تورم دهه ۱۹۷۰ ناشی از شوکهای نفتی، مارپیچهای دستمزد-قیمت و سیاستهای پولی سهلگیرانه بود و در ایالات متحده به بالای ۱۳ درصد رسید. تورم مدرن ناشی از اختلالات زنجیره تأمین در دوران همهگیری، محرکهای مالی گسترده و تغییر بازارهای کار است، اگرچه بانکهای مرکزی اکنون نسبت به پنجاه سال پیش واکنش تهاجمیتری نشان میدهند.
یک دوره ده ساله از قیمتهای افسارگسیخته که ناشی از تحریمهای نفتی، نوسانات دستمزدها و سیاستهای پولی انبساطی در اقتصادهای غربی بود.
افزایش قیمت مصرفکننده پس از همهگیری ناشی از اختلال در زنجیره تأمین، هزینههای محرک اقتصادی و رکود بازارهای کار.
| ویژگی | تورم دهه ۱۹۷۰ | تورم مدرن |
|---|---|---|
| نرخ تورم اوج ایالات متحده | ۱۳.۵٪ (۱۹۸۰) | ۹.۱٪ (ژوئن ۲۰۲۲) |
| ماشه اولیه | شوکهای عرضه نفت | اختلال در زنجیره تأمین ناشی از همهگیری |
| واکنش به سیاست پولی | در ابتدا سازگار، سپس تحت نظر ولکر پرخاشگر | افزایش سریع و پایدار نرخ بهره از سال 2022 |
| نقش سیاست مالی | هزینههای جنگ ویتنام، برنامههای جامعه بزرگ | بستههای محرک کووید در مجموع تریلیونها دلار |
| شرایط بازار کار | افزایش اتحادیهگرایی و مارپیچهای دستمزد-قیمت | بازار کار کساد با فرصتهای شغلی بیسابقه |
| انتظارات تورمی | مهارنشده، منجر به تورم مداوم میشود | تا حد زیادی تثبیت شده و به تلاشهای کاهش تورم کمک میکند |
| مدت زمان تورم بالا | تقریباً یک دهه (۱۹۷۳–۱۹۸۲) | حدود دو سال (۲۰۲۱–۲۰۲۳) |
| اعتبار بانک مرکزی | آسیب دیده از سالها سکونت | قویتر، که امکان کاهش سریعتر تورم را فراهم میکند |
مشکل تورم دهه ۱۹۷۰ با شوکهای طرف عرضه، بهویژه تحریم نفتی اعراب در سال ۱۹۷۳ و انقلاب ایران در سال ۱۹۷۹، که باعث افزایش شدید قیمت انرژی شد، آغاز شد. در مقابل، تورم مدرن با افزایش تقاضا در مواجهه با تنگناهای عرضه دوران همهگیری آغاز شد. کمبود کانتینر، شکاف نیمههادیها و اختلالات نیروی کار به این معنی بود که کالاها نمیتوانستند با سرعت کافی به مصرفکنندگان برسند، در حالی که چکهای محرک و پساندازهای انباشته، اقتصاد را با قدرت خرید سرشار کردند.
شاید بارزترین تفاوت در نحوه واکنش بانکهای مرکزی باشد. در دهه ۱۹۷۰، فدرال رزرو تحت ریاست آرتور برنز، با افزایش قیمتها کنار آمد، زیرا نگران بود که سیاستهای انقباضی تهاجمی، بیکاری را تشدید کند. افزایش دردناک نرخ بهره توسط پل ولکر - که بیکاری را به بالای ۱۰ درصد رساند - سرانجام تورم را شکست. فدرال رزرو امروزی بسیار سریعتر عمل کرد و نرخ بهره را در کمی بیش از یک سال ۵۲۵ واحد پایه افزایش داد، اگرچه منتقدان معتقدند که در ابتدا بیش از حد صبر کرد.
هزینههای دولت در هر دو دوره نقش داشت، اما مقیاس و زمینه آن متفاوت بود. دهه ۱۹۷۰ شاهد کسری مداوم ناشی از هزینههای جنگ ویتنام و برنامههای جامعه بزرگ بدون محدودیت مالیاتی مربوطه بود. تورم مدرن با کمکهای اضطراری کووید، از جمله قانون CARES و طرح نجات آمریکا، که نقدینگی بیسابقهای را به خانوارها و مشاغل در زمانی که عرضه نمیتوانست با سرعت آن همگام شود، تزریق کرد، تشدید شد.
مارپیچهای دستمزد-قیمت، دهه ۱۹۷۰ را تعریف میکردند، زیرا اتحادیههای قدرتمند در مورد تعدیل هزینههای زندگی مذاکره میکردند که به هزینههای تولید بازمیگشت. بازارهای کار مدرن متفاوت به نظر میرسند - اتحادیهگرایی بسیار پایینتر است - اما شرایط سخت و آنچه که به استعفای بزرگ معروف است، دستمزدها را در سالهای ۲۰۲۱ و ۲۰۲۲ به شدت افزایش داد. تاکنون، این افزایش دستمزدها باعث ایجاد همان مارپیچ خودتقویتکننده نشده است، تا حدودی به این دلیل که انتظارات تورمی بهتر تثبیت شدهاند.
تورم دهه ۱۹۷۰ سرسختانه پایدار ماند و تقریباً یک دهه ادامه یافت و برای شکست دادن آن نیاز به یک رکود شدید بود. تورم مدرن بالاتر از حد انتظار اکثر پیشبینیکنندگان بود، اما پس از عادیسازی زنجیرههای تأمین و تشدید سیاستهای پولی، نسبتاً سریع شروع به کاهش کرد. تا سال ۲۰۲۴، تورم ایالات متحده به حدود ۳ درصد کاهش یافت، اگرچه همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو بود.
دهه ۱۹۷۰ درس سختی در مورد هزینههای انتظار طولانی برای اقدام به بانکهای مرکزی آموخت. آن حافظه نهادی، واکنش تهاجمی ۲۰۲۲ را شکل داد و به تثبیت انتظارات عمومی کمک کرد. با این حال، دوره مدرن همچنین آسیبپذیریهای جدیدی را آشکار کرد - به ویژه اینکه چگونه زنجیرههای تأمین جهانی و مداخلات مالی گسترده میتوانند به سرعت تقاضا را به فشارهای قیمتی تبدیل کنند، به شیوههایی که اقتصاد دهه ۱۹۷۰ هرگز تجربه نکرده بود.
تورم مدرن به همان اندازه تورم دهه ۱۹۷۰ بد است.
اگرچه اوج تورم در سال ۲۰۲۲ با نرخ ۹.۱ درصد تکاندهنده بود، اما از اوج تورم در سال ۱۹۸۰ با نرخ ۱۳.۵ درصد پایینتر بود و بسیار سریعتر کاهش یافت. در دهه ۱۹۷۰ تورم برای تقریباً یک دهه بالا ماند، در حالی که تورم مدرن ظرف حدود ۱۸ ماه به طور قابل توجهی کاهش یافت.
تورم دهه ۱۹۷۰ کاملاً ناشی از قیمت نفت بود.
شوکهای نفتی عامل اصلی بودند، اما سیاستهای پولی سهلگیرانه، هزینههای مالی گسترده و انتظارات تورمی بیثبات، همگی نقشهای مهمی ایفا کردند. نفت به تنهایی توضیح نمیدهد که چرا تورم حتی پس از تثبیت قیمت انرژی همچنان ادامه داشت.
تورم امروز ثابت میکند که هزینههای محرک اقتصادی اشتباه بوده است.
اقتصاددانان هنوز در مورد سهم دقیق محرکهای مالی بحث میکنند، اما اکثر آنها موافقند که طرح نجات آمریکا در زمانی که عرضه محدود بود، به طور معناداری به تقاضا افزود. با این حال، مسائل مربوط به زنجیره تأمین و جنگ در اوکراین نیز نقشهای قابل توجهی ایفا کردند.
اگر نرخ بهره را به اندازه کافی بالا ببریم، تورم فوراً از بین میرود.
سیاست پولی با تأخیرهای طولانی و متغیر - اغلب ۱۲ تا ۱۸ ماه - عمل میکند. دهه ۱۹۷۰ ثابت کرد که اقدامات نیمهکاره میتوانند شکست بخورند، اما همچنین انقباض شدید باعث درد شدید اقتصادی میشود. بانکهای مرکزی مدرن مجبور بودند اعتبار را با اجتناب از رکود عمیق متعادل کنند.
افزایش دستمزد همیشه باعث تورم میشود.
دستمزدها میتوانند در تورم نقش داشته باشند، زمانی که از رشد بهرهوری پیشی بگیرند و انتظارات مانند دهه ۱۹۷۰ از حالت سکون خارج شوند. در دوره مدرن، افزایش شدید دستمزدها در سال ۲۰۲۲ باعث ایجاد مارپیچ دستمزد-قیمت نشد، تا حدودی به این دلیل که بهرهوری نیز افزایش یافت و انتظارات ثابت ماند.
هر دو دوره عنوان «بحران تورم» را به خود اختصاص دادهاند، اما علل، مدت زمان و واکنشهای سیاستی آنها تفاوت قابل توجهی با هم دارد. دهه ۱۹۷۰ برای شکستن رکود اقتصادی شدید نیاز به یک رکود اقتصادی شدید داشت، در حالی که تورم مدرن به لطف انتظارات تثبیتشده و اقدامات قاطع بانک مرکزی سریعتر مهار شد. درک هر دو دوره به توضیح این موضوع کمک میکند که چرا سیاستگذاران امروزی واکنشهای بسیار متفاوتی نشان میدهند - و چرا برخی از اقتصاددانان هنوز نگران بازگشت به دهه ۱۹۷۰ هستند.
اختلالات زنجیره تأمین، رویدادهای غیرمنتظرهای هستند که جریان کالاها، مواد و اطلاعات را مختل میکنند، در حالی که پایداری زنجیره تأمین به توانایی شبکه در حفظ عملیات پایدار و قابل اعتماد اشاره دارد. درک هر دو مفهوم به کسبوکارها کمک میکند تا برای شوکها آماده شوند و سیستمهای لجستیکی انعطافپذیری ایجاد کنند.
ارزشها و انگیزهها دو نیروی قدرتمند هستند که تصمیمگیری انسان را در اقتصاد و رفتار شکل میدهند. ارزشها منعکسکننده باورهای درونی در مورد آنچه درست یا مهم است، هستند، در حالی که انگیزهها پاداشها یا مجازاتهای بیرونی هستند که بر انتخابها تأثیر میگذارند. آنها در کنار هم توضیح میدهند که چرا افراد در برخی موقعیتها به طور مداوم و در برخی دیگر متفاوت عمل میکنند.
استقلال فدرال رزرو به توانایی بانک مرکزی در تعیین سیاستهای پولی بدون فشار سیاسی اشاره دارد، در حالی که نفوذ سیاسی توصیف میکند که چگونه مقامات منتخب و اقدامات دولت میتوانند تصمیمات اقتصادی را شکل دهند. تنش بین این نیروها، تورم، اشتغال و ثبات مالی را در سراسر ایالات متحده شکل میدهد.
استقلال مالی به توانایی بانک مرکزی در تعیین سیاستهای پولی بدون دخالت دولت اشاره دارد، در حالی که تسلط مالی وضعیتی را توصیف میکند که در آن نیازهای مالی دولت، سیاست پولی را تعیین میکند. این مفاهیم متضاد، پیامدهای تورم، پایداری بدهی و ثبات اقتصادی در سراسر جهان را شکل میدهند.
اصلاحات ساختاری و تغییر تدریجی دو رویکرد اساساً متفاوت به سیاست اقتصادی را نشان میدهند. اصلاحات ساختاری از طریق تغییرات فراگیر به مسائل ریشهدار نهادی و سیستمی میپردازد، در حالی که تغییر تدریجی، تنظیمات تدریجی و گام به گام را ترجیح میدهد که ثبات را حفظ کرده و اختلال را به حداقل میرساند.
