Política da Reserva Federal fronte á política do Banco de Inglaterra
Tanto a Reserva Federal como o Banco de Inglaterra configuran a política monetaria das principais economías occidentais, pero operan baixo mandatos, estruturas institucionais e condicións económicas diferentes. Comprender como cada banco central fixa os tipos de xuro, se centra na inflación e responde ás crises revela contrastes clave na súa maneira de abordar e ser eficaz.
Destacados
A Reserva Federal ten un dobre mandato que abrangue o emprego e a inflación, mentres que o Banco de Inglaterra céntrase principalmente na estabilidade dos prezos.
O Banco de Inglaterra é máis de 200 anos máis antigo que a Reserva Federal, fundada en 1694 fronte a 1913.
Ambos os bancos centrais teñen como obxectivo unha inflación do 2 %, pero mídea de xeito diferente: a Reserva Federal usa o PCE e o Banco de Inglaterra o IPC.
As decisións da Reserva Federal afectan á moeda de reserva mundial, dándolle unha influencia global desmesurada en comparación co Banco de Inglaterra.
Que é Política da Reserva Federal?
Política monetaria establecida pola Reserva Federal dos Estados Unidos para xestionar a inflación, o emprego e a estabilidade financeira.
A Reserva Federal foi creada en 1913 mediante a Lei da Reserva Federal para proporcionar aos Estados Unidos un sistema monetario máis seguro e flexible.
seu dobre mandato do Congreso esixe que promova o máximo emprego e a estabilidade dos prezos.
O Comité Federal de Mercado Aberto establece a taxa dos fondos federais, que inflúe nos custos de endebedamento en toda a economía.
A Reserva Federal opera como o banco central dos Estados Unidos e serve a unha poboación aproximada de 335 millóns de persoas.
Leva a cabo a política monetaria mediante ferramentas como os obxectivos de tipos de xuro, a flexibilización cuantitativa e a orientación prospectiva.
Que é Política do Banco de Inglaterra?
Política monetaria establecida polo Banco de Inglaterra para controlar a inflación e manter a estabilidade financeira no Reino Unido.
O Banco de Inglaterra fundouse en 1694, o que o converte no segundo banco central máis antigo do mundo.
Desde 1997, o Banco de Inglaterra operou con independencia operativa, o que significa que o goberno establece o obxectivo de inflación pero o banco decide como conseguilo.
O Comité de Política Monetaria establece o tipo de xuro bancario, que inflúe nos custos hipotecarios, nas taxas de aforro e nos préstamos ás empresas.
mandato principal do Banco de Inglaterra é manter a estabilidade de prezos, cun obxectivo de inflación do IPC do 2% establecido polo goberno.
Emprega ferramentas como axustes dos tipos de xuro bancarios, compras de activos (expansión cuantitativa) e plans de financiamento para bancos.
Táboa comparativa
Característica
Política da Reserva Federal
Política do Banco de Inglaterra
Establecido
1913
1694
Mandato principal
Dobre mandato: emprego máximo e prezos estables
Mandato único: estabilidade de prezos (obxectivo do 2 % do IPC)
Nome da taxa de política
Taxa dos fondos federais
Tipo de xuro bancario
Órgano de toma de decisións
Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC)
Comité de Política Monetaria (CPM)
Independencia operativa
Concedido polo Congreso en 1951 (Acordo)
Concedido polo Parlamento en 1997
Obxectivo de inflación
2% (obxectivo de inflación PCE a longo prazo)
2% (obxectivo de inflación do IPC)
Moeda emitida
Dólar estadounidense (USD)
Libra esterlina (GBP)
Economía atendida
Estados Unidos (~28 billóns de dólares do PIB)
Reino Unido (~3,1 billóns de dólares do PIB)
Ferramentas políticas clave
Tipos de xuro, flexibilización cuantitativa, orientación prospectiva, xanela de desconto
Tipos de xuro, flexibilización cuantitativa, financiamento para préstamos, compras de bonos dourados
Comparación detallada
Mandato e obxectivos
A Reserva Federal opera baixo un dobre mandato do Congreso, equilibrando o emprego máximo con prezos estables. Isto significa que debe ter en conta a saúde do mercado laboral xunto coa inflación á hora de tomar decisións. O Banco de Inglaterra, pola contra, ten un único mandato principal centrado na estabilidade dos prezos, aínda que tamén considera o crecemento e o emprego como factores secundarios. O obxectivo do IPC do goberno británico do 2 % dálle ao Banco de Inglaterra un enfoque máis claro e específico, mentres que a Reserva Federal a miúdo debe sopesar prioridades contrapostas.
Estrutura institucional e independencia
Ambos os bancos centrais gozan de independencia operativa dos seus respectivos gobernos, pero alcanzaron este status por camiños diferentes. A Reserva Federal obtivo a independencia de facto a través do Acordo do Tesouro de 1951, que puxo fin á presión directa do goberno sobre as decisións monetarias. O goberno laborista outorgoulle a independencia formal ao Banco de Inglaterra en 1997, transferindo a autoridade de fixación de tipos ao recentemente creado Comité de Política Monetaria. Ambas as institucións establecen agora políticas sen interferencia política, aínda que seguen rendendo contas ás súas lexislaturas.
Ferramentas e implementación de políticas
Reserva Federal e o Banco de Inglaterra empregan ferramentas moi semellantes. Ambos dependen principalmente dun tipo de xuro de referencia para influír nos custos de endebedamento en todas as súas economías. Durante a crise financeira de 2008 e a pandemia da COVID-19, ambos implementaron a flexibilización cuantitativa, comprando bonos gobernamentais e outros activos para inxectar liquidez e baixar os tipos a longo prazo. O Banco de Inglaterra tamén empregou plans innovadores como o programa Funding for Lending, mentres que a Reserva Federal empregou mecanismos dirixidos a mercados específicos durante períodos de tensión.
Contexto e escala económicos
Reserva Federal xestiona a política monetaria para unha economía aproximadamente nove veces maior que a do Reino Unido, co dólar como principal moeda de reserva mundial. Este papel global outorga á Reserva Federal unha influencia desmesurada, xa que as súas decisións se estenden nos mercados internacionais. O Banco de Inglaterra opera nunha economía máis pequena e aberta onde o comercio e os fluxos de capital teñen un impacto relativo maior. A política monetaria do Reino Unido tamén debe lidar co status especial de Londres como centro financeiro global.
Marcos de obxectivos de inflación
Ambos os bancos centrais teñen como obxectivo unha inflación do 2 %, pero mídena de xeito diferente. A Reserva Federal ten como obxectivo oficial a inflación do gasto en consumo persoal (PCE), aínda que tamén supervisa o IPC. O Banco de Inglaterra ten como obxectivo específico a inflación do IPC. O marco flexible de obxectivos de inflación media da Reserva Federal, adoptado en 2020, permítelle deixar que a inflación se situe moderadamente por riba do 2 % despois de períodos de baixa inflación. O Banco de Inglaterra mantén un obxectivo simétrico máis tradicional sen este mecanismo de promediación.
Resposta ás crises e historia recente
Ambos os bancos centrais responderon agresivamente á crise financeira de 2008 e á pandemia de 2020, reducindo os tipos de interese case a cero e lanzando programas masivos de flexibilización cuantitativa. O Banco de Inglaterra foi un dos primeiros grandes bancos centrais en subir os tipos despois da pandemia, a partir de decembro de 2021, mentres que a Reserva Federal agardou ata marzo de 2022. Máis recentemente, ambos estiveron a sortear o desafío de volver levar a inflación ao obxectivo sen desencadear recesións graves, e o Banco de Inglaterra enfróntase a unha presión adicional por mor das crises nos prezos da enerxía relacionadas con acontecementos xeopolíticos.
Vantaxes e inconvenientes
Política da Reserva Federal
Vantaxes
+Flexibilidade de dobre mandato
+Estado da moeda de reserva global
+Mercados financeiros profundos
+Amplo conxunto de ferramentas políticas
+Forte credibilidade institucional
Contido
−Estrutura complexa de responsabilidade
−Preocupacións pola presión política
−Efectos indirectos globais
−Desafíos de comunicación
Política do Banco de Inglaterra
Vantaxes
+Claro foco na inflación
+Longa traxectoria histórica
+Independencia operativa
+Estrutura MPC transparente
+Ferramentas políticas innovadoras
Contido
−Limitacións dun único mandato
−Escala económica máis pequena
−Incerteza relacionada co Brexit
−Dependencia financeira de Londres
Conceptos erróneos comúns
Lenda
A Reserva Federal e o Banco de Inglaterra sempre se moven ao mesmo tempo en canto aos tipos de xuro.
Realidade
Aínda que adoitan coordinarse durante as crises globais, as súas políticas adoitan diverxer en función das condicións económicas internas. O Banco de Inglaterra subiu os tipos antes que a Reserva Federal no recente ciclo de inflación, e o momento dos recortes tamén foi diferente. Cada banco central responde aos datos da súa propia economía, non só ao que fai o outro.
Lenda
Os bancos centrais poden imprimir diñeiro para resolver calquera problema económico.
Realidade
Aínda que a Reserva Federal e o Banco de Inglaterra poden crear diñeiro dixitalmente para comprar activos, isto non resolve directamente problemas económicos estruturais como o crecemento da produtividade, a participación na forza laboral ou os desequilibrios fiscais. A flexibilización cuantitativa ten límites e pode crear burbullas de activos ou inflación se se usa en exceso, razón pola cal ambos os bancos tiveron coidado ao despregala.
Lenda
O Banco de Inglaterra está controlado polo goberno do Reino Unido.
Realidade
Desde 1997, o Banco de Inglaterra ten independencia operativa, o que significa que o goberno establece o obxectivo de inflación, pero o Comité de Política Monetaria (MPC) decide como conseguilo. Esta separación impide que as consideracións políticas a curto prazo impulsen a política monetaria, de xeito similar á independencia da Reserva Federal do Tesouro dos Estados Unidos.
Lenda
Uns tipos de xuro máis altos sempre son malos para a economía.
Realidade
As subidas de tipos utilízanse para arrefriar a inflación e evitar que a economía se sobrequente. Aínda que poden frear o crecemento a curto prazo, axudan a manter a estabilidade dos prezos e a evitar burbullas ou crises monetarias máis prexudiciais. Tanto a Reserva Federal como o Banco de Inglaterra suben os tipos deliberadamente como parte da xestión económica normal.
Lenda
As políticas da Reserva Federal só afectan aos estadounidenses.
Realidade
Dado que o dólar é a principal moeda de reserva mundial, as decisións da Reserva Federal afectan os fluxos globais de capital, as economías de mercado emerxentes, os prezos das materias primas e os tipos de cambio en todo o mundo. Unha suba dos tipos de interese nos Estados Unidos pode provocar saídas de capital dos países en desenvolvemento e fortalecer o dólar fronte a moedas como a libra.
Preguntas frecuentes
Cal é a principal diferenza entre a Reserva Federal e o Banco de Inglaterra?
maior diferenza reside nos seus mandatos. A Reserva Federal ten un dobre mandato para promover o máximo emprego e a estabilidade dos prezos, mentres que o Banco de Inglaterra ten un único mandato principal centrado na estabilidade dos prezos cun obxectivo de inflación do 2 %. A Reserva Federal tamén supervisa unha economía moito máis grande e a moeda de reserva mundial, o que lle dá unha maior influencia global que o Banco de Inglaterra.
Quen fixa os tipos de xuro nos Estados Unidos e no Reino Unido?
Nos Estados Unidos, o Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) establece o obxectivo da taxa de fondos federais. No Reino Unido, o Comité de Política Monetaria (MPC) establece a taxa bancaria. Ambos comités reúnense regularmente para avaliar as condicións económicas e votar sobre as decisións sobre as taxas, con membros procedentes da dirección interna dos bancos e economistas externos.
Como afectan as subidas de tipos de interese da Reserva Federal á economía británica?
Cando a Reserva Federal sube os tipos de xuro, normalmente fortalece o dólar estadounidense fronte á libra, o que fai que as exportacións do Reino Unido sexan máis baratas pero as importacións máis caras. Os tipos de xuro máis altos dos Estados Unidos tamén poden afastar capital dos mercados británicos, o que afecta á rendibilidade dos bonos de Estado e aos tipos hipotecarios. O Banco de Inglaterra debe ter en conta estes factores globais xunto coas condicións internas ao establecer a súa propia política.
Que é a flexibilización cuantitativa e úsana ambos os bancos?
A flexibilización cuantitativa (QE) prodúcese cando un banco central crea diñeiro para comprar bonos gobernamentais e outros activos, reducindo os tipos de xuro a longo prazo e inxectando liquidez no sistema financeiro. Tanto a Reserva Federal como o Banco de Inglaterra utilizaron amplamente a QE despois da crise financeira de 2008 e durante a pandemia da COVID-19, aínda que a escala e os programas específicos foron diferentes.
Por que se considera que a Reserva Federal é máis poderosa que o Banco de Inglaterra?
poder da Reserva Federal provén do papel do dólar como principal moeda de reserva mundial, utilizada na maior parte do comercio internacional e en poder dos bancos centrais de todo o mundo. Isto significa que as decisións da Reserva Federal afectan as condicións financeiras globais dun xeito que as decisións do Banco de Inglaterra non o fan. A economía estadounidense tamén é aproximadamente nove veces máis grande que a do Reino Unido, o que lle dá á Reserva Federal un maior impacto interno.
Con que frecuencia se reúnen a Reserva Federal e o Banco de Inglaterra para fixar a política monetaria?
O FOMC reúnese oito veces ao ano, aproximadamente cada seis semanas, e programa reunións adicionais segundo sexa necesario. O MPC reúnese nove veces ao ano, aproximadamente mensualmente. Ambos comités publican as actas e os recontos de votos, o que garante a transparencia sobre as opinións dos membros individuais sobre a economía.
Que ocorre cando a inflación sobe por riba do 2% no Reino Unido ou nos Estados Unidos?
Ambos os bancos centrais deben explicar aos seus gobernos cando a inflación se desvía significativamente do obxectivo. O gobernador do Banco de Inglaterra debe escribir unha carta aberta ao ministro de Facenda se a inflación do IPC se move máis dun punto porcentual por riba ou por debaixo do obxectivo do 2 %. O presidente da Reserva Federal explica as desviacións en testemuños e discursos, aínda que non se requiren cartas formais.
Poden a Reserva Federal ou o Banco de Inglaterra evitar as recesións?
Os bancos centrais poden amortecer as recesións reducindo os tipos de xuro e proporcionando liquidez, pero non poden evitalas por completo. A política monetaria funciona con longos períodos de tempo, a miúdo de 12 a 18 meses, polo que para cando os recortes dos tipos de xuro entran en vigor, unha recesión pode estar xa en marcha. Tanto a Reserva Federal como o Banco de Inglaterra pretenden suavizar os ciclos económicos en lugar de eliminalos.
Como se comunican a Fed e o BoE co público?
Ambos empregan roldas de prensa, actas e discursos para explicar as súas decisións. O presidente da Reserva Federal celebra roldas de prensa despois de cada reunión do FOMC e ofrece testemuño ante o Congreso dúas veces ao ano. O gobernador do Banco de Inglaterra comparece ante o Parlamento regularmente e celebra roldas de prensa trimestrais do Informe de Política Monetaria. Ambos publican proxeccións económicas para orientar as expectativas.
Que é a orientación prospectiva na política monetaria?
A orientación prospectiva é cando os bancos centrais sinalan as súas probables accións políticas futuras para influír nas expectativas do mercado e no comportamento económico actual. Tanto a Reserva Federal como o Banco de Inglaterra empregan esta ferramenta amplamente, especialmente cando os tipos están preto de cero. Ao comprometerse a manter os tipos baixos ata que se cumpran certas condicións, poden reducir os custos de endebedamento a longo prazo sen tomar medidas adicionais.
Veredicto
Escoller entre a política da Reserva Federal e a do Banco de Inglaterra non é realmente unha cuestión de preferencia, xa que cada unha rexe unha economía diferente. Non obstante, para aqueles que comparan enfoques, o dobre mandato da Reserva Federal dálle máis flexibilidade para apoiar o emprego durante as recesións, mentres que o mandato único do Banco de Inglaterra centrado na inflación ofrece unha responsabilidade máis clara. Os investidores e os analistas deberían vixiar ambas as dúas, xa que as súas decisións interactúan a través dos mercados de divisas, os fluxos comerciais e as condicións financeiras globais.
