Inflaatiotavoite ja kasvutavoite edustavat kahta erillistä rahapolitiikan kehystä, joita keskuspankit käyttävät talouksien ohjaamiseen. Inflaatiotavoitteessa hintavakaus on ensisijainen tavoite, kun taas kasvutavoitteessa talouden kasvu ja työllisyyskehitys ovat etusijalla. Kumpikin lähestymistapa sisältää kompromisseja läpinäkyvyyden, joustavuuden ja reaalimaailman tehokkuuden suhteen.
Rahapolitiikan kehys, jossa keskuspankit asettavat korot ensisijaisesti tietyn inflaatioasteen, yleensä noin 2 prosentin, ylläpitämiseksi.
Poliittinen lähestymistapa, joka asettaa etusijalle tiettyjen talouskasvuvauhtien saavuttamisen, usein koordinoitujen rahapoliittisten ja finanssipoliittisten toimenpiteiden avulla.
| Ominaisuus | Inflaatiotavoite | Kasvun tavoittelu |
|---|---|---|
| Ensisijainen tavoite | Säilytä vakaa inflaatioaste | Saavuttaa kestävää talouskasvua |
| Keskeinen käytäntötyökalu | Korkomuutokset | Sekalaiset rahapoliittiset ja finanssipoliittiset toimenpiteet |
| Läpinäkyvyys | Korkea; säännöllinen julkinen raportointi vaaditaan | Vaihtelee; usein vähemmän standardoitu |
| Vastuuvelvollisuusmekanismi | Inflaatiokehitys tavoitetta vasten | Kasvutulokset, vaikeampi mitata suoraan |
| Tyypillinen kohde | 2 prosentin vuotuinen inflaatio | BKT:n ominaiskasvuvauhti (esim. 5–8 %) |
| Hyväksytty | Useimmat kehittyneet taloudet | Monet kehittyvät ja kehittyvät taloudet |
| Vastaus taantumiin | Saattaa sallia syvempien taantumien inflaation hillitsemiseksi | Reagoi usein kasvua vauhdittavalla stimulaatiolla |
| Käytäntövirheen riski | Liika kiristäminen voi estää kasvua | Ylistimulointi voi kiihdyttää inflaatiota |
Inflaatiotavoite perustuu uskomukseen, että hintavakaus on pitkän aikavälin taloudellisen terveyden perusta. Tämän kehyksen mukaisesti toimivat keskuspankit sitoutuvat julkisesti pitämään inflaation kapealla vaihteluvälillä, tyypillisesti noin 2 prosentissa. Kasvutavoite sitä vastoin omaksuu laajemman näkökulman ja pitää talouden kasvua itsessään ensisijaisena menestyksen mittarina. Perusoletuksena on, että nopeampi kasvu luo työpaikkoja, nostaa elintasoa ja lopulta tuottaa sivutuotteena vakaat hinnat.
Inflaatiotavoite tarjoaa suhteellisen selkeän sääntöihin perustuvan lähestymistavan, jossa korot toimivat tärkeimpänä vipuvartena. Kun inflaatio nousee tavoitteen yläpuolelle, korot nousevat; kun se laskee tavoitteen alapuolelle, korot laskevat. Kasvutavoite on usein sotkuisempaa ja harkinnanvaraisempaa, ja siihen liittyy usein luottopolitiikkaa, valtion menoja, valuuttakurssien hallintaa ja suorien sijoitusten kannustimia. Tämä laajempi työkalupakki voi puuttua useisiin taloudellisiin ulottuvuuksiin samanaikaisesti, mutta se luo myös enemmän tilaa poliittisille virheille.
Yksi inflaatiotavoitteen suurimmista vahvuuksista on sen selkeys. Kansalaiset, markkinat ja yritykset tietävät kaikki tarkalleen, mitä keskuspankki pyrkii saavuttamaan, ja suorituskykyä on helppo mitata julkaistua lukua vasten. Kasvutavoitteelta tyypillisesti puuttuu tällainen suoraviivainen vertailukohta, koska BKT-lukuja voidaan tarkistaa ja kasvu riippuu lukemattomista tekijöistä yksittäisen poliittisen päätöksen lisäksi. Tämä tekee vastuullisuudesta hämärämpää ja voi heikentää yleisön luottamusta, kun kasvu ei tuota tulosta.
1970- ja 1980-lukujen korkean inflaation aikana inflaatiotavoite osoittautui erittäin tehokkaaksi hintavakauden palauttamisessa sen käyttöönoton jälkeen. Kriitikot kuitenkin väittävät, että se voi olla liian jäykkä tarjontahäiriöiden tai pandemioiden aikana, kun tilapäiset inflaatiopiikit eivät heijasta ylikuumenemista. Kasvutavoite toimii yleensä paremmin nopeasti kehittyvissä talouksissa, joissa rikkaampien maiden kurominen kiinni on tärkeämpää kuin hintatason muutosten hienosäätö, mutta se voi aiheuttaa kuplia, velan kasvua ja inflaatiota, kun elvytystoimet ylittävät odotukset.
Kehittyneet taloudet suosivat ylivoimaisesti inflaatiotavoitetta, koska niiden väestö odottaa alhaisia ja vakaita hintoja ja niiden rahoitusmarkkinat palkitsevat ennustettavuutta. Kehittyvät taloudet, erityisesti Aasiassa, ovat kallistuneet kasvutavoitteeseen, koska nopea kehitys edellyttää resurssien mobilisointia useilla sektoreilla samanaikaisesti. Viime aikoina jotkut maat ovat ottaneet käyttöön hybridirakenteita, joissa inflaatiotavoitteet pidetään voimassa samalla, kun työllisyys ja kasvu otetaan nimenomaisesti huomioon. Yhdysvaltain keskuspankki teki muutoksen vuonna 2020 uudella pitkän aikavälin tavoitteita koskevalla lausunnollaan.
Inflaatiotavoite tarkoittaa, että keskuspankit jättävät kasvun ja työllisyyden kokonaan huomiotta.
Nykyaikaiset inflaatiotavoitteen mallit, mukaan lukien Fedin päivitetty vuoden 2020 lähestymistapa, ottavat nimenomaisesti huomioon työllisyyden hintavakauden rinnalla. Tavoitteena on tasapainottaa molemmat, inflaation toimiessa ensisijaisena ankkurina, mutta ei ainoana huolenaiheena.
Kasvutavoite johtaa aina nopeampaan talouskasvuun kuin inflaatiotavoite.
Kasvutavoite voi vauhdittaa lyhyen aikavälin tuotantoa, mutta usein inflaation, velkaantumisen tai omaisuuskuplien kustannuksella. Pitkillä aikaväleillä maat, joilla on käytössä kurinalainen inflaatiotavoite, ovat usein saavuttaneet tasaista ja kestävää kasvua ilman nousu- ja laskusuhdanteita.
Inflaatiotavoite on yhden koon kaikille sopiva lähestymistapa, jota käytetään samalla tavalla maailmanlaajuisesti.
Vaikka perusperiaate on samanlainen, inflaatiotavoitteet vaihtelevat maittain ja vaihtelevat joidenkin talouksien 1 prosentista toisten talouksien 3 prosenttiin tai korkeampaan. Jotkut keskuspankit käyttävät pistetavoitteita, toiset vaihteluvälejä ja jotkut sallivat tilapäisiä poikkeamia erityisolosuhteissa.
Kasvutavoite on käytössä vain kommunistisissa tai keskusjohtoisissa talouksissa.
Kasvutavoitteita on käytetty kapitalistisissa talouksissa, kuten Kiinassa, Singaporessa, Etelä-Koreassa ja Intiassa. Nämä markkinataloudet päättivät yksinkertaisesti koordinoida politiikkaa kasvutavoitteiden ympärille pelkkien inflaatiomittareiden sijaan.
Kun maa on kerran ottanut inflaatiotavoitteen käyttöön, se ei voi enää vaihtaa toimintakehystä.
Useat maat ovat muuttaneet tai luopuneet tiukasta inflaatiotavoitteesta olosuhteiden muuttuessa. Japani kamppaili deflaation kanssa vuosikymmeniä ja lopulta otti käyttöön korkokäyrän säätelyn, kun taas jotkut kehittyvät markkinat ovat siirtyneet kohti kaksois- tai hybridivelvoitteita.
Inflaatiotavoite sopii kypsille talouksille, joissa hintavakaus ankkuroi odotukset ja joissa riippumattomat keskuspankit voivat sitoutua uskottavasti numeerisiin tavoitteisiin. Kasvutavoite on järkevämpää kehitysmaille, jotka priorisoivat nopeaa kasvua, vaikka siihen liittyykin suurempia inflaatio- ja omaisuuskuplien riskejä. Keskuspankit yhdistävät yhä useammin molempien elementtejä tunnustaen, että kestävä vauraus edellyttää vakaiden hintojen ja terveen kasvun tasapainottamista.
Absoluuttinen köyhyys mittaa sitä, pystyvätkö ihmiset tyydyttämään perustarpeensa, kuten ruoan, veden ja suojan, kun taas suhteellinen köyhyys vertaa henkilön tuloja yhteiskunnan keskimääräiseen elintasoon. Molemmat käsitteet muokkaavat sitä, miten hallitukset ja organisaatiot suunnittelevat köyhyyden vastaisia ohjelmia maailmanlaajuisesti.
Aivovuoto kuvaa ammattitaitoisten ammattilaisten maastamuuttoa, kun taas nuorten pysyvyys viittaa strategioihin, jotka pitävät nuoret kiinnostuneina paikallisesti. Molemmat käsitteet muokkaavat kansantalouksia, mutta ne edustavat saman väestörakenteen haasteen vastakkaisia puolia, joita sekä kehitysmaat että kehittyneet maat kohtaavat.
Vaikka alennusmyynnit luovat jännitystä voimakkaiden, väliaikaisten alennusten ja "korkealta alemmalle" -hinnoittelun avulla, jokapäiväiset alhaiset hinnat (EDLP) tarjoavat vakaan ja ennustettavan kustannusrakenteen. Tämä perustavanlaatuinen vähittäiskaupan yhteentörmäys ratkaisee, etsitkö parhaita tarjouksia tiettyinä päivinä vai luotatko yhdenmukaiseen hintalappuun joka kerta, kun astut ovista sisään.
Alijäämäinen meno syntyy, kun hallitukset käyttävät enemmän kuin ne keräävät tuloja, kun taas inflaatiopaine kuvaa taloudellisia voimia, jotka nostavat hintoja ajan myötä. Nämä kaksi käsitettä ovat läheisesti yhteydessä toisiinsa, koska jatkuvat alijäämät voivat ruokkia inflaatiota, mutta ne toimivat eri mekanismien kautta ja niillä on erilaiset syyt.
Alustarojaltit maksetaan tekijöille lukuajan tai sivulatausten perusteella välittäjien, kuten Kindle Unlimitedin, kautta, kun taas suorat lukijatilaukset antavat kirjoittajille paljon suuremman osuuden myymällä suoraan faneille Patreonin, Substackin tai Gumroadin kautta. Jokainen malli muokkaa tulojen vakautta, yleisön omistajuutta ja luovaa vapautta omalla tavallaan.
