Инфляцияга каршы күрөшүү жана өсүштү стимулдаштыруу борбордук банктар экономиканы турукташтыруу үчүн колдонгон эки карама-каршы акча-кредит саясатынын ыкмасын билдирет. Бири катаал саясат аркылуу баалардын өсүшүн басаңдатууга багытталган, ал эми экинчиси жумшартылган шарттар аркылуу активдүүлүктү тездетүүгө умтулат. Алардын ортосундагы компромисстерди түшүнүү көпчүлүк негизги экономикалык чечимдерди түшүндүрүүгө жардам берет.
Акча-кредит саясатынын ыкмасы акча массасын кыскартуу жана пайыздык чендерди жогорулатуу аркылуу баалардын өсүшүн азайтууга багытталган.
Пайыздык чендерди төмөндөтүү, мамлекеттик чыгымдар же акча-кредиттик экспансия аркылуу экономикалык активдүүлүктү жогорулатууга багытталган экономикалык саясат стратегиясы.
| Мүмкүнчүлүк | Инфляцияга каршы күрөшүү | Өсүү стимулу |
|---|---|---|
| Негизги максат | Инфляцияны максаттуу деңгээлге чейин төмөндөтүү | Экономикалык өсүштү жана жумуш менен камсыз кылууну тездетүү |
| Пайыздык чендин багыты | Көтөрүлгөн же бийик кармалган | Төмөндөтүлгөн же төмөн кармалган |
| Акча сунушунун таасири | Өсүүнү кыскартат же жайлатат | Жеңилдетүү чаралары аркылуу кеңейет |
| Типтүү триггер | Инфляция максаттуу көрсөткүчтөн жогору (көбүнчө 2%) | Рецессия, жумушсуздуктун жогорку деңгээли, ИДПнын алсыздыгы |
| Негизги саясат куралдары | Пайыздык чендердин жогорулашы, сандык катаалдаштыруу, резервдик талаптар | Бааларды төмөндөтүү, сандык жеңилдетүү, фискалдык чыгымдар |
| Жумуш орундарына кыска мөөнөттүү таасири | Көп учурда жумушсуздукту көбөйтөт | Адатта, жумушсуздукту азайтат |
| Ашыкча оңдоо коркунучу | Рецессия же катуу конуу | Инфляция же активдердин көбүктөрү |
| Тарыхый мисал | Волкердин ставкаларынын жогорулашы (1979-1982) | 2008-жылдан кийинки стимулдаштыруу жана 2020-жылдагы COVID-19га каршы жооп |
Инфляцияга каршы күрөшүү баарынан мурда баалардын туруктуулугуна артыкчылык берет, жогорку инфляцияны экономикалык коркунуч катары карайт, анткени ал сатып алуу жөндөмүн төмөндөтөт, инвестициялык чечимдерди бурмалайт жана аз камсыз болгон үй-бүлөлөргө диспропорциялуу зыян келтирет. Ал эми өсүштү стимулдаштыруучу стимул жумуш менен камсыз кылууга жана өндүрүшкө артыкчылык берет, алсыз суроо-талапты жана бош турган ресурстарды негизги коркунуч катары карайт. Бул эки философия кайсы бир учурда экономиканы эмне эң көп жабыркатканы жөнүндөгү ар кандай теорияларды чагылдырат.
Инфляция менен күрөшүп жатканда, борбордук банктар негизги пайыздык ченди көтөрүшөт, облигацияларды алмаштырбастан мөөнөттүү пайдалануу менен баланстарын кыскартышат жана кээде коммерциялык банктар үчүн резервдик талаптарды көтөрүшөт. Өсүштү стимулдаштыруу тескерисинче куралдарды колдонот: чендерди нөлгө чейин төмөндөтүү, ири масштабдуу активдерди сатып алууну баштоо (сандык жеңилдетүү) жана акча-кредиттик аракеттерди инфраструктуралык чыгымдар же салык жеңилдиктери сыяктуу фискалдык стимулдар менен айкалыштыруу. Ар бир куралдар топтому карыз алуу чыгымдарын, активдердин бааларын жана керектөөчүлөрдүн жүрүм-турумун түздөн-түз калыптандырат.
Инфляция менен күрөшүү дээрлик ар дайым кыска мөөнөттүү келечекте өсүштү жайлатат, анткени жогорку чендер бизнес инвестицияларын токтотот, турак жай рыногун жайлатат жана насыялардын жеткиликтүүлүгүн төмөндөтөт. Эгерде суроо-талап сунуштун кубаттуулугунан ашып кетсе, өсүштү стимулдаштыруу экономиканы ысытып жибериши мүмкүн, бул 2021-2022-жылдары пандемия доорундагы стимулдар жеткирүү чынжырынын үзгүлтүккө учурашы менен кагылышканда дал ушундай болгон. Эки ыкма тең олуттуу чыгымдарды алып келет, ошондуктан убакытты эсептөө жана калибрлөө абдан маанилүү.
COVID-19 стимулу акыркы кырк жылдагы эң жогорку инфляцияны күчөткөндөн кийин, Федералдык резерв системасы тарыхындагы эң агрессивдүү инфляцияга каршы күрөшүү кампанияларынын бирин жүргүзүп, 2022-жылдын мартынан 2023-жылдын июль айына чейин чендер нөлгө жакын деңгээлден 5% дан ашыкка чейин көтөрдү. Буга чейин, 2008-жылдагы каржы кризиси учурунда жана кайрадан 2020-жылы борбордук банктар жана өкмөттөр дефляциянын жана депрессиянын алдын алуу үчүн массалык өсүш стимулдарын кабыл алышкан. Бул эпизоддор бир эле мекеменин он жылдын ичинде эки ыкманын ортосунда кантип өзгөрүп тураарын көрсөтүп турат.
Инфляцияга каршы күрөш, негизинен, керектөө бааларынын инфляциясы борбордук банктын максатына, адатта 2%га кайтып келеби же жокпу, ошого жараша бааланат. Өсүштү стимулдаштыруу ИДПнын өсүшү, жумушсуздук деңгээли жана кубаттуулукту пайдалануу менен өлчөнөт. Ийгиликтүү инфляцияга каршы күрөш жумушсуздукту убактылуу жогорулатышы мүмкүн, ал эми ийгиликтүү стимулдаштыруу акыры экономика ысып кеткенден кийин өзүнүн инфляцияга каршы күрөшүн талап кылышы мүмкүн.
Инфляция менен күрөшүү ар дайым рецессияга алып келет.
Агрессивдүү пайыздык чендердин жогорулашы рецессия коркунучун жогорулатат, бирок инфляциялык күтүүлөр бекемделип, жеткирүү чынжырлары калыбына келсе, акырындык менен конуу мүмкүн. 1994-95-жылдардагы ФРСтин катаалдаштыруу цикли экономиканын пайыздык чендердин олуттуу жогорулашына карабастан өсүшүн улантканынын белгилүү мисалы болуп саналат.
Өсүш стимулу ар дайым инфляциялык мүнөзгө ээ.
Стимул жалпы суроо-талапты экономиканын өндүрүштүк кубаттуулугунан ашып кеткенде гана инфляцияга айланат. Жумушсуздуктун деңгээли жогору болгон терең рецессиялар учурунда стимул бааларды олуттуу түрдө көтөрбөстөн өндүрүштү көбөйтө алат, бул Кейнстин экономикасынын алдын ала айтканы.
Борбордук банктар бир учурда бир гана ыкманы колдонушат.
ФРС, ЕББ жана Англия банкы сыяктуу заманбап борбордук банктар баалардын туруктуулугу менен жумуш менен камсыз болууну максималдуу түрдө тең салмактаган кош мандаттарды колдонушат. Алар бир тарапка толугу менен милдеттенме алуунун ордуна, келип түшкөн маалыматтардын негизинде аралашманы дайыма тууралап турушат.
Төмөнкү пайыздык чендер ар дайым стимул болуп саналат.
Чендер нөлдүк төмөнкү чекке жеткенде, салттуу чендер төмөндөшү күчүн жоготот, ошондуктан борбордук банктар 2008-жылдан кийин сандык жумшартууга жана алдыга багыттоого өтүштү. Стимулдун натыйжалуулугу баштапкы чекитке жана анын реалдуу экономикага өтүүчү каналдарына көз каранды.
Инфляцияга каршы күрөшүү пайыздык чендерди жогорулатууну гана камтыйт.
Борбордук банктар ошондой эле сандык катаалдаштырууну, резервдик талаптарды өзгөртүүнү, келечекке багытталган көрсөтмөлөрдү жана валюта интервенциясын колдонушат. Толук куралдар топтомуна кандайдыр бир курстун өзгөрүшү болгонго чейин эле күтүүлөрдү калыптандыруучу коммуникациялык стратегиялар кирет.
Баалар борбордук банктын максатынан тезирээк өсүп, күтүүлөр өзгөрүп кетүү коркунучунда турганда инфляцияга каршы күрөштү тандаңыз. Жумушсуздук жогору болгондо, суроо-талап төмөндөп жатканда же экономика рецессиялык шокко туш болгондо өсүштү стимулдаштырууну тандаңыз. Иш жүзүндө, көпчүлүк заманбап борбордук банктар эки максатты тең салмактоого аракет кылышат, кайсы коркунуч чоңураак болсо, ошого жараша басым жасашат.
1970-жылдардагы инфляция мунайдын кескин төмөндөшүнөн, эмгек акынын баасынын спиралдарынан жана акча-кредит саясатынын жумшактыгынан улам келип чыгып, АКШда 13% дан жогору көтөрүлгөн. Азыркы инфляция пандемия доорундагы жеткирүү чынжырынын үзгүлтүккө учурашынан, ири фискалдык стимулдардан жана эмгек рынокторунун өзгөрүшүнөн келип чыккан, бирок борбордук банктар азыр элүү жыл мурункуга караганда агрессивдүү түрдө жооп кайтарышууда.
Дүйнөлүк стабилкоин тармактары жана улуттук банк системалары акча кыймылына жана финансылык ишенимге карата эки башка принципиалдуу мамилени билдирет. Бири борбордон ажыратылган, интернетке негизделген рельстерде иштейт, бул дээрлик заматта глобалдык которууларды камсыз кылат, ал эми экинчиси жөнгө салынуучу институттарга, эгемендүү валюталарга жана туруктуулукту, шайкештикти жана керектөөчүлөрдү коргоону артыкчылыктуу деп эсептеген калыптанган банк инфраструктурасына таянат.
Адилеттүү рынокко жетүү жана институционалдык артыкчылык рынокторго бирдей катышуу менен ири институттардын түзүмдүк пайдаларынын ортосундагы карама-каршылыкты сүрөттөйт. Адилеттүү мүмкүнчүлүк бардык катышуучулар үчүн бирдей шарттарды түзүүгө багытталган болсо, институционалдык артыкчылык масштабдын, капиталдын, маалыматтардын жана инфраструктуранын банктар, фонддор жана ири корпорациялар үчүн кандайча туруктуу артыкчылыктарды түзө аларын чагылдырат.
Акча-кредит саясатынын эрежелери жана дискреция борбордук банктар пайыздык чендерди белгилөө жана акча массасын башкаруу үчүн колдонгон эки атаандаш ыкманы билдирет. Эрежелер саясий чечимдерди алдын ала аныкталган формулаларга байлайт, ал эми дискреция саясатчыларга өзгөрүп жаткан экономикалык шарттарга ийкемдүү жооп кайтарууга мүмкүндүк берет.
Алдыга багытталган көрсөтмө жана саясаттын күтүүсүздүгү борбордук банктар рыноктук күтүүлөрдү калыптандыруу үчүн колдонгон эки карама-каршы акча-кредит саясатынын куралы болуп саналат. Алдыга багытталган көрсөтмө келечектеги ниеттерди ачык-айкын түрдө билдирет, ал эми саясаттын күтүүсүздүгү жүрүм-турумду өзгөртүү үчүн күтүлбөгөн курстун өзгөрүшүнө таянат. Экөө тең экономикага таасир этүүнү максат кылышат, бирок психологиялык жактан абдан ар башка каналдар аркылуу иштешет.
