Тарыхый инфляция сабактары жана заманбап инфляция стратегиялары
Тарыхый инфляция сабактары 1970-жылдардагы стагфляция жана Веймар гиперинфляциясы сыяктуу мурунку экономикалык кризистерден келип чыгып, акча-кредит саясатындагы ийгиликсиздиктер жөнүндө түбөлүктүү түшүнүктөрдү берет. Заманбап инфляция стратегиялары бул сабактарды бүгүнкү күндөгү санариптик экономикадагы инфляцияны таргеттөө, келечекке багыттоо жана сандык катаалдаштыруу сыяктуу заманбап куралдарды колдонуу менен колдонот.
Көрүнүктүү нерселер
Тарыхый сабактар Веймар Германиясы жана Зимбабве сыяктуу гиперинфляция экономикаларды жана саясий системаларды кантип талкалаганын көрсөтүп турат
Заманбап стратегиялар ачык-айкын байланыш жана алдыга багыттоо аркылуу күтүүлөрдү башкарууга абдан таянат
1980-жылдардын башындагы Волкердин дезинфляциясы тамырлап кеткен инфляцияны жеңүү үчүн эталон бойдон калууда.
Азыр 50дөн ашык борбордук банктар тарабынан колдонулуп жаткан инфляцияны таргеттөө мурунку саясаттагы кемчиликтерди изилдөөдөн түздөн-түз келип чыккан
Тарыхый инфляция сабактары эмне?
Заманбап экономикалык ой жүгүртүүнү жана саясат алкактарын калыптандырган мурунку инфляциялык эпизоддордон алынган негизги түшүнүктөр.
Веймар Республикасында 1921-1923-жылдардагы гиперинфляция ай сайын болжол менен 29 500% га жетип, аманаттарды жок кылып, саясий экстремизмди күчөткөн.
АКШдагы инфляция 1980-жылы экинчи мунай шоку учурунда 13,5% га жеткен, бул Федералдык резерв системасынын төрагасы Пол Волкерди чендерди 20% дан жогору көтөрүүгө түрткү болгон.
1970-жылдардагы стагфляция баалардын өсүшү менен өсүштүн токтоп калышын айкалыштырып, согуштан кийинки экономикада үстөмдүк кылган кейнстик консенсуска шек келтирген.
Зимбабведеги гиперинфляция 2008-жылы болжол менен 89,7 секстиллион пайызга жеткен, бул тарыхтагы экинчи эң жогорку көрсөткүч.
Классикалык алтын стандарты доору жалпысынан төмөн инфляцияны шарттаган, бирок Биринчи дүйнөлүк согуш сыяктуу соккулар учурунда ийкемсиз болуп чыккан.
Заманбап инфляция стратегиялары эмне?
Бүгүнкү экономикада баалардын туруктуулугун башкаруу үчүн борбордук банктар тарабынан колдонулган заманбап акча-кредит саясатынын инструменттери жана алкактары.
1990-жылы Жаңы Зеландия тарабынан демилгеленген инфляцияны таргеттөө саясаты азыр дүйнө жүзү боюнча 50дөн ашык борбордук банктар тарабынан негизги алкак катары колдонулууда.
Федералдык резерв системасы, Европа борбордук банкы жана Англия банкы узак мөөнөттүү инфляциянын максатын 2% деп кабыл алышкан.
2008-жылдан кийин жана COVID-19 учурунда кеңири колдонулган сандык жеңилдетүү борбордук банктын баланстарын болуп көрбөгөндөй өлчөмдөргө чейин кеңейтти.
2000-жылдардын башында расмий түрдө киргизилген келечектүү багыт борбордук банктарга күтүүлөрдү калыптандыруу үчүн келечектеги саясий ниеттерди белгилөөгө мүмкүндүк берет.
Азыркы борбордук банктар күтүүлөрдү баалоо үчүн реалдуу убакыт режиминдеги маалыматтарды аналитикасын, анын ичинде инфляциянын бузулбастык деңгээли сыяктуу рыноктук көрсөткүчтөрдү колдонушат.
Салаштыруу таблицасы
Мүмкүнчүлүк
Тарыхый инфляция сабактары
Заманбап инфляция стратегиялары
Камтылган убакыт аралыгы
Байыркы Рим 2000-жылдардын башына чейин
1980-жылдардын аягынан бүгүнкү күнгө чейин
Негизги багыт
Мурдагы инфляциянын себептерин жана кесепеттерин түшүнүү
Инфляциянын алдын алуу жана реалдуу убакыт режиминде башкаруу
Изилденген негизги куралдар
Алтын стандарты, эмгек акы бааларын көзөмөлдөө, фискалдык чектөөлөр
Пайыздык чендер, QE, келечекке багытталган көрсөтмөлөр, инфляцияны таргеттөө
Басма сөз жыйындары, протоколдор, сөздөр аркылуу ачык-айкындуулук
Негизги сабак
Текшерилбеген акча басып чыгаруу жана фискалдык ашыкча акча валюталарын жок кылат
Ишенимдүүлүктү жана күтүүлөрдү башкаруу инфляцияны бекемдейт
Бүгүнкү күндөгү актуалдуулугу
Эскертүүчү окуяларды жана негизги принциптерди берет
Учурдагы акча-кредит чечимдерине түздөн-түз тиешелүү
Толук салыштыруу
Келип чыгышы жана интеллектуалдык негиздери
Тарыхый инфляция сабактары Джон Лоу, Дэвид Хьюм жана кийинчерээк Ирвинг Фишер сыяктуу алгачкы акча-кредит ойчулдарына барып такалат, алардын акчанын сандык теориясы боюнча эмгектери акча массасынын ашыкча өсүшү бааларды кантип жогорулатаарын түшүндүргөн. Бул сабактар Америка революциясы учурундагы континенталдык валютанын кулашы жана Биринчи дүйнөлүк согуштан кийинки Европадагы гиперинфляция сыяктуу драмалык эпизоддор аркылуу кристаллдашкан. Ал эми заманбап инфляция стратегиялары 1970-1980-жылдардагы интеллектуалдык революциядан келип чыккан, анда Милтон Фридман жана Роберт Лукас сыяктуу экономисттер акча-кредит саясатынын бааларды турукташтыруудагы ролу жөнүндөгү ой жүгүртүүнү кайра калыптандырышкан.
Саясат куралдары жана механизмдери
Инфляцияга карата тарыхый мамилелер көбүнчө алтындын конвертациясынан баш тартуу, бааларды көзөмөлдөөнү киргизүү же жөн гана фискалдык тартиптин кайтып келишин күтүү сыяктуу мокок инструменттерге таянган. Алтын стандартынын катуулугу Улуу Депрессиянын оордугуна салым кошуп, экономисттерге акча-кредит алкактары ийкемдүүлүккө муктаж экенин үйрөткөн. Заманбап борбордук банктар саясаттын пайыздык чендерин, активдерди сатып алуу программаларын, туруктуу репо мүмкүнчүлүктөрүн жана ал тургай кирешелүүлүк ийри сызыгын көзөмөлдөөнү камтыган татаал куралдарды колдонушат. Бул куралдар так калибрлөөгө мүмкүндүк берет, бирок ошол эле учурда чыгуу стратегиялары жана балансты нормалдаштыруу боюнча жаңы кыйынчылыктарды жаратат.
Байланыш жана ачыктык
Мурдагы борбордук банктар көбүнчө жабык эшик артында иштешкен, саясий чечимдер кыскача жарыяланып, негиздемелер коомчулукка сейрек түшүндүрүлгөн. Бундесбанктын 1970-1980-жылдардагы жашыруун маданияты ишенимдүүлүктү сактоодо натыйжалуу болгону менен, рынокторду жана жарандарды келечектеги кадамдар жөнүндө божомолдоого мажбурлаган. Бүгүнкү күндөгү борбордук банктар пландаштырылган басма сөз жыйындары, жарыяланган протоколдор, экономикалык божомолдор жана ал тургай социалдык медиа менен байланышуу аркылуу так байланышка артыкчылык беришет. Алан Гринспендин мураскери Бен Бернанке сыяктуу инсандар тарабынан колдоого алынган бул ачык-айкындуулук революциясы күтүүлөрдү башкаруу акча массасын башкаруу сыяктуу эле маанилүү экенин тааныйт.
Акыркы окуяларга колдонулган сабактар
2021-2023-жылдардагы өнүккөн экономикалардагы инфляциянын кескин өсүшү заманбап стратегияларды реалдуу убакыт режиминде сынап көрдү, ФРС, ЕББ жана Англия банкы акыркы төрт он жылдыктагы эң тез темп менен пайыздык чендерди көтөрүштү. Тарыхый сабактар бул жерде баа жеткис болуп чыкты: Волкердин 1980-жылдардын башындагы оор инфляциясы туруктуу катуу саясат инфляциялык психологияны, ал тургай олуттуу экономикалык чыгымдарга карабастан, бузушу мүмкүн экенин көрсөттү. Ошол эле учурда, COVID доорундагы акчанын жаралышы Веймар доорундагы ашыкча акча менен салыштырууга түрткү болду, бирок көпчүлүк экономисттер ар кандай институционалдык контексттерди жана пандемия доорундагы фискалдык экспансиянын убактылуу мүнөзүн эске алганда, бул окшоштуктар ашыкча бааланат деп ырасташты.
Чектөөлөр жана сокур зоналар
Тарыхый сабактар ар кандай жагдайларга өтө түзмө-түз колдонулганда жаңылыштырышы мүмкүн. 1970-жылдардагы мунай шокторунун бүгүнкү күндөгү энергетикалык рынокторго таза түрдө таасир этпеген уникалдуу геосаясий кыймылдаткыч күчтөрү болгон. Ошо сыяктуу эле, заманбап стратегиялар мурункулары эч качан туш болбогон кыйынчылыктарга туш болушат, анын ичинде пайыздык чендердин нөлдүк төмөнкү чеги, криптовалюталардын өсүшү жана экономикалардын каржыланышынын өсүшү. Сынчылар инфляцияны тар багыттоо активдердин баасынын көбүкчөлөрүн, финансылык туруктуулуктун тобокелдиктерин жана 1929-жылдагы кыйроо сыяктуу тарыхый эпизоддор маанилүү көйгөйлөр катары белгилеген бөлүштүрүү таасирин эске албай коюшу мүмкүн деп ырасташат.
Артыкчылыктары жана кемчиликтери
Тарыхый инфляция сабактары
Артыкчылыктары
+Бай кейс-стадилер
+Түбөлүктүү принциптер
+Эскертүүлөр
+Терең контекст
Конс
−Заманбап актуалдуулугу чектелген
−Ашыкча жөнөкөйлөштүрүлгөн аналогиялар
−Эскирген алкактар
−Реалдуу убакыттагы тиркеме жок
Заманбап инфляция стратегиялары
Артыкчылыктары
+Маалыматтарга негизделген чечимдер
+Ачык байланыш
+Ийкемдүү куралдар топтому
+Келечекке багытталган дизайн
Конс
−Ишке ашыруу татаал
−Ишенимдүүлүк тобокелдиктери
−Чыгуу кыйынчылыктары
−Саясий кысымдар
Жалпы каталар
Мит
Инфляция ар дайым өтө көп акча басып чыгаруудан келип чыгат.
Чындык
Акчанын ашыкча өсүшү инфляцияга салым кошсо да, реалдуу дүйнөдөгү окуялар сунуштун шоктору (1970-жылдардагы мунай кризистери), фискалдык үстөмдүк (Веймар Германиясы) жана валютанын кыйрашы (импортко көз каранды экономикалар) сыяктуу бир нече себептерди көрсөтөт. Заманбап экономисттер инфляцияны жөнөкөй акчалай түшүндүрмөлөрдүн ордуна нюанстуу жоопторду талап кылган көп кырдуу көрүнүш катары таанышат.
Мит
2021-2023-жылдардагы инфляциянын кескин өсүшү заманбап борбордук банктардын ийгиликсиз болгонун далилдеди.
Чындык
Көпчүлүк борбордук банктар инфляцияны 2024-2025-жылдарга чейин максаттуу көрсөткүчтөргө ийгиликтүү жеткире алышкан, бирок бул өсүштүн жайлашынын эсебинен болгон. Бул эпизод чындыгында 1970-жылдарды аныктаган узакка созулган стагфляциясыз жеткирүү чынжырынын үзгүлтүккө учурашын, энергетикалык шокторду жана эмгек рыногунун кысылышын жеңген заманбап алкактардын туруктуулугун көрсөттү.
Мит
Гиперинфляция өнүгүп келе жаткан өлкөлөрдө гана болот.
Чындык
Веймар Германиясы, Экинчи Дүйнөлүк Согуштан кийинки Венгрия жана ал тургай Америка революциясынын континенталдык валютасы сыяктуу тарыхый мисалдар өнүккөн экономикалар экстремалдык шарттарда да гиперинфляцияга дуушар болушу мүмкүн экенин көрсөтүп турат. Заманбап өнүккөн мамлекеттерди мындай тагдырдан сактап калган нерсе - бул институционалдык ишеним, көз карандысыз борбордук банктар жана чектелген фискалдык үстөмдүк, ал эми негизги механизмдерден коргонуу эмес.
Мит
Жогорку пайыздык чендер ар дайым инфляцияны тез төмөндөтөт.
Чындык
Акча-кредит саясаты узак жана өзгөрүлмө кечигүүлөр менен иштейт, адатта толук таасири пайда болгонго чейин 12-24 ай. 2022-2024-жылдардагы катаалдаштыруу цикли чендердин көтөрүлүшү натыйжалуу болгону менен, алар тармактар боюнча бирдей эмес иштеп, инфляция толук жооп бергенге чейин турак жай, банк жана мамлекеттик карыз рынокторунда олуттуу күрөө зыянын келтириши мүмкүн экенин көрсөттү.
Мит
Инфляцияны таргеттөө жыл сайын так 2%га жетүү дегенди билдирет.
Чындык
Инфляцияны максаттуу түрдө багыттоо боюнча көпчүлүк алкактар симметриялуу тилкелерди эске алат жана четтөөлөр нормалдуу көрүнүш экенин моюнга алат. 2%дык максат, адатта, так жылдык максат эмес, орто мөөнөттүү негиз болуп саналат, борбордук банктар максаттуу траекториядан туруктуу четтөөлөргө жооп берип жатып, убактылуу шокторду карап чыгышат.
Көп суралуучу суроолор
Тарыхый инфляция эпизоддорунан эң маанилүү сабак эмнеде?
Балким, эң узак сабак - акча-кредиттик ишенимдүүлүк жоголгондон кийин аны калыбына келтирүү үчүн бир нече жыл же ондогон жылдар талап кылынат. Бундесбанктын 1970-1980-жылдардагы инфляцияга каршы катаал позициясы евронун ишке киришинде эле ишенимдүүлүгүн камсыз кылды, ал эми Аргентина сыяктуу өлкөлөр инфляциялык күтүүлөр менен күрөшүп жатышат, анткени алардын борбордук банктары кыйынчылык менен жеңип алынган ишенимге ээ эмес. Ишенимдүүлүк саясатты кичирээк интервенциялар менен натыйжалуураак кылган негиз катары кызмат кылат.
Азыркы борбордук банктар 1970-жылдардагы борбордук банктардан эмнеси менен айырмаланат?
Азыркы борбордук банктар 1970-жылдардагы борбордук банктарга салыштырмалуу ачык-айкындуулук, жарыяланган максаттар жана болуп көрбөгөндөй ачыктык менен иштешет. Алар ошондой эле саясий кысымдан көбүрөөк көз карандысыздыкка, татаалыраак божомолдоо моделдерине жана сандык жеңилдетүү сыяктуу салттуу эмес саясатты камтыган кеңири куралдарга ээ. Ал эми 1970-жылдардагы ФРС көп учурда саясий кысымды төмөнкү чендер үчүн кабыл алып, он жылдыктын стагфляциясына салым кошкон.
Көпчүлүк моделдер инфляция менен жумушсуздуктун ортосундагы компромиссти алдын ала айтышса, эмне үчүн 1970-жылдары стагфляция болгон?
Филлипс ийри сызыгынын инфляция менен жумушсуздуктун ортосундагы байланыш сунуш тарабындагы шоктордон, айрыкча 1973 жана 1979-жылдардагы мунай эмбарголорунан, эмгек акынын баасынын спиралдарынан жана демографиялык өзгөрүүлөрдөн улам бузулган. Эдмунд Фелпс жана Милтон Фридман сыяктуу экономисттер узак мөөнөттүү туруктуу компромисстин жоктугу жөнүндө теория түзүшкөн, ал эми 1970-жылдар күтүүлөр өзгөрүп, экспансия саясатынан кыска мөөнөттүү пайдаларды нейтралдаштыраарын эмпирикалык жактан тастыктаган.
Веймар Германиясынан алынган сабактар бүгүнкү күндөгү өнүккөн экономикаларга тиешелүү болушу мүмкүнбү?
Түз салыштыруулар көбүнчө туура эмес, анткени заманбап өнүккөн экономикаларда Веймар Германиясында жок болгон көз карандысыз борбордук банктар, терең каржы рыноктору жана резервдик валюта статусу бар. Бирок, мамлекеттик чыгымдар кирешеден дайыма ашып, борбордук банк тартыштыкты монетизациялаганда, фискалдык үстөмдүк жөнүндөгү негизги сабак актуалдуу бойдон калууда. Бүгүнкү күндөгү тынчсыздануулар гиперинфляция сценарийлерине караганда карыздын туруктуулугуна көбүрөөк көңүл бурат.
Заманбап стратегияларда инфляциялык күтүүлөр кандай ролду ойнойт?
Күтүүлөр заманбап инфляцияны башкарууда негизги күрөш талаасы болуп саналат деп айтууга болот. Эгерде үй чарбалары жана ишканалар туруктуу бааларды күтүшсө, эмгек акыны белгилөө жана бааларды аныктоо боюнча чечимдер ал туруктуулукту бекемдейт. Эгерде күтүүлөр 1970-жылдардагыдай эле өзгөрүп кетсе, циклди бузуу алда канча агрессивдүү саясатты талап кылат. Мына ошондуктан заманбап борбордук банктар коммуникацияга эбегейсиз күч жумшап, күтүүлөр өзүн-өзү аткарган пайгамбарлыктарга айланганга чейин аларды калыптандырууга аракет кылышат.
Инфляцияны башкарууда сандык жеңилдетүү канчалык натыйжалуу болду?
КБнын натыйжалуулугу талкууланып жатат, аны колдогондор анын 2008-жылдан кийин дефляциянын алдын алуудагы жана COVID-19 учурунда каржы рынокторун турукташтыруудагы ролун белгилешет. Сынчылар ал керектөө бааларын жетиштүү деңгээлде көтөрбөстөн, активдердин бааларын көтөрүп, теңсиздикке жана каржылык туруксуздукка салым кошконун айтышат. 2021-2023-жылдардагы инфляциянын кескин өсүшү кырдаалды татаалдаштырды, анткени айрым экономисттер пандемия доорундагы КБны ысып кетүү үчүн айыпташты, бирок көпчүлүк талдоолор фискалдык стимулдарды жана сунуштун үзгүлтүккө учурашын негизги кыймылдаткыч күчтөр катары көрсөтүп жатышат.
Алдыга багыттоо деген эмне жана ал эмне үчүн маанилүү?
Алдыга багыттоо – бул борбордук банктар учурдагы каржылык абалга таасир этүү үчүн келечектеги саясий аракеттерине сигнал берген байланыш куралы. Мисалы, узак мөөнөткө чендерин төмөн кармап турууга убада берүү менен, борбордук банк бүгүн кошумча салттуу чараларды көрбөстөн узак мөөнөттүү карыз алуу чыгымдарын төмөндөтө алат. Бул курал 2008-жылдан кийин саясат чендери нөлдүк төмөнкү чекке жеткенде жана салттуу жумшартуу мүмкүн болбой калганда өзгөчө маанилүү болуп калды.
Заманбап стратегиялар сунуштун таасирлерин тарыхый ыкмалардан башкача кантип чечет?
Заманбап алкактар, адатта, бир жолку баалардын өсүшүн компенсациялоо үчүн саясатты катаалдаштыруу керексиз экономикалык зыянга алып келет деген теорияга таянып, агрессивдүү жооп кайтаруунун ордуна, убактылуу сунуш шокторунан өтүүнү сунуштайт. 1970-жылдар тескерисинче катаны көрсөттү: инфляциялык күтүүлөрдү оңой акча менен камсыз кылуу аркылуу сунуш шокторуна көнүү. Бүгүнкү күндөгү борбордук банктар өткөөл жана туруктуу инфляцияны айырмалоого аракет кылышат, бирок 2021-2023-жылдардагы кескин өсүш бул баалоо реалдуу убакытта канчалык кыйын болушу мүмкүн экенин көрсөттү.
Бүгүнкү күндөгү инфляциялык стратегиялар туш болгон эң чоң тобокелдиктер кайсылар?
Негизги тобокелдиктерге өкмөттүк карыздардын көбөйүшүнөн улам келип чыккан фискалдык үстөмдүк, долларсыздандыруунун АКШнын акча-кредит саясатына тийгизген таасирин азайтуу, климаттын өзгөрүшүнө байланыштуу камсыздоонун үзгүлтүккө учурашынын көбөйүшү жана санариптик валюталардын өсүшү борбордук банктын акчага көзөмөлүн начарлатышы мүмкүн болгон жагдайлар кирет. Мындан тышкары, борбордук банктын көз карандысыздыгынын айланасындагы саясий чөйрө татаалдашып, айрым өкмөттөр карыз жүгүн жеңилдетүү үчүн жумшартылган саясатты талап кылып жатышат.
Инфляцияны таргеттөө үстөмдүк кылган алкак катары сакталып калабы?
Кыязы, ооба, бирок ал орточо инфляцияны ийкемдүү түрдө максаттуу багытка өнүгүшү же каржылык туруктуулук маселелерин ачык түрдө камтышы мүмкүн. Бул алкактын жөнөкөйлүгү жана жоопкерчилиги аны туруктуу кылды, ал эми номиналдык ИДПны максаттуу багыттоо же баа деңгээлин максаттуу багыттоо сыяктуу альтернативалар теориялык жактан жагымдуу, бирок практикалык жактан кыйынчылыктарга ээ. 2020-жылдары активдердин баалары жана теңсиздик боюнча сын-пикирлерди чечүү менен бирге 2%дык базаны сактап турган гибриддик алкактар пайда болушу мүмкүн.
Чыгарма
Тарыхый инфляция сабактары азыркы акча-кредит саясатынын эмне үчүн ушундай көрүнөрүн түшүнгүсү келгендер үчүн маанилүү окуу куралы бойдон калууда, алар текшерилбеген акчанын жаралышынын жана фискалдык ашыкча акчанын кесепеттери жөнүндө эскертүүчү окуяларды сунуштайт. Заманбап инфляция стратегиялары бул сабактардын практикалык эволюциясын чагылдырат, алар жакшыраак маалыматтар, так байланыш жана татаалыраак куралдар менен жабдылган. Саясатчылар жана маалыматтуу жарандар экөөнү тең изилдөөдөн пайда көрүшөт: өткөн мезгил эмне мүмкүн экендиги жөнүндө көз карашты берет, ал эми азыркы мезгил барган сайын татаалдашып бараткан глобалдык экономикада багыт алуу үчүн алкактарды сунуштайт.
