Cette comparaison évalue la différence fondamentale entre la gestion passive et les stratégies d'investissement actives, en soulignant l'impact des frais de gestion et des performances passées. Elle permet de déterminer si les investisseurs doivent viser à répliquer les rendements du marché grâce à une automatisation à faible coût ou tenter de le surperformer grâce à l'expertise humaine.
Des véhicules d'investissement conçus pour reproduire la performance d'un indice de référence spécifique du marché, tel que le S&P 500.
Fonds où des gestionnaires professionnels prennent des décisions d'achat et de vente spécifiques pour surperformer un indice de référence.
| Fonctionnalité | Fonds indiciels (passifs) | Fonds à gestion active |
|---|---|---|
| Philosophie primaire | Acceptez les rendements du marché à faible coût | Dominez le marché grâce à vos compétences |
| Coût (ratio des dépenses) | Très faible | Haut |
| Implication humaine | Minimal (systématique) | Élevé (axé sur le manager) |
| Objectif de performance | parité de l'indice | Alpha (Rendements excédentaires) |
| Optimisation fiscale | Élevée (Moins de distributions de gains en capital) | Réduction (Les transactions fréquentes entraînent des taxes) |
| Transparence | Élevé (Déclaration quotidienne des avoirs) | Modéré (divulgation mensuelle ou trimestrielle) |
| Risque de sous-performance | Bas (Marché des pistes) | Élevé (le responsable peut prendre de mauvaises décisions) |
Le principal facteur de différenciation réside dans les frais de gestion, qui correspondent aux frais annuels versés à la société de gestion. Les fonds indiciels fonctionnent avec des frais généraux minimes car ils ne nécessitent pas d'équipes de recherche coûteuses, contrairement aux fonds actifs qui facturent des frais plus élevés pour couvrir les salaires des analystes et des gestionnaires. Sur plusieurs décennies, l'effet cumulatif de ces frais plus élevés peut considérablement éroder le patrimoine total d'un investisseur, obligeant souvent les gestionnaires actifs à surperformer le marché d'au moins 1 % pour simplement atteindre le seuil de rentabilité d'un fonds indiciel à faibles coûts.
Les gestionnaires actifs visent l'« alpha », c'est-à-dire des rendements supérieurs à l'indice de référence. Cependant, les données historiques montrent que la grande majorité d'entre eux ne parviennent pas à surperformer leur indice de manière constante sur des périodes de 10 ou 20 ans. Cela s'explique principalement par l'excellente efficacité des marchés à intégrer les nouvelles informations, ce qui rend difficile pour les gestionnaires humains de repérer les opportunités sous-évaluées. Les fonds indiciels renoncent à la course à la surperformance et privilégient plutôt la sécurisation du « bêta », ou croissance générale du marché, qui, historiquement, a surperformé la plupart des stratégies actives une fois les frais pris en compte.
La gestion active implique des achats et des ventes fréquents de titres, les gestionnaires cherchant à anticiper les fluctuations du marché ou à investir dans des secteurs plus performants. Cette rotation rapide génère des « distributions de plus-values », susceptibles d'entraîner une facture fiscale imprévue pour les investisseurs, même s'ils n'ont pas vendu leurs propres actions. Les fonds indiciels, quant à eux, ne sont négociés que lorsque l'indice sous-jacent évolue – par exemple, lorsqu'une entreprise est intégrée ou retirée du S&P 500 – ce qui permet une fiscalité bien plus avantageuse pour les investisseurs détenant des comptes non destinés à la retraite.
Les fonds indiciels offrent une large diversification, protégeant ainsi contre la faillite d'une seule entreprise, mais exposant pleinement l'investisseur aux fluctuations générales du marché. Les gérants actifs affirment pouvoir assurer une « protection contre la baisse » en investissant dans des liquidités ou des actions défensives lorsqu'ils anticipent une récession. Si certains gérants y parviennent, beaucoup d'autres échouent à opérer ces changements au bon moment, ratant potentiellement la reprise du marché et se traduisant par des rendements inférieurs à ceux obtenus en conservant simplement la stratégie indicielle.
Une performance moyenne signifie que vous obtenez des résultats « moyens ».
En matière d'investissement, obtenir le rendement « moyen » du marché via un fonds indiciel vous place en réalité devant la majorité des investisseurs. Étant donné que la plupart des gestionnaires actifs affichent des performances inférieures à la moyenne après déduction des frais, répliquer le marché constitue une stratégie statistiquement supérieure sur le long terme.
Les gestionnaires actifs peuvent vous protéger d'un krach boursier.
Bien qu'ils disposent des outils nécessaires, très peu de gérants actifs parviennent à anticiper les fluctuations du marché lors de krachs majeurs. Souvent, ils vendent après la chute et rachètent une fois la reprise amorcée, ce qui peut engendrer une performance inférieure à celle d'un simple fonds indiciel.
Les fonds indiciels sont « dangereux » car ils achètent tout à l'aveuglette.
Les fonds indiciels investissent en fonction de la capitalisation boursière, c'est-à-dire qu'ils privilégient les entreprises les plus importantes et les plus performantes. Ce mécanisme d'autorégulation garantit que lorsque des entreprises échouent, elles voient leur capitalisation diminuer et sont retirées de l'indice, tandis que des entreprises prometteuses prennent leur place.
Il faut une gestion active pour trouver le « prochain Apple » ou le « prochain Amazon ».
Un fonds indiciel, par définition, détient toutes les actions qui composent l'indice. Même s'il n'investit pas 100 % de votre argent dans la prochaine action à fort potentiel, il vous garantit d'en posséder au fur et à mesure de sa croissance, alors qu'un gestionnaire actif pourrait choisir de ne pas y participer du tout.
Privilégiez les fonds indiciels pour constituer le cœur de votre portefeuille et bénéficier de faibles coûts, d'une fiscalité avantageuse et d'une croissance fiable du marché à long terme. Optez pour des fonds à gestion active si vous avez une grande confiance dans l'expertise d'un gestionnaire en particulier ou si vous investissez sur des marchés « inefficients », comme les actions de petites capitalisations ou les obligations des marchés émergents, où l'analyse humaine peut encore présenter un avantage.
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