгө жардам берет.
Артыкчылыктары жана кемчиликтери
Карыз кризиси
Артыкчылыктары
+Фискалдык тартипти күчөтөт
+Өндүрүмдүү кайра түзүүгө түрткү болушу мүмкүн
+Жашыруун тобокелдиктерди ачыкка чыгарат
+Үнөмдөөнү кубаттайт
Конс
−Кредиттик рыноктор тоңот
−Катуу үнөмдөө калктын аялуу топторуна зыян келтирет
−Куткаруу кызматтары салык төлөөчүлөрдүн чыгымдарын талап кылат
−Узак калыбына келүү мезгилдери
Инфляциялык кризис
Артыкчылыктары
+Чыныгы карыз жүгүн жеңилдетет
+Чыгымдарды жана инвестицияларды стимулдайт
+Номиналдык экспортту көбөйтөт
+Ийкемдүү саясат жооп
Конс
−Топтолгон акчаларды жана пенсияларды жок кылат
−Экономикалык белгисиздикти жаратат
−Туруктуу киреше тапкандарга зыян келтирет
−Гиперинфляцияга алып келиши мүмкүн
Жалпы каталар
Мит
Карыз кризиси ар дайым өлкөнүн банкрот болушун билдирет.
Чындык
Көпчүлүк карыз кризистери төлөөгө жөндөмсүздүк маселелерине караганда ликвиддүүлүк көйгөйлөрүнө байланыштуу. Эгерде өлкөлөр мөөнөттү узартуу же пайыздык чендерди төмөндөтүү аркылуу дем алууга мүмкүнчүлүк берилсе, адатта, карыздарын убакыттын өтүшү менен төлөй алышат. Карыз кандайдыр бир мүмкүн болгон төлөө мүмкүнчүлүгүнөн ашып кеткен чыныгы төлөөгө жөндөмсүздүк гезиттерде айтылгандан да сейрек кездешет.
Мит
Инфляция ар дайым акча басып чыгаруудан келип чыгат.
Чындык
Акча массасынын ашыкча өсүшү инфляцияга салым кошсо да, сунуштун таасири, эмгек акынын баасынын спиральдары жана валютанын төмөндөшү баалардын өз алдынча жогорулашына алып келиши мүмкүн. 2021-2023-жылдардагы инфляциянын кескин өсүшү көбүнчө сунушка байланыштуу болгон, ал бир гана акча-кредит экспансиясынан эмес, пандемиянын үзгүлтүккө учурашынан жана энергетика рыногундагы таасирлерден улам келип чыккан.
Мит
Жогорку карыз ар дайым карыз кризисине алып келет.
Чындык
Көптөгөн өлкөлөр ондогон жылдар бою кризиссиз эле карыздын ИДПга карата жогорку катышын сактап келишет, анын ичинде карызы ИДПнын 250% дан ашкан Жапония да бар. Эң негизгиси, карыз улуттук валютада эсептелеби, аны ким кармап турат жана экономика аны туруктуу тейлөө үчүн жетиштүү тездик менен өсүп жатабы.
Мит
Инфляция баарына бирдей жардам берет.
Чындык
Инфляция өзүнүн таасири боюнча регрессивдүү болуп, чектелүү активдери жана туруктуу кирешеси барларга эң катуу зыян келтирет. Бай адамдар кыймылсыз мүлк, акциялар жана товарлар аркылуу коргой алышат, ал эми катардагы жумушчулар эмгек акыларынын өсүп жаткан чыгымдардан артта калып, жашоо деңгээлин пропорционалдуу эмес түрдө төмөндөтүп жатканын көрүшөт.
Мит
Карыз кризисин чечүү үчүн бардык карыздарды тез арада төлөө керек.
Чындык
Карыз кризистери, адатта, толук төлөөнүн ордуна, реструктуризациялоо, мөөнөттөрдү узартуу, пайыздык чендерди төмөндөтүү же жарым-жартылай эсептен чыгаруу аркылуу чечилет. Максат - карызды толугу менен жок кылуу эмес, туруктуулукту калыбына келтирүү, анткени кандайдыр бир деңгээлде карыз алуу экономикалык өсүштү колдойт.
Көп суралуучу суроолор
Карыз кризиси менен инфляция кризисинин ортосунда кандай айырма бар?
Карыз алуучулар төлөө милдеттенмелерин аткара албай калганда, карыздын төлөнбөй калышына жана насыя рыногунун тоңуп калышына алып келгенде карыз кризиси пайда болот. Инфляция кризиси баалар тездик менен көтөрүлүп, акчанын сатып алуу жөндөмүн төмөндөткөндө пайда болот. Биринчиси, негизинен, төлөөгө жөндөмдүүлүк жана акча агымы жөнүндө болсо, экинчиси акчанын өзүнүн баалуулугу жөнүндө.
Бир өлкөдө бир эле учурда карыз кризиси жана инфляция кризиси болушу мүмкүнбү?
Ооба, тилекке каршы, бул айкалыш кеңири таралган жана өзгөчө зыяндуу. Өкмөттөр акча басып чыгаруу менен карыздан кутулуу жолдорун көбөйтүп жиберүүгө аракет кылганда, көп учурда инфляциялык кризистерди жаратышат. Аргентина, Венесуэла жана Зимбабве карыз көйгөйлөрү жана валютанын девальвациясы бири-бирин күчөткөн бул кош кризистик схеманы башынан өткөрүштү.
Гиперинфляциябы же карыз кризисиби, кайсынысы жаман?
Экөө тең кыйратуучу болушу мүмкүн, бирок гиперинфляция, адатта, аманаттарды жок кылуу жана негизги товарларды сатып алууга мүмкүн эмес кылуу менен адамдардын тез арада азап чегишине алып келет. Карыз кризистери узакка созулган жумушсуздукка жана үнөмдүүлүккө алып келет. Тарыхый далилдер Веймар Германиясы же Зимбабве сыяктуу гиперинфляция эпизоддору тезирээк социалдык кыйроого алып келгенин, ал эми Улуу Депрессия сыяктуу карыз кризистери узакка созулган зыян келтиргенин көрсөтүп турат.
Борбордук банктар карыз кризисинин алдын кантип алышат?
Борбордук банктар акыркы чарадагы насыя берүүчүлөр катары иш алып барышат, стресс учурунда банктарга жана финансылык институттарга шашылыш ликвиддүүлүктү камсыз кылышат. Алар ошондой эле банктын капиталдык талаптарын жөнгө салышат, стресс-тесттерди жүргүзүшөт жана системалык тобокелдиктерди көзөмөлдөшөт. Бирок, алардын куралдары фискалдык саясатты жана эл аралык координацияны талап кылган эгемендүү карыз кризистерине караганда финансылык институттардын карызы үчүн жакшыраак иштейт.
Инфляциянын көзөмөлдөн чыгып кетишине эмне себеп болот?
Күтүүлөр өзгөргөндө инфляция спираль түрүндө күчөйт, демек, адамдар жана ишканалар баалардын өсүшү улана берет. Жумушчулар эмгек акынын жогорулашын талап кылышат, ишканалар чыгымдарды жабуу үчүн бааларды көтөрүшөт жана цикл кайталанат. Борбордук банктын ишенимдүүлүгү бул жерде абдан маанилүү, анткени баалардын туруктуулугуна милдеттенме алган институттар бул күтүүлөрдүн ишке ашышына жол бербейт.
ЭВФ карыз кризисине кабылган өлкөлөргө кандай жардам берет?
ЭВФ төлөм балансындагы көйгөйлөргө туш болгон өлкөлөргө шашылыш насыяларды, техникалык жардамды жана саясий кеңештерди берет. Каржылоонун ордуна өлкөлөр, адатта, структуралык реформаларга, фискалдык консолидацияга жана экономикалык либералдаштырууга макул болушат. Сынчылар бул шарттар өтө катаал болушу мүмкүн деп ырасташат, ал эми колдоочулар алардын ишенимдүүлүктү жана рынокторго жетүүнү калыбына келтирерин айтышат.
Эмне үчүн өкмөттөр карызды төлөө үчүн акча басып чыгара алышпайт?
Карызды төлөө үчүн акча басып чыгаруу инфляцияны жаратат, ал жүктү облигация ээлеринен бардык валюта ээлерине өткөрүп берет. Бул техникалык жактан номиналдык карызды азайтса да, сатып алуу жөндөмүн жана топтоолорду жок кылат. Веймар Германиясы жана Зимбабведегидей, натыйжасы көбүнчө баштапкы карыз көйгөйүнөн да жаман болот.
Эки кризисте тең пайыздык чендер кандай роль ойнойт?
Пайыздык чендер инфляцияга каршы күрөшүүнүн негизги куралы болуп саналат, борбордук банктар суроо-талапты азайтуу үчүн аларды жогорулатышат. Бирок, жогорку чендер карызды тейлөө чыгымдарын да жогорулатат, бул карыз кризистерин жаратышы мүмкүн. Бул компромисс борбордук банктардын эмне үчүн катуу кадам таштаарын жана эмне үчүн чендер көтөрүлүшү инфляцияны басаңдатса да, каржылык туруктуулукту начарлатышы мүмкүн экенин түшүндүрөт.
Карыз кризистери, адатта, канча убакытка созулат?
Карыз кризистеринин узактыгы ар кандай. Грециянын карыз кризиси 2010-жылдан 2018-жылга чейин өлкө кайрадан өсүшкө кайтып келгенге чейин болжол менен он жылга созулган. Аргентина бир кылымдан ашык убакыттан бери кайталануучу карыз кризисинде. Чечим саясий эркке, тышкы колдоого жана баштапкы карыз алуунун негизиндеги структуралык көйгөйлөрдүн тереңдигине жараша болот.
Инфляция экономика үчүн жакшы болушу мүмкүнбү?
Жылына 2-3% орточо инфляция, адатта, ден соолукка пайдалуу деп эсептелет, анткени ал акча топтоого караганда чыгымдарды жана инвестицияларды кубаттайт. Бирок, инфляциялык күтүүлөр өзгөргөндө же чендер бир орундуу сандан ашып кеткенде, чыгымдар пайдадан алда канча ашып түшөт. Пайдалуу жана зыяндуу инфляциянын ортосундагы чек көпчүлүк адамдар ойлогондон да жука.
Чыгарма
Карыз кризистери жана инфляция кризистери акча системасынын эки башка бузулуу режимин билдирет, алардын ар бири ар кандай диагностикалык куралдарды жана саясий жоопторду талап кылат. Карыз кризиси реструктуризацияны, фискалдык тартипти жана кээде эл аралык кийлигишүүнү талап кылат, ал эми инфляция кризиси акча-кредит саясатын катаалдаштырууну жана сунуштоо жаатындагы реформаларды талап кылат. Иш жүзүндө экөө көп учурда бири-бирин камсыздайт, бул экөөнүн тең көзөмөлдөн чыгып кетишинин алдын алуу үчүн эрте аныктоону жана тең салмактуу саясат алкактарын зарыл кылат.
