Aquesta comparació examina dos sistemes bàsics de creació de mercat en el comerç de criptomonedes: els grups de liquiditat, que utilitzen creadors de mercat automatitzats i capital agrupat per a swaps descentralitzats, i els llibres d'ordres centralitzats, que uneixen compradors i venedors a través de sistemes tradicionals de compra-venda operats per borses amb infraestructura fora de la cadena i control centralitzat.
Un mecanisme de negociació descentralitzat on els usuaris proporcionen liquiditat conjunta i les operacions s'executen a través de creadors de mercat automatitzats.
Un model d'intercanvi tradicional on les ordres de compra i venda es coincideixen a través d'un motor centralitzat.
| Funcionalitat | Fons de liquiditat | Llibres de comandes centralitzats |
|---|---|---|
| Model de negociació | Preus automatitzats del creador de mercat | Motor de coincidència d'ordres amb sistema de compra/venda |
| Font de liquiditat | Fons de liquiditat finançats pels usuaris | Creadors de mercat i comerciants professionals |
| Estil d'execució | Intercanvi instantani contra la piscina | Comandes coincidents basades en la prioritat de preu i temps |
| Determinació del preu | Algorítmic basat en ràtios de piscina | Dinàmiques de compra i venda impulsades pel mercat |
| Custòdia de fons | Contractes intel·ligents no custodials | Carteres de canvi de custòdia |
| Transparència | Totalment en cadena i verificable | Llibre d'ordres intern, parcialment opac |
| Velocitat i rendiment | Depèn de la congestió de la cadena de blocs | Execució fora de la cadena molt ràpida |
| Característiques comercials | Funcionalitat bàsica d'intercanvi | Tipus i eines de comandes avançades |
Els grups de liquiditat es basen en creadors de mercat automatitzats que utilitzen fórmules matemàtiques per determinar els preus dels actius en funció de la proporció de tokens en un grup. En lloc de fer coincidir compradors i venedors directament, les operacions es produeixen contra la liquiditat agrupada. Els llibres d'ordres centralitzats funcionen de manera diferent, fent coincidir ordres de compra i venda en temps real en funció del preu i la prioritat del temps, de manera similar a les borses de valors tradicionals.
En els grups de liquiditat, els usuaris subministren col·lectivament actius per obtenir una part de les comissions de negociació, però estan exposats a riscos com ara pèrdues impermanents. Els llibres d'ordres centralitzats depenen de creadors de mercat professionals i operadors d'alta freqüència que realitzen activament ofertes i demandes per mantenir la profunditat de la liquiditat i uns diferencials ajustats.
Els fons de liquiditat ofereixen una experiència sense permisos on els usuaris poden operar directament des dels seus moneders sense intermediaris. Tanmateix, el desplaçament dels preus i els tipus d'ordres limitats poden afectar l'execució. Les borses centralitzades proporcionen interfícies més fluides, eines de negociació avançades i sovint una millor execució de preus per a ordres grans, però requereixen que els usuaris confiïn a la plataforma la custòdia dels fons.
Els sistemes de fons de liquiditat generalment no són de custòdia, és a dir, que els usuaris mantenen el control dels seus actius a través de contractes intel·ligents. Això redueix el risc de contrapart però introdueix vulnerabilitats en els contractes intel·ligents. Els llibres d'ordres centralitzats requereixen que els usuaris dipositin fons en moneders d'intercanvi, cosa que introdueix un risc de custòdia però sovint es beneficia de mesures de seguretat de nivell institucional.
Els llibres d'ordres centralitzats solen oferir un rendiment més alt, una latència més baixa i diferencials més ajustats a causa d'una infraestructura sofisticada i proveïdors de liquiditat professionals. Els grups de liquiditat poden experimentar deslizaments durant grans operacions i estan limitats pel rendiment de la cadena de blocs, però destaquen en accessibilitat i participació global sense permís.
Els fons de liquiditat sempre ofereixen millors preus que les borses
Els preus en els fons de liquiditat es determinen mitjançant corbes algorítmiques i poden desviar-se dels preus més generals del mercat durant la volatilitat. Les borses centralitzades sovint ofereixen diferencials més ajustats a causa dels creadors de mercat actius i la liquiditat agregada.
Els llibres de comandes centralitzats són una tecnologia obsoleta
Els llibres d'ordres continuen sent l'estructura dominant als mercats financers globals a causa de la seva eficiència, velocitat i flexibilitat. Molts operadors de criptomonedes encara en depenen per a operacions professionals i d'alt volum.
Proporcionar liquiditat en grups és un ingrés lliure de risc
Els proveïdors de liquiditat s'enfronten a riscos com ara pèrdues impermanents, vulnerabilitats de contractes intel·ligents i volatilitat del preu dels tokens, que poden reduir o compensar els ingressos per comissions.
Les borses descentralitzades no tenen intermediaris
Tot i que eliminen els intermediaris de custòdia, les borses descentralitzades encara depenen de proveïdors d'infraestructures, desenvolupadors de contractes intel·ligents i validadors de blockchain.
Els llibres d'ordres i els fons de liquiditat funcionen de la mateixa manera
Són sistemes fonamentalment diferents. Els llibres d'ordres fan coincidir compradors i venedors directament, mentre que els grups de liquiditat executen operacions contra actius agrupats mitjançant fórmules matemàtiques de preus.
Els grups de liquiditat proporcionen negociació oberta i sense permisos a través de preus automatitzats i liquiditat proporcionada per l'usuari, cosa que els fa ideals per a ecosistemes financers descentralitzats. Els llibres d'ordres centralitzats ofereixen una major eficiència, eines de negociació avançades i un millor rendiment per a negociacions d'alt volum, però requereixen confiança en les borses de custòdia. La millor elecció depèn de si els usuaris prioritzen la descentralització o la qualitat de l'execució.
L'autocustòdia significa que mantens i controles les teves pròpies claus privades de criptomoneda, cosa que et dóna plena propietat però també plena responsabilitat. La custòdia de tercers implica confiar en una borsa, un proveïdor de moneders o una institució per gestionar els teus actius. El compromís principal és el control versus la conveniència, la responsabilitat de seguretat versus la protecció externalitzada.
Les borses descentralitzades (DEX) i les borses centralitzades (CEX) permeten el comerç de criptomonedes, però difereixen fonamentalment en el control, la custòdia i l'execució. Les CEX depenen d'intermediaris per gestionar els llibres d'ordres i els fons dels usuaris, mentre que les DEX utilitzen contractes intel·ligents per permetre el comerç entre iguals sense custòdia, sacrificant la comoditat per l'autonomia i la transparència.
Els costos energètics són un dels factors més decisius en la rendibilitat de la mineria de criptomonedes, i donen forma a on es construeixen les grans operacions mineres. Houston es beneficia de la xarxa elèctrica desregulada i rica en energia de Texas, que sovint ofereix tarifes d'electricitat industrial competitives, mentre que les regions mineres globals varien molt, des de zones hidroelèctriques extremadament barates fins a mercats regulats cars que poden fer que la mineria no sigui rendible.
El món de les criptomonedes està configurat per dues converses molt diferents: una se centra en els ideals que hi ha darrere dels diners descentralitzats, mentre que l'altra investiga qui va crear realment Bitcoin i com es va desenvolupar la seva història primerenca. Ambdues influeixen en la confiança pública en les criptomonedes, però apel·len a motivacions diferents: la filosofia per una banda i la curiositat històrica per l'altra.
El maquinari de mineria i els criptoactius es mouen en direccions econòmiques oposades: les plataformes de mineria perden valor constantment a mesura que apareixen màquines més noves i eficients, mentre que les criptomonedes es poden apreciar en funció de la demanda del mercat, l'adopció i els efectes de xarxa. La comparació destaca una tensió central en l'economia minera entre la disminució del valor dels actius físics i el potencial augment del valor dels actius digitals.
