Beldurrezko eta malgutasun politikak banku zentralek inflazioa, enplegua eta hazkunde ekonomikoa kudeatzeko hartzen dituzten diru-jarrera kontrajarriak dira. Beldurrezko politikak baldintza zorrotzagoak nahiago ditu prezioen igoera geldiarazteko, eta malgutasun politikak, berriz, neurri lasaiagoak nahiago ditu ekonomia motelak suspertzeko.
Inflazioa kontrolatzeko eta monetaren balioa egonkortzeko interes-tasa altuagoak eta finantza-baldintza zorrotzagoak aldeko diru-jarrera.
Interes-tasa baxuagoak eta finantza-baldintza egokitzaileak mesedetzen dituen ikuspegi monetarioa, maileguak hartzea, gastua eta hazkunde ekonomikoa sustatzeko.
| Ezaugarria | Beldurrezko Politika | Politika lasaia |
|---|---|---|
| Interes-tasaren norabidea | Tasa altuak igotzen edo mantentzen ditu | Tarifa baxuak jaisten edo mantentzen ditu |
| Helburu nagusia | Inflazioa kontrolatu | Hazkundea eta enplegua sustatzea |
| Maileguetan eragina | Garestiagoa, gomendagarria | Merkeagoa, sustatua |
| Monetaren eragina | Normalean moneta indartzen du | Normalean moneta ahultzen du |
| Hobetsitako egoera ekonomikoa | Gehiegi berotzen ari den ekonomia prezioen igoerarekin | Ekonomia geldirik edo uzkurtuta |
| Gehiegi aplikatzen bada arriskua | Atzeraldia, langabeziaren gorakada | Inflazioa, aktiboen burbuilak |
| Bonuen Merkatuaren Erreakzioa | Errentagarritasuna igotzen da, bonuen prezioak jaitsi egiten dira | Errentagarritasuna jaitsi, bonuen prezioak igo |
| Burtsaren erreakzioa | Askotan epe laburreko presio negatiboa | Askotan epe laburreko bultzada positiboa |
Politika oldarkorrak eta moldatzaileak diru-politikaren espektroaren kontrako muturretan daude, bakoitzak ekonomia batek zer behar duen ikuspegi funtsean desberdina islatuz. Politika oldarkorrek prezioen egonkortasuna lehenesten dute beste edozeren gainetik, hazkunde motelagoa edo langabezia handiagoa onartzeko prest daude inflazioa kontrolpean mantentzeko beharrezko oreka gisa. Politika oldarkorrek, aldiz, enplegua eta hazkundea maximizatzean jartzen dute arreta, inflazio zertxobait handiagoa ekonomia martxan mantentzeko kostu onargarri gisa onartzen baitute. Filosofia hauek askotan aldatzen dira banku zentrala nork zuzentzen duen eta unean uneko baldintza ekonomikoen arabera.
Bi jarrerek tresna nagusi berarengan oinarritzen dira: banku zentralak ezarritako erreferentziazko interes-tasan. Ikuspegi oldarkorrak tasa hori gora bultzatzen du, hipotekak, enpresa-maileguak eta kreditu-txartelen zorra garestiagoak bihurtuz, eta horrek, aldi berean, gastua hoztu egiten du. Politika moldatzaileak alderantzizko norabidea ematen du, tasak murriztuz maileguak merkeak eta ugariak izan daitezen. Interes-tasez gain, jarrera moldatzaileak askotan interes-tasa lasaitzearekin batera doaz, non banku zentralek gobernu-bonuak erosten dituzten likidezia zuzenean finantza-merkatuetan injektatzeko. Politika oldarkorrak estutze kuantitatiboa izan dezake, banku zentralaren balantzea murrizteko alderantzizko prozesua.
Politika hauen ondorio uhintsuak interes-tasen beraren gainetik doaz. Mugimendu oldarkorrek atzerriko kapitala erakartzen dute etekin hobeak bilatzen, moneta gora bultzatuz eta esportazioak atzerrian lehiakorrak bihurtuz. Burtsak askotan negatiboki erreakzionatzen dute seinale oldarkorren aurrean, deskontu-tasa altuagoek etorkizuneko irabazien egungo balioa murrizten baitute. Politika lasaiagoek normalean kontrako erreakzioak eragiten dituzte: moneta ahulagoa, esportazio sendoagoak eta hasieran akzioen prezioen igoera, diru merkeak inbertsioa eta espekulazioa pizten baititu. Bonuen jabeek ere nabarmen sentitzen dute aldea, tasen igoerak dauden bonuen balioak higatzen baititu, tasen jaitsierak, berriz, igotzen baititu.
Banku zentralek jarrera oldarkorra hartu ohi dute inflazioa beren erosotasun-eremutik haratago azeleratzen denean, askotan % 2 inguruan ekonomia garatu gehienetan. 2020ko hamarkadaren hasieran erantzun oldarkorrak izan ziren ekonomia nagusietan, pandemia osteko inflazioa gora egin ahala. Aldaketa lasaiagoak normalean kolpe ekonomikoen, krisi finantzarioen edo eskaria ahula den aldien ondoren gertatzen dira, hala nola 2008ko finantza-krisi globalaren ondoren izandako tasa baxuen ingurune luzea. Batzuetan, banku zentralek jarrera neutrala hartzen dute, tasak egonkor mantenduz inflazioa edo atzeraldi mehatxuak ez direnean nagusi, nahiz eta askotan politika-aldaketen arteko atseden-puntu bat izan ohi den.
Bi ikuspegi horiek ez dute arriskurik, eta historiak bi muturrei buruzko kontakizun ugari eskaintzen ditu. Gehiegi eramaten den politika oldarkorrak ekonomia osasuntsu bat atzeraldian sar dezake, 1980ko hamarkadaren hasieran hainbat herrialdetan gertatu zen bezala, interes-tasen igoera oldarkorrek inflazioa zapaldu zutenean, baina langabezia handia ere eragin zutenean. Muturrera eramaten den politika moldakorrak aktiboen burbuila arriskutsuak, monetaren balio-galera edo inflazio basatia eragin ditzake, hainbat merkatu emergenteetan ikusi den bezala, non interes-tasak denbora luzez baxuegi mantendu zituzten. Banku zentralaren artea alde batera edo bestera noiz makurtu behar den jakitean eta baldintzak aldatzen direnean norabidea aldatzeko ausardia izatean datza.
Politika belgikoa beti da txarra ekonomiarentzat eta politika moldakorra beti da ona.
Bi jarrerek helburu garrantzitsuak betetzen dituzte egoera ekonomikoen arabera. Beldurrezko politikak inflazioak bizi-maila higatzea eragozten du, eta politika lasaiak, berriz, langabezia masiboa eta depresioa saihesten ditu. "Ona" edo "txarra" etiketa ekonomiak une jakin batean zer behar duenaren araberakoa da erabat.
Banku zentralek ideologia politikoaren arabera aukeratzen dute joera gogorra edo erritmo lasaia.
Presio politikoak banku zentralen erabakietan eragina izan dezakeen arren, banku zentral moderno gehienek independentzia handiz jarduten dute eta beren jarrera datu ekonomikoetan oinarritzen dute, hala nola inflazio-tasetan, enplegu-zifretan eta BPGaren hazkundean. Erreserba Federalak, Europako Banku Zentralak eta Ingalaterrako Bankuak emaitza ekonomiko zehatzak lehentasun politikoen gainetik lehenesten dituzten aginduak dituzte.
Interes-tasa baxuagoek beti esan nahi dute politika malgua.
Interes-tasen mailak bakarrik ez dute moldakortasuna definitzen. Banku zentral batek tasak baxuak mantendu ditzake etorkizuneko igoerak adieraziz, eta merkatuek hori gogorra dela interpretatuko lukete. Benetako moldakortasunak tasen maila eta etorkizuneko orientazioa dakartza, tasak baxuak mantenduko direla edo gehiago jaitsiko direla iradokiz.
Politika malguak berehala eragiten du inflazioa.
Politika malguak inflazioa eragiten du gaitasun ekonomikoarekiko gehiegizkoa bada bakarrik. Atzeraldi batean interes-tasen jaitsiera moderatuek normalean hazkundea bultzatzen dute prezioen igoera nabarmenik eragin gabe. Inflazioa arrisku erreala bihurtzen da estimulua ekonomiak modu produktiboan xurgatu dezakeena baino askoz haratago jarraitzen duenean bakarrik.
Beldurrezko politikak ekonomia sendoa bermatzen du.
Jarrera oldarkorrak batez ere prezioen egonkortasuna du helburu, ez indar ekonomiko orokorra. Jarrera oldarkorregi batek hazkundea erabat ito dezake, atzeraldira eramanez. Helburua oreka da: inflazioa baxua mantentzea, enplegua eta inbertsioa mantentzeko nahikoa jarduera ekonomiko ahalbidetuz.
Politika oldarkorraren eta moldatzailearen artean aukeratzea ez da lehentasun kontua, diagnostiko ekonomikoarena baizik. Politika oldarkorraren erantzuna da inflazioa kontroletik kanpo egoteko mehatxua denean, mailegu-hartzaileentzat eta hazkundearentzat epe laburreko mina esan nahi badu ere. Politika oldarkorrak zentzu handiagoa du langabezia igotzen denean eta eskaria erortzen denean, jarduera suspertzea lehentasuna bihurtzen baita. Banku zentral onenek badakite jarrera hauen artean nola aldatu baldintzak eboluzionatzen diren heinean, edozein kanpamenturi behin betiko konprometitu beharrean.
Aberastasun-desberdintasunak pertsonek dituzten aktibo guztien arteko aldea neurtzen du, eta diru-sarreren desberdintasunak, berriz, denboran zehar irabazien arteko aldeak jarraitzen ditu. Lotuta egon arren, bi kontzeptu ekonomiko hauek finantza-desberdintasunaren dimentsio desberdinak agerian uzten dituzte eta politika-ikuspegi desberdinak behar dituzte konpontzeko.
Aberastasun-desberdintasuna eta inflazioa bi indar ekonomiko elkarri lotuta daude, ekonomia modernoak moldatzen dituztenak. Aberastasun-desberdintasunak aktiboak eta ondare garbia biztanleria batean nola banatzen diren neurtzen duen bitartean, inflazioak ondasunen eta zerbitzuen kostuaren igoera islatzen du denboran zehar. Biak ulertzeak azaltzen laguntzen du zergatik etxe batzuek aurrera egiten duten eta beste batzuek finantza-arazoak dituzten.
Adinekoen produktibitate ekonomikoak adinekoen etengabeko ekarpenean jartzen du arreta, lanaren, ekintzailetzaren edo jarduera ekonomiko informalaren bidez, eta erretiroarekiko menpekotasunak, berriz, pentsioen, aurrezkien edo laguntza publikoaren mendekotasuna adierazten du lan-mundua utzi ondoren. Bien arteko orekak moldatzen ditu lan-merkatuak, presio fiskala eta gizarteek zahartzen ari diren biztanleriei nola erantzuten dieten.
AEBetako dolarraren eta lehengaien arteko harremana finantza globaleko "soka-tira" dinamika indartsuenetako bat da. Lehengai gehienak dolarretan kokatzen direnez, dolar berdearen igoera askotan lehengaien prezioen aingura astun gisa jokatzen du, eta dolar ahulduak, berriz, urrearen, petrolioaren eta zerealaren igoera masiboak sortzen ditu maiz.
Aire konpainien diru-sarreren kudeaketak aire konpainien diru-sarrerak maximizatzean jartzen du arreta, eserlekuak estrategikoki prezioak ezarriz eta eserlekuak esleituz, eta kontsumitzaileen prezioen optimizazioak, berriz, erosleek ordaintzen dutena minimizatzea du helburu, denboraren, konparazioen eta eskariaren ikuspegiaren bidez. Bi sistemek datuetan oinarritutako eredu antzekoetan oinarritzen dira, baina transakzioaren alde kontrajarrietatik funtzionatzen dute, saltzailearen irabazien eta erosleen aurrezkien arteko etengabeko bultzada-tira sortuz.
