این مقایسه دو شیوه اصلی مداخله بانک مرکزی را که برای تثبیت اقتصادهای ملی استفاده میشود، بررسی میکند. در حالی که سیاست انقباضی با کاهش عرضه پول و افزایش هزینههای استقراض، تورم را مهار میکند، سیاست تسهیلی با ارزانتر و در دسترستر کردن اعتبار برای کسبوکارها و مصرفکنندگان، قصد دارد اقتصاد راکد را به حرکت درآورد.
سیاستی محدودکننده که برای کند کردن رشد بیش از حد اقتصاد و مهار تورم فزاینده به کار گرفته میشود.
سیاست انبساطی که برای تحریک فعالیت اقتصادی در دوران رکود یا کاهش رشد طراحی شده است.
| ویژگی | انقباض پولی | تسهیل پولی |
|---|---|---|
| هدف اصلی | کاهش تورم | افزایش اشتغال/تولید ناخالص داخلی |
| نرخ بهره | در حال افزایش | افتادن |
| عرضه پول | کاهش (قراردادی) | افزایش (گسترش) |
| هزینه استقراض | گرانتر | ارزانتر |
| اقدام بازار اوراق قرضه | فروش داراییها (QT) | خرید داراییها (QE) |
| فاز معمولی | اوج چرخه تجاری | فرورفتگی یا رکود اقتصادی |
| احساسات مصرفکننده | محتاط / صرفه جو | خوشبین / خرج کردن |
| تأثیر بازار سهام | عموماً نزولی (بادهای مخالف) | عموماً صعودی (بادهای دنبالهرو) |
سیاستهای انقباضی پولی با گرانتر کردن دریافت وام مسکن برای یک خانواده یا تامین مالی یک کارخانه جدید توسط یک شرکت، به عنوان یک «ترمز» برای اقتصاد عمل میکنند. در مقابل، سیاستهای انبساطی پولی مانند «پدال گاز» هستند که مانع ورود به بازار اعتبار را کاهش میدهند. این تغییر در هزینه پول، مستقیمترین راهی است که یک بانک مرکزی بر سرعت گرفتن یا کند شدن اقتصاد تأثیر میگذارد.
فراتر از تغییر نرخ بهره، بانکهای مرکزی از ترازنامههای خود برای تزریق پول به بازار یا بیرون کشیدن آن از بازار استفاده میکنند. در طول دوره تسهیل، آنها تریلیونها اوراق قرضه میخرند و عملاً پول نقد را به بانکها میدهند تا وام دهند. در طول دوره انقباض، آنها اجازه میدهند این اوراق قرضه منقضی شوند یا آنها را میفروشند که این امر پول نقد اضافی را از بخش خصوصی بیرون میکشد تا از "جوش آمدن" اقتصاد با نقدینگی بیش از حد جلوگیری کند.
سرمایهگذاران این چرخهها را از نزدیک زیر نظر دارند زیرا آنها «نرخ تنزیل» را برای درآمدهای آینده تعیین میکنند. سختگیری معمولاً به سهام رو به رشد و املاک و مستغلات آسیب میرساند زیرا نرخهای بالاتر، سودهای آینده را امروز کمارزشتر میکند. با این حال، تسهیل اغلب باعث «افزایش همه چیز» میشود، زیرا پول ارزان به دنبال بازده بالاتر در بازار سهام است که اغلب منجر به ایجاد ثروت قابل توجه اما همچنین حبابهای دارایی بالقوه میشود.
گذار بین این دو مرحله اغلب از خود نرخها مهمتر است. وقتی یک بانک مرکزی سیگنالی مبنی بر تغییر به سمت انقباضی شدن میدهد، به بازار هشدار میدهد که دوران «پول آزاد» به پایان رسیده است و باعث میشود که بازار به سمت سرمایهگذاریهای دفاعی متمایل شود. برعکس، اولین اشاره به تسهیل - که اغلب «چرخش» نامیده میشود - میتواند اعتماد را بازگرداند و حتی قبل از اینکه اولین کاهش نرخ واقعاً رخ دهد، جرقهای برای بهبود اوضاع بزند.
تسهیل پولی فقط چاپ پول فیزیکی بیشتر است.
سیاست تسهیل پولی مدرن عمدتاً دیجیتال است؛ بانک مرکزی به حسابهای ذخیره بانکهای تجاری اعتبار اضافه میکند. بخش بسیار کمی از این فرآیند شامل چاپخانههای فیزیکی واقعی به معنای سنتی آن میشود.
سختگیری از لحظهای که نرخها افزایش مییابند، شروع به کار میکند.
یک «تاخیر طولانی و متغیر» قابل توجه وجود دارد. زمان میبرد تا نرخهای بالاتر از طریق مانده کارتهای اعتباری، تمدید بدهی شرکتها و رفتار مصرفکننده خود را نشان دهند، و اغلب بیش از یک سال طول میکشد تا نتایج خود را نشان دهند.
«چرخش» به این معنی است که فدرال رزرو بلافاصله نرخها را کاهش میدهد.
در زبان بانکهای مرکزی، چرخش نرخ بهره میتواند به این معنی باشد که آنها افزایش نرخ بهره را متوقف کردهاند و اکنون در حالت «مکث» قرار دارند. این نشان دهنده تغییر در جهتگیری سیاست است، نه لزوماً تغییر فوری سیاست.
سیاست تسهیل کمی (QE) فقط به نفع ثروتمندان است.
اگرچه سیاست تسهیل کمی قیمت داراییها را افزایش میدهد (که به نفع صاحبان سهام و املاک و مستغلات است)، هدف اصلی آن جلوگیری از مسدود شدن کامل اعتبار است که منجر به اخراجهای گسترده و ورشکستگی کسبوکارها میشود و همه را تحت تأثیر قرار میدهد.
از سیاستهای انقباضی پولی به عنوان دریچهای برای درک دورههای تورم بالا و افزایش بازده، که در آنها حفظ سرمایه کلیدی است، استفاده کنید. برای درک مراحل بهبود و بازارهای صعودی، که در آنها رشد و اهرم مالی اغلب پاداش میگیرند، به سیاستهای انبساطی پولی روی آورید.
تعامل بین پیامرسانی دقیق و سنجیده بانک مرکزی و واکنش سریع بازار، چشمانداز مالی مدرن را تعریف میکند. در حالی که سیاستگذاران از سخنرانیها و صورتجلسات برای تثبیت انتظارات و تضمین ثبات استفاده میکنند، معاملهگران اغلب به دنبال سیگنالهای پنهان بین خطوط هستند که منجر به یک بازی تلفنی پرخطر میشود که در آن یک صفت نابجا میتواند میلیاردها دلار سرمایه را جابجا کند.
بانکهای مرکزی از تعدیل نرخ بهره به عنوان اهرمی قدرتمند برای تثبیت اقتصاد استفاده میکنند. در حالی که افزایش نرخ بهره برای آرام کردن بازارهای داغ و مبارزه با تورم بالا به کار گرفته میشود، کاهش نرخ بهره با هدف ایجاد رشد و تشویق هزینهها در دورههای رکود یا بحران اقتصادی صورت میگیرد و هزینه استقراض را در مقابل مزایای پسانداز متعادل میکند.
در حالی که اکوسیستمهای کسبوکار کوچک بر اساس ادغام جامعه و چابکی محلی رشد میکنند، اکوسیستمهای شرکتی از مقیاس گسترده و ادغام عمودی برای تسلط بر بازارهای جهانی استفاده میکنند. درک این ساختارهای اقتصادی متمایز نشان میدهد که چگونه مغازههای محلی، تابآوری محله را تقویت میکنند در حالی که غولهای جهانی، استانداردسازی صنعتی و زیرساختهای فناوری را در سطح سیستمی هدایت میکنند.
اگرچه هر دو سیستم در چارچوبهای سرمایهداری عمل میکنند، اما تجربیات کاملاً متفاوتی را برای مصرفکنندگان و کارآفرینان ارائه میدهند. بازار آزاد با رقابت بیحد و مرز و موانع ورود کم رونق میگیرد، در حالی که انحصار چندجانبه توسط تعداد کمی از شرکتهای قدرتمند که بر صنعت تسلط دارند تعریف میشود و اغلب منجر به ساختارهای قیمتگذاری قابل پیشبینیتر اما کمتر رقابتی میشود.
این مقایسه اقتصادی، رقابت تنگاتنگ بین بازارهای تحت هدایت خریدار و بازارهای تحت کنترل صنعت را بررسی میکند. در حالی که حق انتخاب مصرفکننده به افراد این قدرت را میدهد که از طریق عادات خرید خود، روندها و قیمتگذاری را تعیین کنند، تسلط تأمینکنندگان به چند نهاد قدرتمند اجازه میدهد تا شرایط تعامل را تعیین کنند و اغلب خریداران را با چارهای جز پرداخت قیمت درخواستی مواجه میکنند.
