Federal Ehtiyat Sistemi və İngiltərə Bankı həm əsas Qərb iqtisadiyyatları üçün pul siyasətini formalaşdırır, həm də fərqli mandatlar, institusional strukturlar və iqtisadi şərtlər altında fəaliyyət göstərirlər. Hər bir mərkəzi bankın faiz dərəcələrini necə təyin etdiyini, inflyasiyanı necə hədəf aldığını və böhranlara necə reaksiya verdiyini anlamaq yanaşma və effektivlikdə əsas ziddiyyətləri ortaya qoyur.
ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi tərəfindən inflyasiyanı, məşğulluğu və maliyyə sabitliyini idarə etmək üçün müəyyən edilmiş pul siyasəti.
İngiltərə Bankı tərəfindən inflyasiyanı idarə etmək və Böyük Britaniyada maliyyə sabitliyini qorumaq üçün müəyyən edilmiş pul siyasəti.
| Xüsusiyyət | Fed Siyasəti | İngiltərə Bankı Siyasəti |
|---|---|---|
| Yaradılıb | 1913-cü il | 1694-cü il |
| Əsas Mandat | İkiqat mandat: maksimum məşğulluq və sabit qiymətlər | Tək mandat: qiymət sabitliyi (2% İQİ hədəfi) |
| Siyasət dərəcəsi adı | Federal Fondlar Dərəcəsi | Bank dərəcəsi |
| Qərar Qəbuletmə Orqanı | Federal Açıq Bazar Komitəsi (FOMC) | Pul Siyasəti Komitəsi (MPC) |
| Əməliyyat Müstəqilliyi | 1951-ci ildə Konqres tərəfindən verilmişdir (Saziş) | 1997-ci ildə Parlament tərəfindən təsdiqlənib |
| İnflyasiya Hədəfi | 2% (uzunmüddətli PCE inflyasiya hədəfi) | 2% (İstehlak Qiyməti İnflyasiyasının hədəfi) |
| Buraxılan valyuta | ABŞ dolları (USD) | Funt sterlinq (GBP) |
| Ekonom xidmət | Amerika Birləşmiş Ştatları (~28 trilyon dollarlıq ÜDM) | Birləşmiş Krallıq (ÜDM təxminən 3,1 trilyon dollar) |
| Əsas Siyasət Alətləri | Faiz dərəcələri, KE, irəliyə doğru rəhbərlik, endirim pəncərəsi | Faiz dərəcələri, KE, kreditləşmə üçün maliyyələşdirmə, qızıl alışları |
Fed, Konqresin ikili mandatı altında fəaliyyət göstərir və maksimum məşğulluğu sabit qiymətlərlə balanslaşdırır. Bu o deməkdir ki, qərarlar qəbul edərkən inflyasiya ilə yanaşı, iş bazarının sağlamlığını da nəzərə almalıdır. Əksinə, Böyük Britaniya Bankının qiymət sabitliyinə yönəlmiş tək bir əsas mandatı var, baxmayaraq ki, o, artımı və məşğulluğu ikinci dərəcəli amillər kimi də nəzərdən keçirir. Böyük Britaniya hökumətinin 2% İstehlak Qiyməti hədəfi Böyük Britaniya Bankına daha aydın və daha dar bir diqqət ayırır, Fed isə tez-tez rəqabət aparan prioritetləri ölçməlidir.
Hər iki mərkəzi bank öz hökumətlərindən əməliyyat müstəqilliyinə malikdir, lakin bu statusa müxtəlif yollarla nail olublar. Fed 1951-ci il Xəzinədarlıq Sazişi vasitəsilə faktiki müstəqillik qazanıb və bu Saziş hökumətin pul qərarlarına birbaşa təzyiqinə son qoyub. 1997-ci ildə Böyük Britaniya Bankına Leyboristlər Partiyası hökuməti tərəfindən rəsmi müstəqillik verilib və bununla da faiz dərəcəsi müəyyən etmək səlahiyyəti yeni yaradılmış Pul Siyasəti Komitəsinə verilib. Hər iki qurum artıq siyasəti siyasi müdaxilə olmadan müəyyən edir, baxmayaraq ki, qanunvericilik orqanlarına hesabat verirlər.
Fed və İngiltərə Bankı olduqca oxşar alətlərdən istifadə edir. Hər ikisi iqtisadiyyatları boyunca borclanma xərclərinə təsir göstərmək üçün əsasən etalon faiz dərəcəsinə əsaslanır. 2008-ci il maliyyə böhranı və COVID-19 pandemiyası dövründə hər ikisi likvidlik yeritmək və uzunmüddətli faiz dərəcələrini aşağı salmaq üçün kəmiyyət yumşaldılmasını tətbiq etdi, dövlət istiqrazlarını və digər aktivləri aldı. İngiltərə Bankı həmçinin Kreditləşmə üçün Maliyyələşdirmə proqramı kimi innovativ sxemlərdən istifadə etdi, Fed isə stress dövrlərində müəyyən bazarları hədəf alan vasitələrdən istifadə etdi.
Fed, Böyük Britaniyanın iqtisadiyyatından təxminən doqquz dəfə böyük olan bir iqtisadiyyat üçün pul siyasətini idarə edir və dollar dünyanın əsas ehtiyat valyutası kimi xidmət edir. Bu qlobal rol, qərarları beynəlxalq bazarlarda dalğalandıqca, Fed-ə daha böyük təsir göstərir. Böyük Britaniya Bankı ticarət və kapital axınlarının daha böyük nisbi təsirə malik olduğu daha kiçik və daha açıq bir iqtisadiyyatda fəaliyyət göstərir. Böyük Britaniyanın pul siyasəti həmçinin Londonun qlobal maliyyə mərkəzi kimi xüsusi statusu ilə mübarizə aparmalıdır.
Hər iki mərkəzi bank 2%-lik inflyasiyanı hədəfləyir, lakin onu fərqli ölçürlər. Fed rəsmi olaraq PCE (Şəxsi İstehlak Xərcləri) inflyasiyasını hədəfləyir, baxmayaraq ki, o, həmçinin İstehlak Qiymətləri İndeksini (İQİ) izləyir. Mərkəzi Bank xüsusilə İQİ inflyasiyasını hədəfləyir. Fed-in 2020-ci ildə qəbul edilmiş çevik orta inflyasiya hədəfləmə çərçivəsi, aşağı inflyasiya dövrlərindən sonra inflyasiyanın 2%-dən orta dərəcədə yuxarı qalmasına imkan verir. Mərkəzi Bank bu ortalama mexanizmi olmadan daha ənənəvi simmetrik hədəfi qoruyub saxlayır.
Hər iki mərkəzi bank 2008-ci il maliyyə böhranına və 2020-ci il pandemiyasına aqressiv reaksiya verərək faiz dərəcələrini sıfıra endirdi və kütləvi QE proqramlarına başladı. İngiltərə Bankı (BMB) pandemiyadan sonra faiz dərəcələrini artıran ilk böyük mərkəzi banklardan biri idi və 2021-ci ilin dekabr ayından etibarən Fed 2022-ci ilin mart ayına qədər gözlədi. Son zamanlar hər ikisi ciddi tənəzzüllərə səbəb olmadan inflyasiyanı hədəfə qaytarmaq çətinliyini həll edir və BMB geosiyasi hadisələrlə əlaqəli enerji qiymətləri şoklarından əlavə təzyiqlə üzləşir.
Fed və BoE həmişə faiz dərəcələri ilə bağlı addımlar atırlar.
Qlobal böhranlar zamanı onlar tez-tez koordinasiya etsələr də, siyasət yolları tez-tez daxili iqtisadi şəraitə əsasən fərqlənir. İngiltərə Bankı (Benzin Bankı) son inflyasiya dövründə Fed-dən əvvəl faiz dərəcələrini artırdı və kəsintilərin vaxtı da fərqli olub. Hər bir mərkəzi bank yalnız digərinin etdiyinə deyil, öz iqtisadiyyatının məlumatlarına da cavab verir.
Mərkəzi banklar istənilən iqtisadi problemi həll etmək üçün pul çap edə bilərlər.
Fed və İngiltərə Bankı aktivlər almaq üçün rəqəmsal şəkildə pul yarada bilsələr də, bu, məhsuldarlığın artması, işçi qüvvəsinin iştirakı və ya maliyyə balanssızlığı kimi struktur iqtisadi problemləri birbaşa həll etmir. KV-nin məhdudiyyətləri var və həddindən artıq istifadə edildikdə aktiv köpükləri və ya inflyasiya yarada bilər, buna görə də hər iki bank onu yerləşdirməkdə ehtiyatlı olub.
İngiltərə Bankı Böyük Britaniya hökuməti tərəfindən idarə olunur.
1997-ci ildən bəri İngiltərə Bankı əməliyyat müstəqilliyinə malikdir, yəni hökumət inflyasiya hədəfini müəyyən edir, lakin MPC buna necə nail olacağına qərar verir. Bu ayrılıq, Fed-in ABŞ Xəzinədarlığından müstəqilliyinə bənzər şəkildə, qısamüddətli siyasi mülahizələrin pul siyasətini idarə etməsinə mane olur.
Yüksək faiz dərəcələri həmişə iqtisadiyyat üçün pisdir.
Faiz artımları inflyasiyanı sakitləşdirmək və iqtisadiyyatın həddindən artıq istiləşməsinin qarşısını almaq üçün istifadə olunur. Qısamüddətli dövrdə artımı yavaşlatsa da, qiymət sabitliyini qorumağa və daha zərərli köpüklərin və ya valyuta böhranlarının qarşısını almağa kömək edir. Həm Fed, həm də İngiltərə Bankı normal iqtisadi idarəetmənin bir hissəsi olaraq faiz dərəcələrini qəsdən artırır.
Fed-in siyasəti yalnız amerikalılara təsir göstərir.
Dollar dünyanın əsas ehtiyat valyutası olduğundan, Fed qərarları qlobal kapital axınlarına, inkişaf etməkdə olan bazar iqtisadiyyatlarına, əmtəə qiymətlərinə və dünya üzrə valyuta məzənnələrinə təsir göstərir. ABŞ-ın faiz dərəcəsinin artırılması inkişaf etməkdə olan ölkələrdən kapital axınına səbəb ola və dolları funt sterlinq kimi valyutalara qarşı gücləndirə bilər.
Fed və İngiltərə Bankının siyasəti arasında seçim etmək əslində üstünlük məsələsi deyil, çünki hər biri fərqli bir iqtisadiyyatı idarə edir. Bununla belə, yanaşmaları müqayisə edənlər üçün Fed-in ikili mandatı böhranlar zamanı məşğulluğu dəstəkləmək üçün daha çox rahatlıq verir, İngiltərə Bankının isə inflyasiyaya yönəlmiş vahid mandatı daha aydın hesabatlılıq təmin edir. İnvestorlar və analitiklər hər ikisini izləməlidirlər, çünki onların qərarları valyuta bazarları, ticarət axınları və qlobal maliyyə şərtləri ilə qarşılıqlı təsir göstərir.
ABŞ dolları ilə əmtəə arasındakı əlaqə qlobal maliyyədə ən güclü "dartma müharibəsi" dinamikasından biridir. Əksər xammalların qiyməti dollarla ölçüldüyündən, dolların bahalaşması tez-tez əmtəə qiymətlərində güclü bir lövbər rolunu oynayır, zəifləyən dollar isə tez-tez qızıl, neft və taxılda kütləvi artımlar üçün yanacaq təmin edir.
Alıcılıq qabiliyyəti pulunuzun nə qədər mal və xidmət ala biləcəyini ölçür, əmək haqqı artımı isə əmək haqqınızın zamanla nə qədər artdığını izləyir. Hər ikisini başa düşmək, artan gəlirlərin əslində daha yaxşı həyat səviyyəsinə çevrildiyini və ya sadəcə inflyasiyaya uyğunlaşdığını görməyə kömək edir.
Süni intellekt xidmətləri yüksək hesablama tələbi, model mürəkkəbliyi və infrastruktur xərcləri səbəbindən getdikcə daha bahalı olur, ənənəvi proqram təminatı isə yetkin inkişaf dövrləri və aşağı marjinal paylama xərcləri sayəsində qiymət baxımından nisbətən sabit qalır. Bu ziddiyyət bizneslərin texnologiya üçün büdcə ayırmasını və rəqəmsal əməliyyatların miqyasını necə dəyişdirdiyini dəyişir.
İqtisadi artım ölkənin ümumi məhsuldarlığının və istehsal potensialının genişlənməsini ölçür, bərabərsizlik isə gəlir və sərvətin əhali arasında necə qeyri-bərabər paylandığını əks etdirir. Bu iki qüvvə daim qarşılıqlı təsir göstərir və artan rifahın hər kəsi yüksəldib-yüksəlməməsi, yoxsa əsasən artıq irəlidə olanlara fayda verib-verməməsi ilə bağlı siyasi müzakirələri formalaşdırır.
Asimmetrik risk potensial itkilərin və qazancların miqyasca əhəmiyyətli dərəcədə fərqləndiyi investisiya profillərinə aiddir, simmetrik gəlir isə yuxarı və aşağı istiqamətlərin təxminən bərabər nisbətdə hərəkət etdiyi nəticələri təsvir edir. Fərqi anlamaq investorlara risk tolerantlığı və maliyyə məqsədlərinə uyğun strategiyalar seçməyə kömək edir.
